US-Non-Farm-Payrolls vom Juli fallen ins Minus und drücken den Dollar breit nach unten
Wichtige Erkenntnisse
- •Die US-Non-Farm-Payrolls sanken im Juli um 23.000 und verfehlten damit deutlich den Konsens von einem Anstieg um 80.000 – eines der schwächsten Ergebnisse außerhalb pandemiebeeinflusster Zeiträume.
- •Die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung der Federal Reserve bei der FOMC-Sitzung im September fiel nach dem Arbeitsmarktbericht unter 50 %. Die CPI-Daten der kommenden Woche gelten nun als entscheidender Indikator.
- •Kanadas Arbeitsmarkt fügte im Juli 75.100 Beschäftigung hinzu und übertraf damit die Prognose von 15.000 bei Weitem, was eine deutliche Abweichung der Beschäftigungstrends zwischen den beiden Nachbarländern unterstreicht.
- •Goldpreise stiegen in der Woche um rund 10 % auf 4.345 Dollar, während der GDX-ETF seine zweitbeste Wochenleistung aller Zeiten verzeichnete – angesichts von Dollarschwäche und Erwartungen an eine versöhnlichere Geldpolitik.
- •Der S&P 500 legte auf Wochensicht um 3,5 % zu – sein stärkster Wochengewinn seit April –, da sinkende Renditen die Aktienmärkte stützten, auch wenn die Sitzung nicht ausreichte, um die früheren Rekordhochs zu übertreffen.
Der US-Arbeitsmarkt verzeichnete im Juli einen überraschenden Rückgang: Die Non-Farm-Payrolls fielen um 23.000, nachdem ein Anstieg von 80.000 erwartet worden war. Der Bericht lenkte die Marktmeinung weg von Sorgen um einen überhitzten Arbeitsmarkt und eine anhaltend hohe Inflation und rückte das Paradigma geringer Einstellungen und Entlassungen wieder in den Mittelpunkt, das zahlreiche Notenbankvertreter der Federal Reserve im vergangenen Jahr betont haben. Der Rückgang der Beschäftigungszahlen ist eines der schwächsten Ergebnisse der letzten Jahre außerhalb pandemiebeeinflusster Monate und unterstreicht, wie der anhaltende Straffungszyklus der Fed die Arbeitsnachfrage schrittweise abgekühlt hat.
US-Non-Farm-Payrolls im Juli: -23K gegenüber +80K erwartet
Die enttäuschenden Daten verbesserten die Inflationsaussichten und senkten die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im September unter 50 %, obwohl Marktteilnehmer einen weiteren möglichen Richtungswechsel nach dem CPI-Bericht der kommenden Woche erwarten, der das nächste entscheidende Datum vor der FOMC-Sitzung im September darstellt.
Richmond-Fed-Präsident Thomas Barkin stellte fest, dass sich die Wirtschaft in einem „Umfeld mit null bis moderatem Beschäftigungswachstum“ befindet, was den vorsichtigen Grundton verstärkt. Separat zeigte die Umfrage der New York Fed, dass die Einjahres-Inflationserwartungen von 3,7 % auf 3,6 % zurückgingen – ein erfreuliches Signal für die Fed-Verantwortlichen, die verankerte Erwartungen als essenziell für das Erreichen ihres 2-%-Inflationsziels ansehen.
Kanadischer Arbeitsmarkt legt stark zu
Nördlich der Grenze lag Kanadas Beschäftigungsveränderung im Juli bei +75,1K und damit deutlich über der Prognose von 15.000. Die gegenläufigen Arbeitsmarkttrends der beiden Volkswirtschaften erhöhten den Druck auf den US-Dollar gegenüber dem kanadischen Dollar. Gleichzeitig verhandeln Kanada und die Vereinigten Staaten Berichten zufolge über ein Zollentlastungsabkommen.
Währungsmärkte
Der japanische Yen führte die wichtigsten Währungen an, während der US-Dollar über alle Währungspaare hinweg zurückblieb. USD/JPY fiel nach den Daten deutlich, zusätzlich belastet durch Interventionsrhetorik seitens des japanischen Finanzministers. Das Paar sackte von 158,35 auf 157,04 ab, bevor Käufer, die auf günstige Einstiegskurse warteten, den Kurs auf 157,99 zurückführten. Eine zweite Verkaufswelle ließ ihn gegen Ende der Sitzung bei rund 157,50 notieren.
Die Marktdiskussion hat sich seit den Sorgen um eine überraschende Fed-Zinserhöhung vor nur einer Woche deutlich gewandelt – eine Veränderung, die Fed-Verantwortliche voraussichtlich in einer abwartenden Haltung hält, statt sich für eine weitere Straffung einzusetzen.
Aktienmärkte legen zu
Die Aktienmärkte reagierten positiv auf sinkende Renditen und verlängerten eine starke Woche für US-Aktien. Der S&P 500 stieg um 0,6 % und der Nasdaq legte um 1,3 % zu. Auf Wochensicht gewann der S&P 500 3,5 % – sein bestes Wochenergebnis seit April. Der Rally der Sitzung war stetiger als an recenten volatilen Handelstagen, reichte jedoch nicht aus, um die zuvor in der Woche gesetzten Rekordhochs anzugehen.
Rohstoffe
Gold profitierte erheblich von der versöhnlicheren US-Ausrichtung und der Dollarschwäche und stieg um 106 Dollar auf 4.345 Dollar. Auf Wochensicht gewann Gold knapp 10 %, und der GDX-ETF verzeichnete seine zweitbeste Woche aller Zeiten. Baker Hughes meldete die unveränderte US-Wochenzahl der Ölbohrgeräte bei 588. WTI-Rohöl fiel um 42 Cent auf 76,87 Dollar.
Auf geopolitischer Ebene deutete ein US-Beamter auf Fortschritte in den Iran-Oman-Gesprächen zur Straße von Hormus hin. Trotz der positiven Signale haben sich die Marktteilnehmer noch nicht vollständig auf eine langfristige Friedenswette eingelassen.
Bemerkenswerte Wertpapiere
Der beste Wochengewinner im S&P 500 war Coherent, ein Hersteller optischer Materialien und Halbleiter. Der Markt ist sich hinsichtlich Speicherchipwerten im Zusammenhang mit KI-Investitionen uneinig, da ab 2028 neue Kapazitäten erwartet werden, jedoch ist das Vertrauen in nachhaltige Gewinne bei Coherent, Lumentum und Corning gestiegen.
