Grundlegender Überblick

US-Dollar

Der US-Dollar schwächte sich am Freitag nach einem schwächer als erwartet ausgefallenen Non-Farm-Payrolls-Bericht (NFP) deutlich ab. Der Bericht zeigte ein negatives Wachstum bei den Beschäftigten und Stundenverdienste, die die Prognosen deutlich verfehlten. Er stand im Gegensatz zu einer Reihe robuster Arbeitsmarktdaten der Vormonate, die den Fall für eine restriktive Geldpolitik der Fed gestärkt hatten, was die negative Überraschung besonders positionsstörend machte.

Die Daten lösten eine geldmarktfreundliche Neubewertung der Zinserwartungen aus. Die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im September fiel von 54 % vor der Veröffentlichung auf 38 %. Die MarktPreise haben sich seitdem teilweise normalisiert, wobei die Wahrscheinlichkeit einer September-Erhöhung auf 48 % zurückkroch. Dieses starke Hin und Her der Erwartungen resultierte aus einem erheblichen Verlust von Regierungsstellen, der den Gesamtbericht schwächer erscheinen ließ, als es die zugrunde liegenden Bedingungen vermuten ließen. Die Arbeitslosenquote zeigte ein anderes Bild und sank weiter auf 4,1 %. Insgesamt bleibt der Arbeitsmarkt auf einem gesünderen Kurs im Vergleich zu den vergangenen drei Jahren.

Das nächste wichtige Datenereignis ist der US-CPI-Bericht am Mittwoch. Er wird sowohl für die FOMC-Entscheidung im September als auch für das bevorstehende Jackson-Hole-Symposium von entscheidender Bedeutung sein – eine jährliche Zusammenkunft, bei der Fed-Vorsitzende in der Vergangenheit Grundsatzreden genutzt haben, um Politikwechsel zu signalisieren. Ein heißer als erwartet ausfallender CPI-Wert würde wahrscheinlich einen US-Dollar-Rally auslösen, da Händler ihre Wetten auf Zinserhöhungen erhöhen. Ein schwacher Bericht hingegen sollte das Risiko einer geldpolitischen Straffung durch die Fed weiter verringern und zusätzlichen Druck auf den Greenback ausüben.

Japanischer Yen

Auf der Yen-Seite hat sich nach der jüngsten Währungsintervention wenig verändert. Die anhaltende Schwäche des Yen wird maßgeblich durch das große Zinsdifferential zwischen den USA und Japan angetrieben, da die Bank of Japan ihre extrem lockere Geldpolitik deutlich länger beibehalten hat als andere Notenbanken. Die bemerkenswerteste Entwicklung waren die Äußerungen des US-Finanzministers Bessent gegenüber CNBC, die möglicherweise auf ein schnelleres Vorgehen der Bank of Japan (BoJ) bei der Straffung hindeuteten.

Bessent erklärte, dass „es einer Politik bedarf, die der Intervention folgt“, und fügte hinzu: „Die USA wären nicht beigetreten, wenn sie nicht optimistisch bezüglich der japanischen Politik gewesen wären.“ Die Tatsache, dass sich US-Behörden an der koordinierten Intervention beteiligten, ist an sich bemerkenswert, da Washington in der Vergangenheit zögerlich war, Maßnahmen auf dem Devisenmarkt zu unterstützen. Japans Währungsdiplomat Mimura erklärte ebenfalls, dass er nach der Intervention ein gemeinsames Verständnis mit der BoJ teile, was als weiteres Signal für schnellere Zinserhöhungen gewertet werden könnte.

Ohne eine grundlegende Wende werden Interventionen wahrscheinlich clearing-Ereignisse bleiben, die den Wiederaufbau von Positionen auf günstigeren Niveaus ermöglichen – ein Muster, das mit Japans früheren Interventionsepisoden in den Jahren 2022 und 2024 übereinstimmt, die jeweils nur vorübergehende Yen-Stärke brachten. Der vorherrschende Trend wird sich ohne eine geldmarktfreundliche Neubewertung der Fed-Zinserwartungen oder ein beschleunigtes Straffungstempo der BoJ wahrscheinlich nicht umkehren.

USD/JPY Technische Analyse – Tageschart

Im Tageschart gewinnt USD/JPY nach der Intervention allmählich an Boden. Das erste große Ziel ist die Widerstandszone um das Niveau von 160,50 – ein Bereich, der Rallys wiederholt gestoppt hat und in der Nähe der Mehrjahreshochs des Paares liegt. Wenn der Preis diese Zone erreicht, ist davon auszugehen, dass Verkäufer mit definiertem Risiko über dem Widerstand einsteigen und auf einen Rückfall in Richtung des 155,00-Niveaus positionieren. Käufer werden hingegen auf einen Ausbruch hoffen, um ihre bullischen Positionen in neue Zyklushochs auszubauen.

USD/JPY Technische Analyse – 4-Stunden-Chart

Im 4-Stunden-Chart definiert eine aufwärtsgerichtete Trendlinie das aktuelle bullische Momentum. Sollte es zu einem Rücksetzer an die Trendlinie kommen, wird erwartet, dass Käufer sich darauf stützen, mit definiertem Risiko darunter, um auf neue Hochs zu drängen. Verkäufer werden auf einen Trendlinienbruch hoffen, um für einen Rückgang in Richtung des 155,00-Niveaus einzusteigen.

USD/JPY Technische Analyse – 1-Stunden-Chart

Im 1-Stunden-Chart bricht der Preis über den kleineren Widerstand bei 158,50. Es wird erwartet, dass Käufer ihre bullischen Positionen auf diesen Niveaus mit definiertem Risiko unterhalb des Widerstands ausbauen und auf eine Bewegung in Richtung 160,50 abzielen. Verkäufer möchten sehen, dass der Preis unter den Widerstand zurückfällt, um einen Rücksetzer zur Trendlinie anzustreben. Die roten Linien im Chart definieren die durchschnittliche Tagestrading-Range.

Bevorstehende Katalysatoren

• Mittwoch: US-CPI-Bericht
• Donnerstag: US-PPI-Daten und die neuesten US-Erstantragszahlen für Arbeitslosengeld
• Freitag: US-Einzelhandelsumsätze und der Verbrauchervertrauensbericht der University of Michigan