Die Grafik, die jeden neuen Hochschulabsolventen beunruhigen sollte
Wichtige Erkenntnisse
- •Jüngste Hochschulabsolventen haben eine Arbeitslosenquote von 5.7% gegenüber 4.1% für alle Beschäftigten; damit kehrt sich ein historisches Muster um, in dem Absolventen von 1990 bis 2020 durchgehend bessere Jobchancen hatten als der Gesamtarbeitsmarkt.
- •Überanstellungen nach der Pandemie sind wahrscheinlich der wichtigste Grund für die schwache Einstellung von Berufseinsteigern, da Unternehmen derzeit kaum Bedarf an zusätzlichen Nachwuchskräften haben.
- •Künstliche Intelligenz könnte den Rückgang der Beschäftigung von Absolventen beschleunigen, indem sie Aufgaben automatisiert, die früher jungen Fachkräften in White-Collar-Jobs übertragen wurden; der Trend begann jedoch bereits vor dem Start von ChatGPT im November 2022.
- •National Bank Financial betrachtet die Arbeitslosenquote unter Absolventen als mögliches Frühwarnsignal für eine breitere Abschwächung des Arbeitsmarkts, bleibt jedoch für den Gesamtmarkt optimistisch.
- •Anhaltende Schwäche bei Einstellungen auf Einstiegsebene könnte der Federal Reserve zusätzliche Hinweise liefern, dass der Arbeitsmarkt schwächer ist als es die offizielle Arbeitslosenquote vermuten lässt, und damit die geldpolitische Bewertung beeinflussen.
Die Debatte über den US-Arbeitsmarkt ist stark gespalten. Verbraucher berichten, dass die Einstellungsbedingungen die schlechtesten seit Mitte der 2010er Jahre sind, ausgenommen die Pandemiezeit. Daten zu Erstanträgen auf Arbeitslosenunterstützung deuten jedoch darauf hin, dass Unternehmen weiterhin zögern, Beschäftigte zu entlassen. Richmond Federal Reserve President Thomas Barkin betonte in dieser Woche erneut, dass das aktuelle Umfeld am besten als eine "low-hire, low-fire"-Wirtschaft beschrieben wird.
Mit etwas Abstand betrachtet konzentriert sich der Druck vor allem auf jene, die ihre erste professionelle Stelle suchen.
In der wöchentlichen Hot Chart der National Bank of Canada weist die Ökonomin Jocelyn Paquet darauf hin, dass die Arbeitslosenquote für jüngste Hochschulabsolventen inzwischen bei 5.7% liegt, verglichen mit 4.1% für alle Beschäftigten. Dieser Abstand mag moderat erscheinen, doch der historische Kontext unterstreicht seine Bedeutung: Von 1990 bis 2020 hatten Hochschulabsolventen durchgehend bessere Jobchancen als die gesamte Erwerbsbevölkerung. Dieses langjährige Verhältnis kehrte sich nach der Pandemie um und hat sich seither weiter ausgeweitet.
Paquet nennt zwei wahrscheinliche Ursachen. Die erste ist naheliegend und dürfte der wichtigste Faktor sein: Unternehmen haben während des postpandemischen Wettlaufs zu viele Arbeitskräfte eingestellt und benötigen derzeit kaum zusätzliche Berufseinsteiger. Der zweite Faktor ist künstliche Intelligenz. Die Technologie eignet sich besonders gut dafür, genau jene Aufgaben zu automatisieren, die früher 23-Jährigen in White-Collar-Jobs übertragen wurden, und es ist nicht weit hergeholt anzunehmen, dass einige Unternehmen deshalb ihre Campus-Rekrutierung stillschweigend zurückgefahren haben.
National Bank Financial (NBF) bleibt in seiner Analyse vorsichtig. Die Verschlechterung der Jobchancen für Absolventen setzte bereits vor dem Start von ChatGPT im November 2022 ein, sodass KI allein den Trend nicht erklären kann. Sie kann jedoch als Beschleuniger wirken, und der Zeitpunkt der sich ausweitenden Lücke ist besorgniserregend.
Für die Märkte ist der folgende Punkt entscheidend: Historisch verlangsamen Unternehmen ihre Einstellungen, bevor sie mit Entlassungen beginnen. NBF gehört beim breiteren Arbeitsmarkt zu den Optimisten, und ich tendiere ebenfalls in diese Richtung, aber diese Datenreihe würde ich als erstes Warnsignal beobachten, und der heutige Bericht zu den non-farm payrolls war nicht ermutigend.
Für die Fed ist dies ein weiterer Datenpunkt, der darauf hindeutet, dass der Arbeitsmarkt schwächer ist, als es die Schlagzeilen vermuten lassen. Mit Blick auf Wohnungsmarkt, Inflation und Arbeitsmarkt kann man sich um die nächste Generation nur Sorgen machen. Vielleicht sollte man sie nicht länger mit Sportwetten-Werbung bombardieren?
