Die US-Wirtschaft ist im zweiten Quartal schneller gewachsen als zuvor geschätzt: Das reale Bruttoinlandsprodukt stieg auf eine annualisierte Rate von 2,2 %, wie das Bureau of Economic Analysis in seiner dritten Schätzung des BIP für das zweite Quartal mitteilte. Der Wert übertraf sowohl die Konsensschätzung von 1,5 % als auch die zuvor berichtete Lesung von 1,5 % und markiert damit eine Aufwärtsrevision um 0,7 Prozentpunkte. Die dritte Schätzung ist die letzte der drei BEA-Schätzungen für ein Quartal und berücksichtigt die vollständigsten verfügbaren Ausgangsdaten – eine Stufe, auf der noch erhebliche Revisionen möglich sind.

Laut BEA spiegelte die Revision in erster Linie stärkere Investitionen, Konsumausgaben und Staatsausgaben wider als in früheren Schätzungen angenommen. Auch das Wachstum im ersten Quartal wurde nach oben revidiert, von 2,1 % auf 2,5 %, womit das zweite Quartal dennoch eine leichte Verlangsamung darstellte.

Zentrale Indikatoren aus dem Bericht im Vergleich zu Konsensprognosen und der vorherigen Schätzung:

• Reales BIP: +2,2 % annualisiert gegenüber +1,5 % erwartet; vorherige Schätzung +1,5 %
• Reale Endverkäufe: +2,8 % gegenüber +2,3 % erwartet; vorherige Schätzung +2,2 %
• Konsumausgaben: +3,8 %; vorherige Schätzung +3,4 %
  -IP-Deflator: +6,1 % gegenüber +6,4 % erwartet; vorherige Schätzung +6,4 %
• Core-PCE-Preisen: +3,3 % gegenüber +3,6 % erwartet; vorherige Schätzung +3,6 %
• PCE-Preisen: +5,0 %; vorherige Schätzung +5,3 %
• PCE-Preisen ohne Lebensmittel, Energie und Wohnungswesen: +3,1 %; vorherige Schätzung +3,4 %
• PCE-Dienstleistungspreisen ohne Energie und Wohnungswesen: +3,6 %; vorherige Schätzung +3,7 %

Weitere Details zum zweiten Quartal im Vergleich zur vorherigen Schätzung:

• Reale Endverkäufe an private Inlandskäufer: +4,6 % gegenüber +4,2 %
• Reales Bruttoeinkommen: +2,6 % gegenüber +2,2 %
• Durchschnitt aus realem BIP und realem Bruttoeinkommen: +2,4 % gegenüber +1,8 %
• BIP in laufenden Preisen: +8,5 % gegenüber +8,0 %
• Preisindex für Inlandskäufe: +5,6 % gegenüber +5,8 %
• Anstieg der Unternehmensgewinne: 384,0 Milliarden US-Dollar gegenüber zuvor geschätzten 400,9 Milliarden US-Dollar

Ausgewählte Komponenten im Vergleich zum revidierten ersten Quartal:

• Private Inlandsnachfrage: Q2 +4,6 % gegenüber Q1 +1,8 %
• Reales Bruttoeinkommen: Q2 +2,6 % gegenüber Q1 +2,5 %
• PCE-Inflation: Q2 +5,0 % gegenüber Q1 +4,2 %
• Core-PCE-Inflation: Q2 +3,3 % gegenüber Q1 +3,9 %
• Anstieg der Unternehmensgewinne: Q2 384,0 Milliarden US-Dollar gegenüber Q1 63,4 Milliarden US-Dollar

Der aufschlussreichere Wert liegt unter der Schlagzeile. Die realen Endverkäufe an private Inlandskäufer stiegen um 4,6 %, von zuvor geschätzten 4,2 % und deutlich über der revidierten Rate von 1,8 % im ersten Quartal. Diese Kennzahl vereint Konsumausgaben und private Anlageinvestitionen und lässt Lagerbestände, Staatsausgaben und Außenhandel außer Acht; sie deutet auf eine deutlich stärkere zugrunde liegende private Nachfrage hin, als die BIP-Kopfzahl allein vermuten lässt. Konsumausgaben, Investitionen und Exporte stützten das Gesamtwachstum, während steigende Importe das BIP minderten – ein mechanisches Merkmal der Volkswirtschaftlichen Gesamtrechnungen, bei denen Importe von der inländischen Produktion abgezogen werden.

Die Inflationsrevisionen fielen erfreulicher aus. Die Core-PCE-Preisen, der Inflationsindikator, den die Federal Reserve am genauesten verfolgt, wurden von 3,6 % auf 3,3 % gesenkt, und die Gesamtpreisen des PCE wurden von 5,3 % auf 5,0 % reduziert. Eine Abwärtsrevision bedeutet jedoch nicht, dass die Inflation im Vergleich zum Vorquartal insgesamt abgekühlt ist: Die PCE-Gesamtinflation beschleunigte sich von einer revidierten Rate von 4,2 % im ersten Quartal, während die Core-Inflation von 3,9 % langsamer stieg.

Auch die Unternehmensgewinne verzeichneten einen erheblichen Anstieg, wobei der Zuwachs gegenüber der vorherigen Schätzung gekürzt wurde: Der Anstieg im zweiten Quartal wurde mit 384,0 Milliarden US-Dollar gegenüber zuvor400,9 Milliarden US-Dollar beziffert.

Marktreaktion

Die US-Aktienmärkte zogen nach den Daten am Morgen an, mit dem S&P 25 Punkte im Plus um 8:40 Uhr ET. Der Dow gewann 124 Punkte und der Nasdaq 100 etwa 67 Punkte.

Die Renditen von US-Staatsanleihen fielen über die gesamte Kurve:

• 2-jährig: 4,852 %, minus 3,74 Basispunkte
• 5-jährig: 5,036 %, minus 2,73 Basispunkte
• 10-jährig: 5,234 %, minus 2,08 Basispunkte
• 30-jährig: 5,584 %, minus 1,00 Basispunkt

Die Kurve verlief sich in einer bull steepening, wobei kurzfristige Renditen schneller fielen als langfristige. Die 2-10-Jahres-Spread verbreiterte sich um etwa 1,7 Basispunkte auf +38,3 Basispunkte.

Am Devisenmarkt stieg der EURUSD über seinen 100-Stunden-Durchschnitt bei 1,1366 und erreichte ein Hoch von 1,1380. Dieser Durchschnitt hatte seit dem Kursbruch am 10. September als Widerstand fungiert. Ein Halten darüber markiert eine zögerliche Aufwärtsdynamik und würde Händler auf den fallenden 200-Stunden-Durchschnitt bei 1,1405 als Kursziel blicken lassen; das Erreichen und Überschreiten dieser Marke würde die zögerliche Aufwärtsdynamik zumindest kurzfristig verstärken.

Analyse

Laut ForexLive ist die höhere Kopfzahl zwar wichtig, doch die Lesung von 4,6 % bei der privaten Nachfrage verleiht dem Bericht mehr Substanz. Verbraucher und private Investitionen zeigten Stärke, was – so die Publikation – der Federal Reserve Spielraum lassen könnte, eine restriktive Politik beizubehalten, während die schwächere Core-Inflation einen Ausgleich bietet, auch wenn der allgemeine Preisdruck erhöht blieb. Eine stärkere Nachfrage würde normalerweise den US-Dollar und die Renditen von Staatsanleihen stützen; niedrigere Inflationswerte könnten diese Reaktion dämpfen und Aktien stützen. Die Publikation wies zudem darauf hin, dass es sich um rückwärtsgerichtete Quartalszahlen handelt, sodass neuere Inflations- und Beschäftigungsdaten für die Beurteilung des nächsten Politischen Schritts weiterhin wichtig bleiben.

Die Aufmerksamkeit richtet sich nun auf den US-Arbeitsmarktbericht, der am Freitag veröffentlicht wird. Die Schätzungen sehen einen Anstieg der Nonfarm Payrolls um 90.000 vor, nach dem überdimensionierten Anstieg von 162.000 im Vormonat; die Arbeitslosenquote wird stabil bei 4,1 % erwartet.

Quelle: ForexLive