Obwohl US-Energieminister Chris Wright angedeutet hat, dass Washington Politiken verabschieden könnte, um heimischen Raffinerien eine höhere Produktion zu ermöglichen, sagen Analysten, dass die USA angesichts auf Höchststand laufender Raffinerien und knapper Versorgung im Ausland kaum Hebel haben, um die heimische Produktion schnell nennenswert auszuweiten.

Wright schlug bei einer Veranstaltung am 17. August in Midland bundesstaatliche Maßnahmen vor, ohne konkrete Schritte zu nennen, räumte jedoch ein, dass die Auslastung der US-Raffinerien bereits hoch ist, und verwies auf stillgelegte Kapazitäten im Nahen Osten als Teil des Problems. Die Diesel-Cracks haben Rekordhöhen erreicht, und US-Raffinerien laufen angesichts der Spitzennachfrage der Sommersaison und ungewöhnlich starker Margen nahezu mit voller Kapazität. Die Tragweite geht über Zapfsäulenpreise hinaus: Diesel ist der Hauptbrennstoff für Lkw-Verkehr, Landwirtschaft und Frachtlogistik, sodass anhaltend rekordhohe Cracks direkt in die Transportkosten für Waren in der gesamten Volkswirtschaft einfließen.

Daten von Platts, einer Einheit von S&P Global Energy, zeigen für die US-Golfküste einen Diesel-Crack gegenüber WTI von 91,06 USD/b am 25. August, gegenüber 30 USD/b am 25. August 2025. Die Weltmarktpreise sind angesichts eingeschränkter Ströme aus dem Nahen Osten und Russland gestiegen. Auch die Benzinpreise haben angezogen: Der Frontmonats-RBOB-Crack an der NYMEX gegenüber WTI lag am 25. August bei 40,43 USD/b, gegenüber 16,40 USD/b am 25. August 2025.

Analysten erklärten gegenüber Platts, die zentrale Einschränkung sei, dass es sich um eine globale, nicht um eine inneramerikanische Knappheit handele – was der US-Regierung nur minimale innerstaatliche Handlungsmöglichkeiten lasse.

„Das ist ein globales Problem“, sagte Kevin Book, Leiter der Forschung bei ClearView Energy Partners. „Dafür gibt es keine rein amerikanische Lösung.“

Book bemerkte, dass weltweit somewhere zwischen 2 und 3 Millionen b/d an Produkten aus der globalen Versorgung fehlen, während die Internationale Energieagentur 4,7 Millionen b/d an ausgefallenem Durchsatz gegenüber 2025 schätzt. In der Woche zum 21. August liefen US-Raffinerien mit 97,4 % ihrer Kapazität – der höchste Wert seit fast acht Jahren –, während sich die ULSD-Bestände weiter verengten.

„Es ist nicht so, als hätte die US-Raffinerieflotte zusätzliche 4,7 Millionen b/d freier Kapazität verfügbar, um hochzufahren“, sagte Book.

Heimische Maßnahmen, schwindende Optionen

Am 20. August erteilte die US-Umweltschutzbehörde EPA eine Ausnahme für die Benzinmischung, die es US-Raffinerien erlaubt, Winterbenzin zwei Wochen früher zu mischen – ab dem 1. September statt dem 15. September. In einer Pressemitteilung behauptete die EPA, die Politik ermögliche eine Steigerung um „hunderttausende Barrel pro Tag“.

William O'Neil, Principal Analyst für Atlantic Basin und Eurasia Fuels & Refining bei S&P Global Energy CERA, sagte, die Ausnahme könne Raffinerien zudem mehr Zeit und Flexibilität geben, Sommerbenzinvolumen abzubauen. Doch eine Kombination aus logistischen und politischen Erwägungen habe die verbleibenden Optionen reduziert.

„Die Auslastung der US-Raffinerien liegt bereits seit mehreren Monaten nahe dem operativen Maximum“, so O'Neil. „Abgesehen davon, den Raffinerien direkt zu zahlen, um die Turnarounds von September bis November zu verschieben – was teuer und potenziell politisch schwierig wäre –, gibt es wirklich nicht viel Verfügbares.“

Andere potenzielle innerstaatliche Maßnahmen sind weitgehend bereits ergriffen worden. Die Trump-Regierung kündigte am 17. März ihre erste Runde von Jones-Act-Befreiungen an, mit denen die Anforderungen ausgesetzt wurden, dass zwischen zwei US-Häfen per Wasserweg transportierte Waren auf Schiffen befördert werden müssen, die in den USA gebaut, im US-Besitz, unter US-Flagge und mit US-Besatzung sind. Diese Befreiungen haben zu über 200 Verschiffungen von Rohöl und raffinierten Produkten unter ausländischer Flagge von der US-Golfküste an die Atlantik- und Westküste geführt, auch wenn die Preiswirkungen schwer zu isolieren seien, sagte O'Neil. Die Regierung hat erklärt, dass sie die Verschiffungen aktiv verfolge und weiterhin davon ausgehe, dass die Befreiungen die heimischen Kraftstofflieferungen steigern.

Ein großzügiger Ansatz bei den anstehenden Kleinstraffinerie-Befreiungen für die Biokraftstoffmischung könnte ein weiterer Weg zu niedrigeren Kraftstoffpreisen im Einzelhandel sein, ebenso wie Änderungen der Renewable Volume Obligations der EPA für 2026. Am 26. August fielen die US-Diesel- und Benzinpreise im Zuge der RINs, während Raffinerien eine mögliche EPA-Entscheidung abwogen, Mischauflagen zu lockern und kleineren Raffinerien weitergehende Ausnahmen zu gewähren.

Weniger inkrementelle Politiken ließen sich langsamer umsetzen. In einer Stellungnahme gegenüber Platts schlug Keith Petka, Downstream-Direktor beim American Petroleum Institute, Regulierungsreformen bei den „Begin Actual Construction“-Anforderungen der EPA sowie beim Risk Management Program vor, die „dazu beitragen könnten, neue Energieinfrastruktur zu straffen und zusätzliche Flexibilität und regulatorische Sicherheit zu bieten“. Sprecher der EPA und des Energieministeriums reagierten nicht auf Anfragen.

Book und Mark Finley, Fellow am Baker Institute der Rice University, verwiesen beide auf ein Präsidialmemorandum aus dem April, das eine Finanzierung für Raffinerie- und Logistikinvestitionen vorsieht – ein Mechanismus zur Förderung von Erweiterungen, nicht zur Erzwingung von Produktion. Finley nannte zusätzliche Flexibilität bei Kraftstoffspezifikationen, die Abstimmung mit den Bundesstaaten zu Benzinformulierungen und den Einsatz von Reibungsverminderern in Produktleitungen wie Colonial als kurzfristig potenzielle Maßnahmen, während die Wiederinbetriebnahme stillgelegter Werke oder die Genehmigung neuer Kapazitäten Jahre dauern würde.

Book warnte davor, eine kurzfristige Krisse als Argument für große Kapazitätserweiterungen zu deuten. „Es gibt eine Knappheit in der Welt, aber nicht unbedingt im Atlantikbecken, das sich zur Bewältigung von Überkapazitäten bereits bereinigt hat“, sagte er. „Wenn man in einem Teil der Welt Raffinerien verliert, ist es nicht unbedingt eine Lösung, sie in einem anderen hinzuzufügen. Es ist eine heikle Zeit, um über sehr erhebliche Erweiterungen zu sprechen.“

„Bei allem Gesprächen, die geführt werden, sollte man darauf achten, die langfristige Tragfähigkeit des Sektors nicht wegen kurzfristiger Preisdrucke zu untergraben“, fügte er hinzu.

Globaler Ansatz

Die ausgefallene globale Kapazität geht laut Analysten größtenteils auf ukrainische Drohnenangriffe auf russische Raffinerien zurück – verschärft durch US-Sanktionen, die auf die Regierung Biden zurückgehen – sowie auf reduzierte Operationen im Persischen Golf nach der Störung an der Straße von Hormuz. Finley sagte, die wirksamste Lösung der USA liege im Ausland.

„Maßnahmen, die die Straße von Hormuz wirklich öffnen, würden nicht nur die Verfügbarkeit von Rohöl verbessern und die Rohölpreise senken, sondern der Golf war auch ein bedeutender Exporteur raffinierter Produkte“, sagte Finley. „Eine Rückkehr zum normalen Betrieb der Ströme aus diesen Ländern würde den Weltmarkt erheblich beeinflussen – solange die Raffinerien in der Region nicht erheblich beschädigt wurden.“

Vorerst, so Finley, sei der klarste Weg diplomatisch: andere Länder dazu zu drängen, Wartungen aufzuschieben und die Auslastung zu erhöhen, da Raffinerien außerhalb der USA, Russlands und des Nahen Ostens weitgehend deutlich unter amerikanischem Niveau laufen.

Für heimische Produzenten bleibt eine Exportbeschränkung – eine in früheren Krisen ins Spiel gebrachte Idee – unwahrscheinlich. Die API und andere Industrieverbände haben die Idee regelmäßig scharf kritisiert, während die Regierung jeden Plan bestritten hat, Rohöl- oder Kraftstoffexporte zu beschränken. O'Neil sagte, ein Exportverbot liege „am extremen/unwahrscheinlichen Ende“ des politischen Spektrums, und Finley sagte, ein Verbot für Produkte würde die Raffinationsökonomie drücken, ohne eindeutig Versorgung freizusetzen.

„Dennoch wissen wir: In Krisenzeiten werden frühere Regierungen, demokratische wie republikanische, darüber sprechen, ob diese Verbote wieder eingeführt werden“, sagte Finley. „Angesichts der politischen und wirtschaftlichen Folgen explodierender Preise an der Zapfsäule ist leicht nachvollziehbar, dass Dinge, die der Industrie unattraktiv erscheinen mögen, politisch populär wirken können.“

Quelle: Platts