Die westlichen Volkswirtschaften dürften einem Dieselpreis-Schock näher rücken. Der Industriekraftstoff steht im Zentrum von Güterverkehr, Landwirtschaft, Bauwesen und Schwerindustrie, sodass steigende Preise sich rasch durch Lieferketten fortsetzen – sie erhöhen Transport- und Baukosten, beleben die Lebensmittel_inflation neu, schwächen die Verbraucherstimmung und verstärken den Margendruck auf kleine und mittlere Unternehmen. Diesel fließt über Fracht- und Heizkosten zudem unmittelbar in die Inflationskennzahlen ein, weshalb Notenbanker und Fiskalpolitiker ihn genau beobachten.

Die neuesten AAA-Daten zeigen, dass der landesweite durchschnittliche Dieselpreis im Einzelhandel 5,69 USD pro Gallone erreicht hat und damit nur knapp unter dem April-Höchststand liegt, der den höchsten Preis seit Mitte 2022 markierte.

Der erneute Preisschub erfolgt, nachdem sich der USA-Iran-Konflikt diese Woche mit wechselseitigen Angriffen verschärft hat, was eine vollständige kurzfristige Normalisierung der Straße von Hormuz weiter unmöglich macht. Die Vereinigten Staaten betreiben derzeit den Schifffahrtsweg durch den Golf von Oman. Über die Störungen in der Golfregion hinaus schränken ukrainische Angriffe auf russische Raffinerien die Exporte eines der weltweit größten Brennstofflieferanten ein. Diese gleichzeitigen Schocks wirken sich auf einen globalen Raffineriekomplex aus, der bereits unter begrenzten Reservekapazitäten litt, sodass dem Markt kaum schnelle Alternativen bleiben, wenn mehrere Lieferwege und Verarbeitungszentren gleichzeitig unter Druck geraten.

Anfang der Woche berief Präsident Trump die Vorstände der wichtigsten US-Raffinerien zu einer nichtöffentlichen Sitzung ein und drängte sie, die Diesel- und Benzinproduktion zu erhöhen – angesichts von Dieselpreisen, die landesweit Richtung 6 USD pro Gallone klettern, und Benzinpreisen, die vor den Zwischenwahlen im November über die politisch sensible Marke von 4 USD steigen. Das Treffen verdeutlicht, dass Brennstoffpreise zu einem politischen wie wirtschaftlichen Thema geworden sind, auch wenn die Reaktionsfähigkeit der Raffinerien letztlich durch Kapazitäten und Wartungspläne und nicht durch Weisungen begrenzt ist.

Die einmonatige NYMEX-Spread zwischen Heizöl und Rohöl von Bloomberg, auf dem BBG-Terminal als HOCL1-Index abrufbar, überschritt am frühen Dienstag 100 USD pro Fass und stieg über Nacht auf 108 USD. Am frühen Mittwochmorgen wurde sie bei 104 USD gehandelt. Die Spread ist ein weithin beobachteter Indikator für Raffineriemargen – weitet sie sich deutlich aus, signalisiert dies, dass die Nachfrage nach raffinierten Produkten das Angebot an Rohölverarbeitungskapazität übersteigt.

„Ein bisher holpriger Monatsbeginn: Öl und Renditen steigen weiter, während die Volatilität allmählich zunimmt. Dies, nachdem Präsident Trump die Hoffnungen auf ein neues Abkommen mit dem Iran gedämpft hat. Brent notiert unter seinen nächtlichen Höchstständen von rund 97 USD", schrieb UBS-Analyst Justinus Steinhorst in einer früheren Kundennote.

Zu Wochenbeginn warnte der Goldman-Sachs-Rohstoffexperte Daan Struyven, dass die globalen Raffinerieauslastungen um 7 Millionen Barrel pro Tag unter dem Vorjahresniveau liegen und seit März im Schnitt fast 6 Millionen Barrel pro Tag unter den saisonalen Normwerten.

Kelly Chen, Seniorökonomin bei DNB Carnegie, schrieb am Dienstag in einer Notiz, dass China eines der wenigen Länder mit ausreichend freien Raffineriekapazitäten ist, um den zunehmend angespannten Weltmarkt spürbar zu entlasten. Allerdings wies Chen darauf hin, dass Peking offenbar wenig wirtschaftliche oder strategische Anreize hat, die westlichen Brennstoffmärkte zu retten.

Da kein einzelner Hebel unmittelbar zur Verfügung steht, richten die Marktbeobachter ihren Blick auf das Tempo der Normalisierung an der Straße von Hormuz, weitere Angriffe auf die russische Raffinerieinfrastruktur und die wöchentlichen Lagerdaten als Signale dafür, ob sich die Knappheit entspannt oder vertieft.

Berichtet von Zerohedge.com.