US-CPI-Bericht rückt ins Rampenlicht, während die Märkte auf wichtige Inflationsdaten warten
Wichtige Erkenntnisse
- •Die Märkte erwarten eine Abschwächung des US-Gesamt-CPI auf 3,4 % im Jahresvergleich, gegenüber zuvor 3,5 %, was jedoch weiterhin deutlich über dem 2 %-Inflationsziel der Federal Reserve liegt.
- •Der Kern-CPI, der volatile Nahrungs- und Energiekosten ausschließt, wird auf 2,5 % im Jahresvergleich und 0,2 % im Monatsvergleich prognostiziert, wobei mehrere FOMC-Mitglieder das monatliche Kern-tempo als entscheidenden politischen Faktor nennen.
- •Der starke monatliche Rückgang des Gesamtwertes um 0,4 % im Vormonat war primär auf sinkende Energiepreise zurückzuführen, was die Bedeutung unterstreicht, die politische Entscheidungsträger und Märkte den Kernwerten beimessen.
- •Die CPI-Daten werden voraussichtlich die Markterwartungen im Vorfeld der Rede von Fed-Vorsitzendem Warsh beim Jackson Hole Symposium maßgeblich prägen – einem Forum, das historisch zur Signalisierung bevorstehender politischer Kurswechsel genutzt wurde.
- •Analysten erwarten, dass selbst ein konformer CPI-Wert eine erhebliche Marktreaktion auslösen könnte, angesichts der erhöhten Sensibilität bezüglich des Verlaufs des Straffungszyklus der Fed.
Europäische Sitzung: Italiens CPI beschließt den Terminkalender
Die europäische Sitzung hat einen lichtvollen Wirtschaftskalender, bei dem lediglich der endgültige CPI-Bericht Italiens zur Veröffentlichung ansteht. Die Daten werden den geldpolitischen Ausblick der Europäischen Zentralbank kaum verändern, und die Marktreaktion dürfte begrenzt ausfallen. Die Preisaktion während der Sitzung wird wahrscheinlich in einer Seitwärtsrange verharren, da sich die Händler bereits auf die im Verlauf des Tages mit Spannung erwartete US-CPI-Veröffentlichung positionieren.
Amerikanische Sitzung: Alle Blicke auf den US-CPI gerichtet
Die amerikanische Sitzung wird von der Veröffentlichung des US-Verbraucherpreisindex (CPI) dominiert werden, einem der am stärksten beobachteten Inflationsbarometer auf den globalen Finanzmärkten. Der CPI misst die durchschnittliche Veränderung der Preise, die städtische Verbraucher für einen Warenkorb von Gütern und Dienstleistungen im Zeitverlauf zahlen, und dient als wesentlicher Indikator für die geldpolitischen Entscheidungen der Federal Reserve. Die Fed strebt eine Inflation von 2 % an, gemessen am Preisindex für persönliche Konsumausgaben (PCE), ihrem bevorzugten Indikator, der tendenziell niedriger ausfällt als der CPI; dennoch bleibt der CPI die unmittelbarsten auslösende Inflationsveröffentlichung aufgrund seiner Aktualität und Sichtbarkeit.
Die Markterwartungen für den Bericht lauten wie folgt:
- Gesamtwert CPI Jahresrate (Y/Y): Erwartet bei 3,4 %, verglichen mit dem Vorwert von 3,5 %.
- Gesamtwert CPI Monatsrate (M/M): Erwartet bei 0,1 %, verglichen mit dem Vorwert von -0,4 %.
- Kern-CPI Y/Y: Erwartet bei 2,5 %, verglichen mit dem Vorwert von 2,6 %.
- Kern-CPI M/M: Erwartet bei 0,2 %, verglichen mit dem Vorwert von 0,0 %.
Der Kern-CPI, der die volatilen Nahrungs- und Energiepreise ausschließt, gilt als zuverlässigerer Indikator für zugrundeliegende Inflationstrends. Der starke monatliche Rückgang des Gesamtwertes um -0,4 % im Vormonat war weitgehend auf sinkende Energiekosten zurückzuführen, was unterstreicht, warum politische Entscheidungsträger und Märkte den Kernwerten bei der Bewertung anhaltender Inflationsdrücke größeres Gewicht beimessen. Selbst bei Erwartungen einer Abschwächung liegt der projizierte Y/Y-Gesamtwert von 3,4 % weiterhin deutlich über dem 2 %-Ziel der Fed.
Auswirkungen auf die Geldpolitik der Fed und Jackson Hole
Die CPI-Daten werden bei der Erwartungsbildung im Vorfeld der Rede von Fed-Vorsitzendem Warsh beim Jackson Hole Symposium eine entscheidende Rolle spielen. Dabei handelt es sich um eine jährliche Wirtschaftspolitikkonferenz, die von der Federal Reserve Bank of Kansas City in Jackson Hole, Wyoming, ausgerichtet wird. Das Symposium weithin als erstklassiges Forum für Zentralbanker, Wissenschaftler und Finanzmarktteilnehmer angesehen, um makroökonomische Themen und politische Ausrichtungen zu erörtern, und die Äußerungen des Fed-Vorsitzenden dort haben sich historisch als Signal für bevorstehende politische Kurswechsel erwiesen.
Der Bericht wird auch für die Zinserhöhungs Erwartungen im September von zentraler Bedeutung sein. Besondere Aufmerksamkeit gilt dem Kern-CPI M/M-Wert, da mehrere Mitglieder des Federal Open Market Committee (FOMC) darauf hingewiesen haben, dass das monatliche Tempo der Kerninflation ein entscheidender Faktor bei ihren geldpolitischen Beratungen sein wird. Der Zielzins für Federal Funds befindet sich nach dem anhaltenden Straffungszyklus der Fed derzeit in seinem Zielkorridor, und die Märkte prüfen aufmerksam, ob eine weitere Straffung oder eine Pause gerechtfertigt ist. Folglich wird erwartet, dass diese Veröffentlichung einer jener seltenen Fälle ist, in denen selbst ein konformer Wert eine erhebliche Marktreaktion auslösen könnte.
