Von Stuart Englert | GoldSeek

Der US-Dollar erlitt diese Woche herbe Verluste, nachdem das US-Finanzministerium ankündigte, ab kommendem Monat die Käufe langfristiger US-Schuldtitel zu verdoppeln.

Kurz gesagt: Die Bundesregierung muss erneut einen größeren Teil ihrer eigenen Anleihen zurückkaufen, um die explodierende Staatsverschuldung zu finanzieren, die am Mittwoch erstmals 40 Billionen US-Dollar überschritt.

Warum ist die Bundesregierung gezwungen, mehr eigene Anleihen zurückzukaufen und ihre Schulden zu monetarisieren? Weil Appetit und Stimmung der Investoren gegenüber US-Schuldtiteln nachlassen. Die Käufer sind nicht erpicht darauf, die Flut neuer Emissionen von Bundesschulden zu übernehmen – jedenfalls nicht zu den aktuellen Renditen.

Das Rückkaufprogramm selbst reicht bis ins Jahr 2024 zurück, als das Finanzministerium erstmals seit mehr als zwei Jahrzehnten wieder regelmäßig ausstehende Wertpapiere zurückkaufte, mit dem erklärten Ziel, die Handelsliquidität älterer Emissionen zu stützen und die Fälligkeitsstruktur der Verpflichtungen der Regierung zu steuern. Die Ankündigung dieser Woche verdoppelt den Umfang dieser langfristigen Rückkäufe.

Würde die amerikanische Wirtschaft boomen und würden Käufer US-Anleihen als hervorragende langfristige Anlage betrachten, müsste das Finanzministerium nicht eigene Schuldtitel kaufen, um seine Finanzierungskosten zu senken, seine Schulden zu bedienen und seinen übrigen finanziellen Verpflichtungen nachzukommen.

Auch die Zusammensetzung der Käuferbasis hat sich verschoben. Daten des Finanzministeriums zeigen, dass der Anteil ausländischer Halter an den ausstehenden handelbaren US-Schuldtiteln von mehr als 40 Prozent vor einem Jahrzehnt auf rund 30 Prozent gesunken ist, sodass inländische Geldmarktfonds, Haushalte und andere inländische Käufer mehr vom neuen Angebot aufnehmen müssen – auch wenn Japan und China die größten ausländischen Gläubiger bleiben.

Das ist eine schlechte Nachricht für den Greenback, dessen Wechselkurswert diese Woche gegenüber sechs anderen wichtigen Währungen auf ein Dreimonatstief fiel, was einen kräftigen Anstieg der Gold- und Silberpreise auslöste. Gold überschritt am Freitag die Marke von 4.600 Dollar je Unze, während Silber sich der Marke von 70 Dollar näherte.

Hinauszögern und Schönreden

Die offizielle Lösung für das rekordbrechende Schuldenproblem des Landes wird wie eine zerkratzte Schallplatte wiederholt.

„Wir werden uns per Wachstum aus dieser Lage heraushangeln müssen“, antwortete Finanzminister Scott Bessent am Donnerstag auf die Frage nach der rasch anschwellenden Bundesschuld.

„Wir wollen Wachstum in unserem Land“, sagte Präsident Donald Trump in seiner Rede zur republikanischen Nominierung 2024. „Das ist es, was unsere Schulden abtragen wird.“

Ähnliche Behauptungen und Äußerungen stammen von anderen Präsidenten und Regierungsvertretern in den vergangenen fünf Jahrzehnten. Solche Aussagen nutzten sie, um Steuersenkungen durchzusetzen und Politiken umzusetzen, die den Außenhandel fördern und dem Bruttoinlandsprodukt (BIP) Schwung verleihen sollten.

Das Wirtschaftswachstum übersteigt jedoch nie so weit die Defizitausgaben, dass die Staatsverschuldung sinkt; sie wächst in beschleunigtem und beispiellosem Tempo weiter und hat 125 Prozent des jährlichen BIP überschritten. Die großen Ratingagenturen haben im Laufe der Zeit eigene Urteile gefällt: S&P entzog den Vereinigten Staaten 2011 die AAA-Einstufung, Fitch zog 2023 nach, und Moody's – die letzte der großen Drei – senkte im Mai 2025 ihre Bestnote.

Das Congressional Budget Office (CBO) verzeichnete seinerseits für das Haushaltsjahr 2024 ein Bundesdefizit von rund 1,8 Billionen Dollar und projiziert, dass die von der Öffentlichkeit gehaltene Schuld – eine engere Messgröße als die oben genannte Bruttoschuldenzahl – innerhalb des kommenden Jahrzehnts im Verhältnis zum BIP ihren Höchststand aus der Zeit des Zweiten Weltkriegs übertreffen wird. Die Nettozinsen auf die Schulden, die derzeit nahe 1 Billion Dollar pro Jahr liegen, haben den Angaben des CBO zufolge bereits die jährlichen Verteidigungsausgaben überstiegen – ein konkreter Beleg für die sich aufschaukelnden Kosten des Schuldenbestands.

Inzwischen schieben gewählte und nicht gewählte Amtsträger das Problem weiter vor sich her und schönen die Lage: Sie bilden sich ein, die finanziellen Verbindlichkeiten des Landes seien beherrschbar, und ignorieren den eigentlichen Grund für die unhaltbare Verschuldung – übermäßige Bundesausgaben und Kreditaufnahmen für Kriegsführung, Sozialleistungen und stetig steigenden Schuldendienst.

Die nächsten fest terminierten Kontrollpunkte, an denen sich der Verlauf konkretisiert, sind die vierteljährlichen Refinanzierungserklärungen des Finanzministeriums – jenes Forum, in dem Rückkaufumfänge und kurzfristige Kreditbedarfsschätzungen festgelegt werden – neben den regelmäßigen monatlichen Haushaltsmeldungen des Finanzministeriums und den laufenden Aktualisierungen der CBO-Baseline.

Verlust des gesunden Centverstands

Es ist, als verlören Fiskalbehörden und Politiker ihren gemeinsamen Verstand und ihre gesunde Vernunft, sobald sie sich innerhalb des Beltway, der Ringzone um Washington, bewegen – allesamt, während sie ihre an Wert verlierenden Bundesgehälter kassieren.

Die Ausgabe der letzten US-Pennymünze im vergangenen November hätte als Weckruf dienen müssen. Die sich überschlagende Staatsverschuldung und die damit einhergehende Inflation entwerten die Währung des Landes rasant, untergraben das Vertrauen in den Dollar und schrecken die Nachfrage nach US-Schuldtiteln ab.

Wenn die Herstellung eines einzigen Lincoln-Penny 4 Cent kostet, kann man sich nicht aus der fiskalischen Realität hinauswachsen. Mehr Pennys zu prägen, mehr Dollar zu digitalisieren oder mehr der eigenen Schulden zu recyceln, ist keine Lösung. Die Grundschulmathematik geht schlicht nicht auf.

Im Jahr 1992, als die Bundesschuld insgesamt 4 Billionen Dollar betrug, wies der demokratische Stratege James Carville die Mitarbeiter des Präsidentschaftswahlkampfs an, den Blick auf das Hauptanliegen der amerikanischen Wähler zu richten. „Es geht um die Wirtschaft, Dummkopf“, riet er.

Heute, da die Staatsverschuldung zehnmal so hoch ist, sollten die amerikanischen Wähler die ratlosen Politiker und zahlendrechenden Bürokraten in Washington, D.C. eines Besseren belehren, indem sie den Satz wiederholen: „Es geht um die Schulden, Dummkopf.“

© 2026 Stuart Englert. Alle Rechte vorbehalten. Englert ist der Autor von „Rigged: Exposing the Largest Financial Fraud in History“ und „Patient Millionaire: A Financial Memoir“.