US-Nicht-Landwirtschaftsbeschäftigung steht im Mittelpunkt des wirtschaftlichen Datenkalenders dieser Woche
Wichtige Erkenntnisse
- •Ökonomen prognostizieren, dass die Nicht-Landwirtschaftsbeschäftigung im Juli etwa 80.000 erreicht, was einer Steigerung gegenüber der Junischätzung von 57.000 entspricht.
- •Die Arbeitslosenquote soll laut Konsensprognosen unverändert bei 4,2 % bleiben.
- •Der Markt preist derzeit eine Wahrscheinlichkeit von etwa 63 % für eine Zinserhöhung bei der FOMC-Sitzung im September ein, wobei etwa 35 Basispunkte an Straffung in den Jahresenderwartungen eingebettet sind.
- •Credit Agricole geht von einer anhaltenden Stabilisierung des Arbeitsmarktes aus und prognostiziert NFP bei 75.000 sowie ein Anstieg der durchschnittlichen Stundenverdienste um 0,3 % gegenüber dem Vormonat bei einem unveränderten Jahresrhythmus von 3,5 %.
- •Die Federal Reserve betrachtet das aktuelle Beschäftigungswachstum weder als übermäßig noch als unzureichend, was es den Notenbankern ermöglicht, ihren Schwerpunkt auf den Inflationsausblick zu legen.
Der US-Arbeitsmarktbericht ist die herausragende wirtschaftliche Veröffentlichung im Datenkalender dieser Woche und hat das Potenzial, die Markterwartungen zur Geldpolitik der Federal Reserve maßgeblich zu beeinflussen.
Während der US-CPI-Inflationsbericht für die Notenbanker der Fed letztlich eine größere Rolle spielen könnte, könnten Überraschungen in den Arbeitsmarktdaten die Marktversion des Ausblicks der Zentralbank neu formen. Die Fed handelt unter einem Doppelmandat aus Preisstabilität und maximaler Beschäftigung, was bedeutet, dass Arbeitsmarktindikatoren auch dann ein eigenständiges Gewicht in den geldpolitischen Beratungen haben, wenn die Inflation das Hauptanliegen ist.
Ökonomen erwarten, dass die Nicht-Landwirtschaftsbeschäftigung im Juli bei etwa +80.000 liegen wird, was eine Steigerung gegenüber der Junischätzung von +57.000 darstellt. Die Arbeitslosenquote soll unverändert bei 4,2 % bleiben. Die Veröffentlichung des Bureau of Labor Statistics wird auch Revisionen der Vormonate enthalten, die die Markteinschätzung selbst dann verändern können, wenn die Kopfzahl nahe am Konsens liegt.
Diese Zahlen werden die Grundlage für die Bewertung der Arbeitsmarktlage schaffen. Derzeit scheint die Fed zuversichtlich, dass das Beschäftigungswachstum weder zu stark noch zu schwach ausfällt, was den Notenbankern ermöglicht, ihren Schwerpunkt auf den Inflationsausblick zu legen.
Da die nächste FOMC-Sitzung erst im September ansteht, haben die Marktteilnehmer genügend Zeit, eingehende US-Wirtschaftsdaten zu analysieren. Die Arbeitsmarktzahlen dieser Woche stellen den ersten Schritt in diesem Prozess dar.
Gegenwärtig preisen Händler eine Wahrscheinlichkeit von etwa 63 % für eine Zinserhöhung bei der Septembersitzung ein. Bis Jahresende rechnet der Markt mit mindestens einer Zinserhöhung der Fed, wobei derzeit etwa 35 Basispunkte in den Erwartungen eingebettet sind. Mit Blick auf Juni nächsten Jahres sind etwa 50 Basispunkte an Zinserhöhungen eingepreist.
Die entscheidende Frage ist, wie die Arbeitsmarktdaten diese Erwartungen beeinflussen könnten. Sofern kein ungewöhnliches Ergebnis vorliegt, wird der Bericht die Positionierung der Fed jedoch kaum spürbar verändern.
Credit Agricole gehört zu denjenigen, die keine großen Überraschungen erwarten. Das Unternehmen geht von einer anhaltenden Stabilität auf dem Arbeitsmarkt im Juli aus, was den aktuellen Status quo stärken würde.
„Die Arbeitsmarktdaten fielen im Juni im Vergleich zu den Vormonaten etwas schwächer aus, bleiben aber konsistent mit einer Stabilisierung auf dem Arbeitsmarkt“, erklärte Credit Agricole. „Wir erwarten, dass sich die NFP im Juli auf +75k leicht festigen, gegenüber +57k im Vormonat – ein weiterhin solides Tempo im aktuellen Umfeld, in dem die Break-Even-Rate stark gesunken ist, auch wenn dies immer noch unter dem Zeitraum von März bis Mai liegen würde. Insgesamt sehen wir dies als konsistent mit einer Stabilisierung, nicht aber mit einer erneuten Beschleunigung. Im restlichen Bericht rechnen wir damit, dass die Arbeitslosenquote bei 4,2 % bleibt und die durchschnittlichen Stundenverdienste um 0,3 % m/m steigen, was zu einem unveränderten Jahresrhythmus von 3,5 % y/y führt."
