Die Renditen US-amerikanischer Staatsanleihen stabilisierten sich am Freitag bei etwa 5,09 %, nachdem sie von ihrem Höchststand am Mittwoch deutlich zurückgekommen waren. Anleger kauften Staatsanleihen, obwohl die Inflationsdaten Bedenken hinsichtlich weiterer Zinserhöhungen der Federal Reserve aufkommen ließen.

Die Rendite zehnjähriger Treasuries hatte am Mittwoch 5,33 % erreicht, bevor sie am Donnerstag bei 5,086 % schloss. Der tägliche Rückgang um 10 Basispunkte – ein Basispunkt entspricht einem Hundertstel Prozentpunkt – markierte den stärksten Rückgang seit August 2025. Renditen von Staatsanleihen geben die Vergütung wieder, die Anleger für das Halten von Staatsschulden verlangen, und Anleihekurse steigen, wenn die Renditen fallen. Die Umkehr spiegelte eine Kombination von Belastungen wider: Verluste bei KI-bezogenen Aktien, steigende Unternehmenskreditkosten und eine erneute Nachfrage nach Staatsanleihen.

Käufer nahe 5,3 %

Die Rendite zehnjähriger Anleihen hat sich mehrfach der Marke von 5,3 % genähert, ohne sich darüber zu halten. Der Rückzug am Mittwoch begann, nachdem die Benchmark die Schwelle überschritten hatte, was darauf hindeutet, dass einige Anleger eine Gelegenheit sahen, Anleihen zu erhöhten Renditen zu kaufen. Auf diesem Niveau sichern neu gekaufte Treasuries feste Zahlungen, die bei turbulenten Aktienmärkten vergleichsweise attraktiv erscheinen können – ein Grund, warum diese Schwelle wiederholt Käufer angezogen hat.

Höhere Renditen von Staatsanleihen erhöhen auch die Kreditkosten für Haushalte und Unternehmen. Hypothekenzinsen und Unternehmensfinanzierungskosten können steigen, während teurere Kredite Investitionen und Konsumausgaben dämpfen können. Diese Belastungen traten in den Vordergrund, nachdem die Erwartungen für eine Fed-Zinserhöhung im Oktober sprunghaft angestiegen waren, nachdem am Mittwoch die Inflationsdaten veröffentlicht worden waren. Die Märkte kehrten dennoch in Staatsanleihen zurück, da Technologiewerte schwächelten und die Sorgen um das Wirtschaftswachstum zunahmen.

Starke Inflation stoppt Anleiherally nicht

Steigende Preise treiben die Renditen typischerweise nach oben, weil sie die Wahrscheinlichkeit einer strafferen Geldpolitik erhöhen – was die Anleiherally dieser Woche besonders bemerkenswert machte. Die Verbraucherise stiegen im September gegenüber dem Vorjahr um 3,7 %, während die Kerninflation 2,6 % erreichte. Der Produktionspreisbericht vom Donnerstag zeigte einen Jahresanstieg von 6,3 % und einen Monatsgewinn von 1,3 %. Die Daten deuteten auf anhaltende Preisbelastungen sowohl auf Verbraucher- als auch auf Produzentenebene hin.

Die Einzelhandelsumsätze stiegen um 0,8 % und übertrafen damit die Prognose von 0,3 %, wobei höhere Ausgaben für Kraftstoffe einen Großteil des Anstiegs ausmachten. Auf X berichtete The Kobeissi Letter von einem starken Anstieg der Erwartungen für eine Zinserhöhung im Oktober nach den Verbraucherinflationsdaten.

Zugleich wuchs der Druck durch steigende Schuldenkosten auf KI-Unternehmen. Firmen, die KI-Infrastruktur aufbauen, finanzieren Rechenzentren und Ausrüstung häufig über Kredite, sodass ihre Finanzierungskosten bei angespannten Kreditbedingungen schnell steigen. Der Investor Chamath Palihapitiya wies in einem Beitrag auf X auf CoreWeaves Anleiherendite, die 15 % erreichte, hin. Ein zugehöriger Blockonomi-Bericht beschrieb die höheren Kreditkosten des Unternehmens, während seine Aktie am Mittwoch fiel.

Die Nachfrage nach Treasuries wuchs, als Anleger ihre Exposure gegenüber Technologiewerten reduzierten. Die Rendite dreißigjähriger Staatsanleihen fiel am Donnerstag auf 5,427 %, während die zweijährige Rendite – ein Indikator, der eng an die Erwartungen zur Geldpolitik der Federal Reserve gekoppelt ist – die Sitzung bei 4,747 % beendete.

Entscheidung der Federal Reserve bleibt im Fokus

Daniel Ivascyn, Chief Investment Officer bei PIMCO, sagte gegenüber Reuters, die Renditen von Staatsanleihen könnten weiter steigen, wenn die Federal Reserve die Zinsen weiter erhöht. Er erwartet, dass die Notenbank ein bis zwei zusätzliche Zinserhöhungen vornehmen könnte, rechnet für die diesmonatige Sitzung jedoch mit keiner Änderung. Die Aufmerksamkeit richtet sich nun auf die Entscheidung in diesem Monat und auf anstehende Wirtschaftsdaten, die das InflationsbildEither verstärken oder abschwächen könnten.

Der Verkaufsdruck griff über die KI-Infrastrukturwerte hinaus. Ein separater Bericht behandelte Bitcoin-Mining-Aktien, die während des Marktabschwungs am Mittwoch um mehr als 12 % fielen, und führte die Verluste auf die Inflation und schwächere Technologiewerte zurück.

Quelle: Blockonomi