Die US-Nicht-Landwirtschaftsbeschäftigung schrumpfte im Juli um 23.000 Stellen und verfehlte damit die Markterwartungen eines Zuwachses von 80.000 deutlich – ein Zeichen für eine erhebliche Verschlechterung am Arbeitsmarkt. Der Rückgang setzt einen monatelangen Abkühlungstrend fort: Unter Berücksichtigung aller Revisionen liegt der Dreimonatsdurchschnitt der Nicht-Landwirtschaftsbeschäftigung nun bei nur 20.000 und damit weit unter dem Tempo, das viele Ökonomen als erforderlich erachten, um das Bevölkerungswachstum aufzufangen.

Der Vormonatswert wurde von +57K auf +20K nach unten revidiert, während der Wert für Mai bei +129K lag. Die Netto-Revision über zwei Monate belief sich auf -103K.

Wichtige Arbeitsmarktindikatoren

Die Arbeitslosenquote sank auf 4,1 % gegenüber 4,2 % im Erwartungswert und von zuvor 4,2 %. Auf ungerundeter Basis lag die Arbeitslosigkeit bei 4,0900 % gegenüber 4,1889 % zuvor. Der Rückgang der offiziellen Quote bei gleichzeitigem Rückgang der Beschäftigung spiegelt teilweise eine schrumpfende Erwerbsbevölkerung wider und keine robuste Einstellungstätigkeit.

• Erwerbsquote: 61,4 % gegenüber 61,5 % zuvor
• U6-Unterbeschäftigungsquote: 7,9 %, unverändert
• Durchschnittliche Stundenverdienste: +0,1 % gegenüber dem Vormonat vs. +0,3 % erwartet
• Durchschnittliche Stundenverdienste: +3,2 % gegenüber dem Vorjahr vs. +3,5 % erwartet
• Durchschnittliche Wochenarbeitszeit: 34,3, im Einklang mit den Erwartungen

Die Verlangsamung des Lohnwachstums – sowohl monatlich als auch jährlich – ist vereinbar mit einer nachlassenden Arbeitsnachfrage und könnte in die bevorstenden Beratungen der Federal Reserve zur Geldpolitik einfließen.

Die private Beschäftigung stieg um 30.000 gegenüber Erwartungen von 78.000; der Vorwert wurde von +49K auf +30K revidiert. Die Beschäftigung im verarbeitenden Gewerbe legte um 30.000 zu und lag damit deutlich über den erwarteten 4.000. Die Beschäftigung im öffentlichen Sektor sank um 53.000, verglichen mit +8K zuvor.

Marktreaktion

Vor Veröffentlichung der Daten notierte USD/JPY bei 158,33, und die Fed-Funds-Terminkontrakte preisten eine Wahrscheinlichkeit von 57 % für eine Zinserhöhung im September ein. Nach den Daten fiel USD/JPY auf 157,13, und die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung sank auf 44 %.

Der Rückgang beim USD/JPY wurde durch Äußerungen des japanischen Finanzministers Katayama verstärkt, der erklärte, er stimme Bessent darin zu, dass die Devisenmärkte durch Bewegungen beeinflusst worden seien, die nicht auf realer Nachfrage beruhen.

Details im Hintergrund

Die Arbeitslosigkeit unter Jugendlichen trug erheblich zur Verbesserung der offiziellen Arbeitslosenquote bei: Sie sank um 167.000 von 907.000 auf 740.000, wodurch deren Arbeitslosenquote von 14,6 % auf 12,1 % zurückging. Bei den über 20-Jährigen blieb die Arbeitslosenquote unverändert bei 3,8 %.

Die Erwerbsbeteiligung schwächte sich weiter ab: Im Juli verließen 264.000 Personen die Erwerbsbevölkerung. Seit Mai ist die US-Erwerbsbevölkerung um 984.000 geschrumpft – ein beträchtlicher Rückgang, der die Arbeitslosenquote mechanisch senken kann, selbst wenn die Einstellungen zum Stillstand kommen.

Die Beschäftigung in den Bereichen Freizeit und Gastgewerbe sank um 40.000, darunter ein Rückgang von 26.100 bei Gastronomie- und Trinkstätten, was ein Nachwehen der Weltmeisterschaft widerspiegeln könnte. Angesichts der nach unten korrigierten Vorwerte scheint die Weltmeisterschaft in der Phase vor dem Turnier jedoch keine nennenswerten Beschäftigungsimpulse gesetzt zu haben.