Globale Versicherer hatten den ESG-getriebenen Druck der frühen 2020er-Jahre erst kürzlich hinter sich gelassen, als der Konflikt im Nahen Osten die Deckung für Upstream-Öl- und Gasprojekte störte.

Die kostengünstigste Öl- und Gasförderregion der Welt wurde Ende Februar zu einem Kriegsgebiet. Dadurch stiegen die Kriegsrisikoprämien, während Öl- und Gasbohrungen sowie Bauprojekte entweder mit Verzögerungen oder erheblicher Kosteninflation konfrontiert waren.

Nach fünf Monaten Unsicherheit über neue Öl- und Gasprojekte im Nahen Osten haben große Versicherer ihren Fokus stärker auf die Zeichnung von Bohr- und Projektbauvorhaben außerhalb der ergiebigen, aber hochvolatilen Region verlagert.

Das hat den Wettbewerb um Versicherungsgeschäft in Öl- und Gasbecken verschärft, die weniger anfällig für geopolitische Eskalationen sind. Versicherer senken die Prämien für Upstream-Energiedeckungen bei Projekten, die nicht von der zeitweise geschlossenen Straße von Hormus oder anderen Engpässen im Nahen Osten abhängig sind.

Für Produzenten ist diese Verschiebung relevant, weil Versicherungen in die Wirtschaftlichkeit von Exploration, Bohrungen, Bau und Offshore-Betrieb eingebettet sind. Deckungskosten können Projektbudgets und Finanzierungsanforderungen beeinflussen, insbesondere bei kapitalintensiven Tiefwasserentwicklungen, bei denen Betreiber, Kreditgeber und Partner üblicherweise Schutz gegen operative Risiken, Sachschäden, Haftpflicht- und politische Risiken verlangen.

Versicherer konkurrieren um Projekte außerhalb des Nahen Ostens

Die Prämien für Upstream-Energieversicherungen außerhalb des Nahen Ostens sind in diesem Jahr bislang um etwa 25% gefallen, sagten Versicherungsmakler der Financial Times.

In einigen Fällen haben Versicherer die Prämien um bis zu 50% reduziert, sogar bei kurzfristigen Verlusten, wie von der FT zitierte Brancheninsider berichteten.

Die Begründung ist naheliegend: Da Öl- und Gasunternehmen ihr Engagement in Becken und Projekten außerhalb des Nahen Ostens erhöhen, konkurrieren Versicherer um Marktanteile in einem globalen Pool von Upstream-Entwicklungen, der geschrumpft ist, weil sich einige Vermögenswerte nun in einem aktiven Kriegsgebiet befinden.

„Upstream [energy] has been a very profitable sector for the market for a number of years,“ sagte Rupert Mackenzie, Versicherungsmakler für natürliche Ressourcen bei WTW, der FT.

„The view from insurers is, this is a sector which they would like to have ongoing exposure,“ fügte Mackenzie hinzu.

Mackenzies Kollegen bei WTW erklärten in einem Bericht vom April, dem Energy Market Review 2026, dass „ratings are ‘through the floor’“.

In diesem Jahr seien „15–20% reductions are available for core upstream risks with clean loss histories and substantial premium on the slip, with 40%+ reductions still observed in exceptional cases,“ erklärte WTW in seinem Jahresbericht, der etwa eineinhalb Monate nach Beginn des Iran-Kriegs veröffentlicht wurde.

„The overarching pricing trend is unmistakable: even after a decade of softening, the market is still finding new downward territory,“ so WTW.

Mackenzie sagte der FT, dass der Iran-Krieg und der Übergang des Nahen Ostens in ein aktives Kriegsgebiet die weltweit größten internationalen Öl- und Gasunternehmen dazu veranlasst haben, Upstream-Projekte außerhalb der Region zu verfolgen.

Die Prämiensenkungen zeigen auch, wie schnell sich die Zeichnungsbereitschaft verändern kann, wenn Risiken umverteilt statt beseitigt werden. Vermögenswerte im Nahen Osten sind weiterhin mit erhöhten Kriegsrisikopreisen konfrontiert, während Projekte in anderen Regionen von den Bemühungen der Versicherer profitieren, ihr Engagement in einem historisch profitablen Upstream-Segment aufrechtzuerhalten.

Big Oil weitet Exploration weit entfernt vom Nahen Osten aus

Vor dem Hintergrund des Konflikts im Nahen Osten versuchen große Ölkonzerne, Verluste aus gedrosselter Produktion und nicht verladenen Barrel infolge der Krise in der Straße von Hormus zu begrenzen.

Zugleich verfolgen sie wirkungsstarke Explorations- und Upstream-Projekte in Gebieten wie Guyana, Suriname, Namibia, Brasilien, der Türkei und Zypern.

Exxon und Chevron richten ihren Fokus verstärkt auf die Milliarden Barrel Rohöl, die vor der Küste Guyanas entdeckt wurden. Separat baut Chevron sein Geschäft in Venezuela aus, wo die Trump Administration hofft, dass US-Unternehmen Produktion und Ölexporte in die Vereinigten Staaten erhöhen werden.

Exxon erwartet, Milliarden von US-Dollar in Nigerias Tiefwasser-Öl- und Gasfelder zu investieren. Das Unternehmen treibt das 7 Milliarden bis 8 Milliarden US-Dollar schwere Owowo-Tiefwasserprojekt mit einem Volumen von einer Milliarde Barrel vor der Küste Nigerias voran und prüft „an FID as early as next year,“ sagte Hunter Farris, Senior Vice President – Deepwater der ExxonMobil Upstream Company, im April.

Owowo ist nur eines von Exxons neuen Projekten in Nigeria, Afrikas größtem Ölproduzenten, der seine Rohölverkäufe nach Asien in den vergangenen Monaten gesteigert hat, während Raffinerien auf den schockartigen Lieferausfall aus dem Nahen Osten reagieren.

Die nigerianische Tochtergesellschaft von ExxonMobil und ihre Partner haben sich Anfang dieses Monats verpflichtet, $1 billion in Blockaktivitäten für das Usan Infill Project in OML 138 zu investieren. Das Projekt wird innerhalb von 18 Monaten zusätzliche 40,000 Barrel Rohöl erschließen. Es „signifies renewed interest and hope in Nigeria being Esso’s first major deep water project in the country since 2016,“ sagte die Nigerian Upstream Petroleum Regulatory Commission (NUPRC) Anfang Juli.

Andernorts erwarb BP im April Beteiligungen an drei Offshore-Explorationsblöcken in Namibia, einem der aktivsten Explorationsziele, wo Shell, TotalEnergies und Galp bereits große Ölfunde gemacht haben.

TotalEnergies unterzeichnete im April eine Absichtserklärung mit Türkiye Petrolleri Anonim Ortaklığı (TPAO), um Explorationsmöglichkeiten in der Schwarzmeerregion und international zu prüfen.

Unternehmen prüfen zudem zunehmend Schieferöl- und Schiefergaschancen außerhalb der Vereinigten Staaten. Argentinien, China, die Türkei und Australien ziehen Interesse für die potenzielle Entwicklung von Onshore-Ressourcen an, die weit vom Nahen Osten entfernt liegen.

Die Öl- und Gasexploration hat der Branche in den vergangenen Jahren erheblichen Wert geschaffen. Nach Abzug von $97 billion an Explorationsausgaben zwischen 2021 und 2025 erzielte die Branche einen Wert von $54 billion, unter der Annahme eines langfristigen Brent-Preises von $65 pro Barrel, wie eine Analyse der Energieberatung Wood Mackenzie vom April zeigte.

Bei einem Brent-Preis von $85 pro Barrel verdoppelt sich die Wertschöpfung laut WoodMac auf mehr als $120 billion.

Damit wird die Preisgestaltung bei Versicherungen zu einer weiteren Variable, die zu beobachten ist, wenn Unternehmen entscheiden, welche Frontier-Becken von der Exploration in genehmigte Entwicklung übergehen. Endgültige Investitionsentscheidungen werden weiterhin von Ressourcenqualität, fiskalischen Bedingungen, Infrastruktur, Sicherheit und Rohstoffannahmen abhängen, doch niedrigere Prämien außerhalb des Nahen Ostens können eine Kostenposition für Projekte reduzieren, die um Kapital konkurrieren.