Die wichtigsten Währungen erleben einen ereignisreichen Tagesbeginn, und einmal again steht USD/JPY im Mittelpunkt der Aufmerksamkeit. Das Paar fiel im Overnight-Handel um fast 1 %, wobei insbesondere unmittelbar vor Handelsbeginn in den USA eine Verkaufswelle einsetzte.

Was steckt hinter dem Rückgang bei USD/JPY?

Wie bereits gestern früh angemerkt, ist ein Anstieg über die 160,00-Marke ein riskantes Spiel für das Paar. Die Dynamik ist derzeit weitgehend psychologisch, und jeder Versuch, zu schnell und zu weit nach oben auszubrechen, birgt das Risiko einer Intervention aus Tokio und/oder Washington. Japanische Behörden haben in den vergangenen Jahren wiederholt in den Devisenmärkten interveniert, wenn der Yen rasch an Wert verlor – besonders deutlich 2022 und erneut während des scharfen Yen-Verfalls 2024. Händler betrachten daher große runde Marken wie 160,00 als mögliche Auslösepunkte für offizielles Handeln. Hinzu kommt die Möglichkeit von Zinschecks aus Tokio, die den Händlern zumindest als Warnsignal dienen könnten; ein solches Signal könnte die Bewegungen zum neuen Handelstag hin verstärken.

Darüber hinaus wächst die Überzeugung der Märkte von einer Zinserhöhung der Bank of Japan im September, während die Anleiherenditen von ihren Höchstständen etwas zurückgegangen sind. Das nimmt etwas Druck vom Yen und zügelt vorerst den Anstieg des Dollars. Das Zinsgefälle zwischen den USA und Japan bleibt der zentrale Treiber: Da die japanischen Zinsen nach wie vor weit unter den US-Zinsen liegen, haben Carry-Trades, die auf einen Verkauf des niedrig verzinsten Yen setzen, geblüht, und jede Verschiebung der BOJ-Politikwartungen wirkt unmittelbar auf die Attraktivität dieser Trades.

Wie geht es nun weiter mit USD/JPY?

Das Paar ist unter die 158,00-Marke auf rund 157,60 gefallen und liegt damit am Tag 0,7 % im Minus.

Auf dem großen Chartbild beseitigt der Rückgang nicht nur die Unterstützung durch den 200-Tage-Durchschnitt (blaue Linie), sondern bedroht auch die Tiefs vom 19.-20. August nahe der Region um 158,00 selbst. Damit liegen die Verkäufer wieder in der technischen Kontrolle des Paares, was Spielraum für weitere Verluste eröffnet; die nächste Unterstützung auf Tagesbasis wird erst näher bei 157,00 gesehen.

Vorerst scheinen die Händler die Warnung vor einem weiteren möglichen Interventionsschlag zu beachten, doch ein materialer Abwärtsbruch könnte schwierig zu erreichen sein. Erstens haben die Händler eine BOJ-Zinserhöhung in diesem Monat bereits vollständig eingepreist. Zweitens bräuchte es eine deutliche negative Überraschung vom US-Arbeitsmarktbericht morgen, um eine nachhaltige Wende am Anleihemarkt auszulösen – und selbst dann ist nicht garantiert, dass eine solche Wende anhält.

Solange der Anleihemarkt unter Druck steht und die Renditen erhöht bleiben, wird der Yen weiter unter Druck stehen. Das gilt auch, solange der Konflikt zwischen den USA und dem Iran in seinem jetzigen Zustand anhält, wobei geopolitische Spannungen über Sicherheits- und Zinsdynamiken die US-Renditen hoch halten.

Kurz gesagt: Der heutige Rückgang rückt die Abwärtsrisiken für USD/JPY wieder in den Fokus, da das Paar wichtige technische Unterstützungsniveaus nimmt. Allerdings bleiben mehrere Hürden zu überwinden, bevor eine solche Dynamik getragen werden kann – die größte davon ist, dass der Anleihemarkt mitspielt. Gleichwohl ist klar, dass auch jede größere Aufwärtstdynamik durch Interventionsrisiken inzwischen stark begrenzt ist – insbesondere in Richtung 160.