Die USA könnten in den nächsten Jahren mehr als eine Million Barrel pro Tag an neuer Exportkapazität für Flüssiggas (LPG) hinzufügen – eine Entwicklung, die die Volatilität bei Terminalgebühren verringern und asiatischen Importeuren eine größere Versorgungssicherheit für chemische Rohstoffe bieten könnte.

Die USA sind bereits der weltweit größte LPG-Exporteur, und die geplanten Erweiterungen festigen diese Position, da das Land weiterhin mehr Propan und Butan produziert, als sein heimischer Markt aufnehmen kann.

Neben seiner Verwendung als Brennstoff wird LPG zur Herstellung von Ethylen in Steam-Crackern und von Propylen in Propan-Dehydrierungsanlagen (PDH) eingesetzt. China, das eine große Flotte von PDH-Anlagen gebaut hat, wird voraussichtlich in diesen Anlagen auch im zweiten Halbjahr 2026 den primären Treiber seiner LPG-Nachfrage sehen.

In Asien haben Störungen der LPG-Exporte durch Konflikte im Nahen Osten die Preise in der ersten Jahreshälfte auf Rekordniveau getrieben. Die Aussicht auf zusätzliche LPG-Exporte von US-Terminals könnte eine gewisse Entlastung von künftigen Lieferstörungen bieten. Innerhalb der USA hat die Erweiterung jedoch auch Bedenken geweckt, dass Unternehmen möglicherweise zu viel Exportkapazität aufbauen.

US-LPG-Terminalerweiterungen gehen weiter

Die USA haben ein stetiges Tempo bei Projekten zum Ausbau der LPG-Exportkapazität beibehalten – ein Trend, der voraussichtlich mindestens bis 2028 anhalten wird.

Enterprise Products hat kürzlich im Mai eine Erweiterung an seinem Neches River Terminal im Orange County, Texas, abgeschlossen. Das Projekt fügte eine flexible Kälteanlage hinzu, die 180.000 bbl/Tag Ethan oder 360.000 bbl/Tag Propan verarbeiten kann.

Das Midstream-Unternehmen befindet sich laut eigenen Angaben auch auf Kurs, bis Ende 2026 den Betrieb an seinem erweiterten Enterprise Hydrocarbons Terminal (EHT) aufzunehmen. Dieses Projekt wird die LPG-Exportkapazität des Terminals um 300.000 bbl/Tag erhöhen.

Einschließlich der Neches-River-Erweiterung schätzt ICIS, dass Enterprise und andere Midstream-Unternehmen mehr als 1 Million bbl/Tag an LPG-Exportkapazität hinzufügen werden.

„Es gibt eine erhebliche Menge an Exportkapazität, die bereits in Betrieb gegangen ist und noch in Betrieb gehen wird“, sagte Tyler Cott, Senior Vice President of Hydrocarbon Marketing bei Enterprise, während einer Telefonkonferenz zum Quartalsergebnis. „Offensichtlich wird es etwas dauern, bis der Markt diese Kapazität aufgenommen hat. Wir könnten also eine Phase mit weniger Volatilität bei den Terminalgebühren und insgesamt niedrigeren Raten sehen als in den letzten Jahren.“

Allerdings hat Enterprise etwa 90 % seiner LPG-Exporte vertraglich gebunden, was laut Cott die Exposition des Unternehmens gegenüber einer eventuellen Überkapazität an Terminals begrenzen sollte. „Wir fühlen uns gut dabei, wo wir stehen, angesichts dessen, wie sich die Dinge in den nächsten Jahren entwickeln“, fügte er hinzu.

US-Propanangebot wächst schneller als die Nachfrage

Im laufenden Jahrzehnt ist die US-Propanproduktion schneller gewachsen als die inländische Nachfrage, und das Land hat sich auf Exporte verlassen, um den Markt auszugleichen. Zeitweise wurden US-LPG-Terminals mit voller Kapazität betrieben, um überschüssiges Propan vom Markt zu nehmen.

Die US Energy Information Administration (EIA) erwartet, dass der nationale Propanüberschuss mindestens bis 2027 weiter wachsen wird. Auf der Angebotsseite ist Propan häufig ein Nebenprodukt der Schieferölförderung, was bedeutet, dass Bohrlöcher weiterhin Propan produzieren, solange die Rohölpreise hoch genug sind, um die Ölförderung zu rechtfertigen. Auf der Nachfrageseite gibt es in den USA wenige neue Petrochemieanlagen in Planung, und die Heizbedarfsnachfrage schwankt mit den Wetterbedingungen.

Nahostkonflikt stört LPG-Lieferungen

In diesem Jahr fanden US-LPG-Exporte eine starke Nachfrage in Asien, wo der Krieg im Nahen Osten und die anschließende Sperrung der Straße von Hormuz die LPG-Lieferungen störten. Die Meerenge ist ein kritischer Engpass für seaborne LPG-Transporte von großen Nahost-Produzenten wie Saudi-Arabien, den VAE und Katar zu asiatischen Abnehmern.

Chinas LPG-Importe fielen im April um fast 40 % im Monatsvergleich auf 1,56 Millionen Tonnen, bevor sie sich im Mai auf 2,03 Millionen Tonnen erholten, wie Zolldaten zeigen. Die Importe blieben damit deutlich unter dem Durchschnitt des ersten Quartals von 2,46 Millionen Tonnen pro Monat.

Nach dem Rückgang des Angebots aus dem Nahen Osten wurde die USA zum wichtigsten alternativen LPG-Lieferanten für Asien. Vor dem Konflikt machten US-Ladungen etwa 20 % der LPG-Importe Chinas aus. Seitdem ist dieser Anteil stetig gestiegen und erreichte im Juni 56,5 %.

Sollten die Störungen im Nahen Osten anhalten, dürfte die erweiterte Exportkapazität der USA Chemieproduzenten in China und anderen asiatischen Ländern eine gewisse Entlastung von den eingeschränkten Lieferungen bieten. Marktteilnehmer beobachten den Zeitpunkt der Inbetriebnahme neuer Terminals, die Auslastung der PDH-Anlagen Chinas und die Verfügbarkeit von Schifffahrtsrouten – einschließlich des Panamakanals, der die Transportkosten für Ladungen vom US-Golfküste nach Asien beeinflusst – als Faktoren, die das LPG-Handelsgleichgewicht in den kommenden Monaten prägen werden.

Quelle: ICIS von Al Greenwood