US-Arbeitsmarktbericht für August übertrifft alle Erwartungen – Wahrscheinlichkeit einer Fed-Zinserhöhung steigt auf 60 %
Wichtige Erkenntnisse
- •US-Unternehmen schufen im August 162.000 Stellen, weit über den erwarteten 55.000; die Arbeitslosenquote blieb bei 4,1 %.
- •Gastronomie und Bars trugen 59.000 der neuen Stellen bei – deutlich über ihrem monatlichen Durchschnitt von 12.000 im vergangenen Jahr –, während der Informationssektor 23.000 Stellen verlor.
- •Die Beschäftigungszahlen für Juni und Juli wurden insgesamt um 55.000 Stellen nach oben revidiert; der Anstieg von 43.000 im Juli machte den Monat positiv.
- •Der Markt preist nun rund 60 % Wahrscheinlichkeit für eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte auf der Septembersitzung der Fed ein, nach zuvor etwa 50 %.
- •Anleiherenditen stiegen und Aktienindex-Futures fielen nach der Veröffentlichung; Anleger sehen den CPI-Bericht vom 11. September als entscheidender für die Fed-Politik.
Die Leistung des US-Arbeitsmarktes im August übertraf die Prognosen der Analysten deutlich: Die Nicht-Landwirtschaftsbeschäftigung stieg um 162.000 Stellen – rund dreimal so viel wie der Konsens von 55.000. Die Arbeitslosenquote blieb laut Daten des Bureau of Labor Statistics unverändert bei 4,1 %.
Sektoranalyse
Gastronomie und Bars trieben die Gesamtzahl an und schufen 59.000 Stellen – eine deutliche Beschleunigung gegenüber dem monatlichen Durchschnitt von 12.000 Stellen des Sektors in den vorangegangenen zwölf Monaten. Derart große Zuwächse im Freizeit- und Gaststättenbereich werden von Ökonomen genau beobachtet, da die Beschäftigung in der Gastwirtschaft empfindlich auf Veränderungen der Konsumausgaben der Haushalte reagiert.
Die kommunale Bildungsverwaltung fügte 42.000 Stellen hinzu und glich damit den Rückgang vom Juli praktisch aus, während das verarbeitende Gewerbe seine jüngste Dynamik mit einem Zuwachs von 16.000 Stellen fortsetzte.
Allerdings expandierten nicht alle Branchen. Der Informationssektor verlor 23.000 Stellen, was auf anhaltende Schwierigkeiten bei der Beschäftigung im Technologie- und Dienstleistungsbereich hinweist.
Das jährliche Lohnwachstum lag bei 3,1 %, die monatlichen Verdienste stiegen um 0,3 %. Diese Lohnzuwächse reichen jedoch offenbar nicht aus, um mit der aktuellen Inflation Schritt zu halten, die aufgrund gestiegener Energiekosten zugelegt hat.
Die Septembersitzung rückt in den Mittelpunkt
Mit der bevorstehenden Politik-Sitzung der Federal Reserve am 16.–17. September haben die robusten Beschäftigungszahlen die Markterwartungen in Richtung einer strafferen Geldpolitik verschoben. Laut dem CME-FedWatch-Tool ist die Wahrscheinlichkeit einer Erhöhung um 25 Basispunkte auf rund 60 % gestiegen, nachdem sie vor Veröffentlichung der Arbeitsmarktdaten noch bei etwa 50 % gelegen hatte.
Die starken Arbeitsmarktdaten erschweren die Aufgabe der Fed, da die Beschäftigung die eine Hälfte ihres Doppelmandats bildet: Ein angespannter Arbeitsmarkt kann die Konsumnachfrage stützen und die Dienstleistungspreise hoch halten, was das Erreichen des Inflationsziels erschwert.
Die Notenbank bleibt auf Preisstabilität ausgerichtet. Der Preisindex für persönliche Konsumausgaben liegt seit 65 Monaten in Folge über dem 2-%-Ziel der Fed.
Auf dem Jackson-Hole-Symposium der vergangenen Woche schlug Fed-Chef Kevin Warsh schärfere Töne an und deutete an, dass weitere Maßnahmen zur Inflationsbekämpfung geboten seien. Gouverneur Christopher Waller hingegen erklärte am Donnerstag, er würde die aktuelle Politik beibehalten, sofern die kommenden Inflationsdaten eine Verbesserung zeigen.
Seit der Julisitzung, auf der die Zinsen unverändert blieben, haben sich drei regionale Präsidenten der Federal Reserve Banks – aus Cleveland, Minneapolis und Dallas – öffentlich für eine Straffung der Geldpolitik ausgesprochen.
Die Finanzmärkte reagieren
Sowohl die Aktien- als auch die Anleihemärkte gaben nach Veröffentlichung der Beschäftigungsdaten nach. Die Rendite zweijähriger Treasuries stieg um 5,5 Basispunkte auf 4,389 %, während die Rendite der zehnjährigen Referenzanleihe auf 4,784 % kletterte. Aktienindex-Futures gaben nach, da die Anleger ihre Erwartungen an eine restriktivere Politik der Federal Reserve neu ausrichteten.
Chris Zaccarelli von Northlight Asset Management brachte die Marktreaktion auf den Punkt: „Gute Nachrichten sind schlechte Nachrichten“, wenn robuste Beschäftigungszahlen die Wahrscheinlichkeit von Zinserhöhungen erhöhen.
Der Inflationsbericht vom 11. September dürfte für die endgültige Entscheidung der Fed ausschlaggebender sein; Marktteilnehmer messen der bevorstehenden CPI-Veröffentlichung im Allgemeinen eine größere Bedeutung bei als den Arbeitsmarktdaten. Das Ergebnis der Sitzung sowie die begleitend veröffentlichten wirtschaftlichen Projektionen werden die Erwartungen an den Politikkurs über September hinaus prägen.
Darüber hinaus wurden die Vormonate nach oben revidiert: Die Beschäftigungszahlen für Juni und Juli wurden insgesamt um 55.000 Stellen nach oben korrigiert.
Quelle: Yahoo Finance
