Die Europäische Zentralbank wurde von der Entscheidung der Vereinigten Staaten, Euro zu verkaufen, um Yen zu kaufen, erst informiert, nachdem die Transaktion bereits ausgeführt worden war, berichtete die Financial Times am Donnerstag unter Berufung auf mehrere mit dem Vorgang vertraute Personen. Reuters erklärte, dass der Bericht nicht sofort verifiziert werden konnte.

Die Offenlegung bezieht sich auf die seltene gemeinsame Intervention Japans und der Vereinigten Staaten vom vergangenen Freitag, bei der die Behörden in einer historischen Operation Yen kauften, um die Währung nach ihrem anhaltenden Wertverlust zu stützen. Die Schwäche des Yen wird durch einen anhaltenden und breiten Zinsabstand zwischen der extrem lockeren Geldpolitik der Bank of Japan und der Hochzins-Position der Federal Reserve verursacht, was Kapitalabflüsse aus dem Yen in renditestärkere Währungen begünstigt hat. Im Rahmen der Interventionsmaßnahme verkaufte die USA Berichten zufolge Euro, um ihre Yen-Käufe zu finanzieren – ein Schritt, der den FT-Quellen zufolge der EZB im Vorfeld nicht mitgeteilt wurde.

Sowohl Tokio als auch Washington erklärten damals, dass sie bei Bedarf weitere Maßnahmen zur Stützung des Yen ergreifen würden, was das Ausmaß der Besorgnis der politischen Entscheidungsträger über die Schwäche der Währung unterstrich. Die Intervention wurde als historisch in ihrem Ausmaß beschrieben, und Beamte warnten, dass bei Bedarf zusätzliche Maßnahmen folgen könnten. Gemeinsame US-japanische Währungsinterventionen sind an sich bereits ungewöhnliche Ereignisse, von denen in den letzten Jahrzehnten nur eine Handvoll stattfand, die typischerweise für Momente akuter Störungen auf den Devisenmärkten vorbehalten sind.

Die im FT-Bericht beschriebene zeitliche Lücke – bei der die EZB von der Euro-Verkaufskomponente erst nach der Ausführung erfuhr – wirft Fragen auf, wie eng koordiniert die Operation über die beiden direkt beteiligten Länder hinaus war, obwohl die Intervention selbst gemeinsam und öffentlich von Japan und den USA durchgeführt wurde. Der Vorfall deutet auf eine eng koordinierte bilaterale Operation rather als auf eine breitere multilaterale Bemühung hin, was die Marktteilnehmer auf den Devisenmärkten dazu veranlassen könnte, zu hinterfragen, wie viel Vorab-Koordination zwischen den großen Zentralbanken vor der Intervention bestand. Die Gruppe der Sieben Industrienationen hat lange als wichtigstes Forum für Konsultationen in Währungsfragen unter verbündeten Volkswirtschaften fungiert, sodass das Fehlen einer vorherigen EZB-Benachrichtigung eine bemerkenswerte Abweichung von dieser Konsultationstradition darstellt.

Das Fehlen einer vorherigen EZB-Beteiligung könnte Unsicherheit bei der Euro-Positionierung hervorrufen, da die Transaktion direkt den Verkauf von Euro beinhaltete, um Yen-Käufe zu finanzieren, ohne das Vorwissen der EZB.

Die Entscheidung der USA, die Transaktion mit Euro zu finanzieren, wird wahrscheinlich als beispielloser Bruch mit den langjährigen Kooperationsnormen unter westlichen Währungsbehörden wahrgenommen werden. Seit dem Zweiten Weltkrieg haben westliche Zentralbanken und Finanzministerien im Allgemeinen auf gegenseitigem Vertrauen und Absprachen gearbeitet, wobei Währungsmarktinterventionen in der Regel im Vorfeld unter verbündeten Institutionen koordiniert wurden.

Laut der FT wählten die USA bewusst Euro statt Dollar, um zu vermeiden, dass die Transaktion als Versuch interpretiert wird, den Dollar zu schwächen – ein Schritt, der mit der Stark-Dollar-Position von Finanzminister Bessent kollidiert wäre.

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