Die dezentrale Börse Uniswap hat im Rahmen ihrer umfassenderen Tokenisierungsstrategie ihre ersten permissioned Pools gestartet. Die Pools sind nun auf Uniswap V4 über Partnerschaften mit den Emittenten tokenisierter Vermögenswerte Securitize, Superstate und Dowgo verfügbar. Securitize, ein bei der SEC registrierter Transfer Agent, hat sich zu einer der führenden Plattformen für die Ausgabe konformer digitaler Wertpapiere entwickelt, während Superstate darauf abzielt, traditionelle Anlageprodukte wie Treasury-Bill-Fonds onchain zu bringen.

Uniswap-CEO Hayden Adams sagte, die Initiative ziele darauf ab, "regulated assets onchain" zu bringen. Das Uniswap-Protokoll dient als Infrastruktur für den gesamten Onchain-Handel, und bestimmte regulierte Token sowie Anwendungsfälle erfordern permissioned Trading. Durch einen neu entwickelten Hook, der auf der anpassbaren Architektur von Uniswap V4 aufbaut — die es Entwicklern ermöglicht, an wichtigen Punkten im Lebenszyklus eines Pools maßgeschneiderte Logik einzufügen — kann das Protokoll diese Anwendungsfälle nun effektiver unterstützen.

Die permissioned Pools werden Swaps und die Bereitstellung von Liquidität im Zusammenhang mit tokenisierten Aktien und ETFs auf eine Allowlist zugelassener Wallets beschränken. Jede sanktionierte Einheit wird automatisch markiert und blockiert. Dieser Ansatz führt innerhalb eines Teils der DEX ein gewisses Maß an Zentralisierung ein, um zentrale Compliance-Anforderungen für den Handel mit regulierten tokenisierten Vermögenswerten zu erfüllen.

Uniswap nimmt den tokenisierten Markt von $11 Billionen ins Visier

Der Markt für tokenisierte Vermögenswerte wird derzeit auf rund $36 Milliarden geschätzt, soll jedoch innerhalb der nächsten vier Jahre $11 Billionen erreichen. Große Finanzinstitute haben ihr Engagement in der Tokenisierung beschleunigt: BlackRock hat seinen tokenisierten BUIDL-Fonds auf Ethereum gestartet, und JPMorgan baut blockchainbasierte Abwicklungsinfrastruktur aus. Dies signalisiert eine wachsende institutionelle Nachfrage nach Onchain-Abbildungen traditioneller Wertpapiere.

Die U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) verfolgt bei tokenisierten Wertpapieren einen technologieneutralen Ansatz. Das bedeutet, dass dieselben traditionellen Offenlegungspflichten und Überwachungsanforderungen auch für Onchain-Märkte gelten.

Versuche der DeFi-Branche, Ausnahmen oder eine begrenzte rechtliche Haftung zu erreichen, sind auf starken Widerstand traditioneller Börsen und Betreiber wie Citadel Securities gestoßen. Teilnehmer aus dem traditionellen Finanzsektor (TradFi) argumentieren, dass alle rechtlichen Pflichten für jede Einheit gelten sollten, die mit tokenisierten Wertpapieren umgeht, unabhängig davon, ob die Plattform nicht-verwahrend ist.

Die permissioned Pools stellen einen Ansatz dar, mit dem DeFi-Plattformen wie Uniswap am Tokenisierungsboom teilnehmen und zugleich regulatorische Compliance wahren wollen. Andere Protokolle, darunter Ondo Finance und Hashnote, haben ebenfalls tokenisierte Staatsanleihen und Geldmarktinstrumente vorangetrieben, wodurch sich der Wettbewerb um eine frühe Positionierung im wachsenden RWA-Segment verschärft. Sollte Uniswap auch nur einen Bruchteil des erwarteten Tokenisierungswachstums erfassen, könnte dies zusätzliches Handelsvolumen und höhere Erträge bringen.

Das Protokoll hat in den vergangenen Monaten mehrere Gebührenmechanismen über verschiedene Versionen und Chains hinweg aktiviert. Bislang hat Uniswap kumulierte Gebühren von $5.6 Milliarden generiert, von denen der Großteil an Liquiditätsanbieter ging. Im Vergleich dazu blieben die eigenen Protokollerträge mit rund $27 Millionen relativ niedrig.

Der Vorstoß für Protokollgebühren, die mit Liquiditätsanbietern geteilt werden, könnte dazu beitragen, zusätzliche Einnahmen für das Rückkaufprogramm des UNI-Tokens zu generieren. Bislang hat das Projekt im Jahr 2026 schätzungsweise 6 bis 8 Millionen UNI verbrannt, was einem Durchschnitt von etwa 1 Million verbrannten UNI pro Monat entspricht.

UNI-Kursentwicklung und technischer Ausblick

Die jüngste Uniswap-Aktivität auf Robinhood Chain trug zu einer Rally im Juli bei, wobei UNI gegenüber seinen Tiefständen im Juni um nahezu 61% zulegte. Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung lag der Altcoin bei $3.84 und wurde oberhalb des gleitenden 200-Tage-Durchschnitts (MA) gehandelt, was auf eine bullische langfristige Marktstruktur hindeutet.

UNI könnte seine Rally potenziell in Richtung des Hochs aus Q2 bei $4.17 ausweiten, was einem zusätzlichen Aufwärtspotenzial von 12% entspräche. Dieses bullische Setup wäre jedoch hinfällig, wenn UNI unter den 200-Tage-MA fällt, der derzeit bei $3.6 liegt. Ein solcher Rückgang könnte einen Pullback in Richtung des 50-Tage-MA bei $3.3 auslösen.