Uniswap (UNI), eine der größten und am längsten bestehenden dezentralen Börsen, baut sein Engagement im Bereich tokenisierter Vermögenswerte weiter aus und führt ein neues Framework ein, das den Handel mit regulierten Wertpapieren auf der Plattform ermöglichen soll, während die von Institutionen geforderten Compliance-Kontrollen aufrechterhalten werden.

Uniswap Labs, der Entwickler der dezentralen Börse, führt am Donnerstag „Permissioned Pools“ ein. Die Infrastruktur richtet sich an tokenisierte Fonds, Aktien und andere regulierte Vermögenswerte und ermöglicht es Herausgebern, den Handel auf genehmigte Investoren zu beschränken, während weiterhin Uniswaps Automated Market Maker genutzt wird.

Das Framework wurde gemeinsam mit den Tokenisierungsunternehmen Securitize (SECZ) und Superstate sowie der europäischen Plattform für digitale Wertpapiere Dowgo entwickelt. Alle drei Startpartner planen, das Framework für regulierte Onchain-Vermögenswerte zu nutzen.

Ken Ng, Head of Ecosystem bei Uniswap Labs, sagte gegenüber CoinDesk, dass die Funktion „Herausgebern eine flexible Möglichkeit bietet, ihre eigenen Compliance-Regeln durchzusetzen, ohne eine separate Handelsinfrastruktur aufzubauen.“

„Die nächste Generation von Werten kommt Onchain – und sie wird auf Uniswap gehandelt“, sagte Ng.

Permissioned Pools ermöglichen es Herausgebern tokenisierter Vermögenswerte, die Anforderungen an die Anlegerzulassung direkt Onchain durchzusetzen, während sie Uniswaps automatisierte Handelsinfrastruktur nutzen. Bevor ein Handel oder eine Liquiditätseinzahlung stattfinden kann, prüft der Pool, ob ein Wallet vom Herausgeber des Vermögenswerts genehmigt wurde. Investoren, die diese Anforderungen erfüllen, können über Uniswaps Automated Market Maker handeln, während die Herausgeber die Kontrolle über die Zulassung behalten.

Die Funktion kommt zu einem Zeitpunkt, da tokenisierte Vermögenswerte an der Wall Street an Bedeutung gewinnen und DeFi-Protokolle sich zunehmend an institutionelle Investoren anpassen. Protokolle, die ursprünglich für offenen, erlaubnisfreien Handel und Kreditvergabe entwickelt wurden, erweitern ihre Funktionen für Finanzinstitute, die traditionelle, regulierte Real-World-Assets (RWA) auf Blockchain-Netzwerke bringen möchten. Dieser Wandel spiegelt einen breiteren Trend in DeFi wider, bei dem Plattformen, die einst Zensurresistenz priorisierten, selektive Zugangskontrollen einführen, um institutionelle Nachfrage zu erschließen, die die Einhaltung von KYC-, Anti-Geldwäsche- und Wertpapervorschriften erfordert.

Aave, der größte dezentrale Kreditgeber, hat mit Horizon eine ähnliche Richtung eingeschlagen – einer institutionellen Kreditplattform für tokenisierte Vermögenswerte.

Der potenzielle Markt hat große Finanzunternehmen angezogen. Globale Vermögensverwalter wie BlackRock, Apollo, Franklin Templeton und VanEck haben tokenisierte Fonds aufgelegt, während Brokeragen und Börsen ihr Angebot an tokenisierten Aktien ausbauen. Ein aktueller Bericht der globalen Bank Citi prognostiziert, dass tokenisierte Wertpapiere bis 2030 zu einem Markt von 5,5 Billionen US-Dollar heranwachsen könnten.

Uniswap hat bereits den Grundstein für institutionelle tokenisierte Vermögenswerte gelegt. Im Februar wurde BlackRocks tokenisierter Geldmarktfonds BUIDL, herausgegeben von Securitize, auf dem Protokoll handelbar. BlackRock gab zudem eine Investition in UNI, den Governance-Token von Uniswap, bekannt. Das Protokoll verzeichnete außerdem eine erhöhte Aktivität nach dem Start auf Robinhoods neuer Chain und dem Handel mit tokenisierten Aktien.

Der neue Permissioned-Pools-Standard basiert auf Uniswap v4 und erweitert diese Bemühungen, indem er die Durchsetzung der Anlegerzulassung in das Protokoll verlagert, anstatt sich auf Offchain-Compliance-Prüfungen zu verlassen. Die Hook-Architektur von Uniswap v4, die es Entwicklern ermöglicht, benutzerdefinierte Logik an bestimmten Punkten im Handelslebenszyklus zu integrieren, macht dieses Onchain-Zulassungsgating technisch umsetzbar. Der Ansatz zielt darauf ab, viele Vorteile dezentraler Finanzen zu bewahren und gleichzeitig die von institutionellen Herausgebern erwarteten regulatorischen Kontrollen zu integrieren.

„Bislang lebte die Compliance für tokenisierte Wertpapiere auf der App-Ebene – ein Tor, das vor dem Markt stand“, sagte Superstate-CEO Robert Leshner gegenüber CoinDesk. „Permissioned Pools verlagern diese Regeln in den Pool selbst, sodass ein regulierter Vermögenswert echte AMM-Liquidität nutzen kann, ohne dass der Herausgeber die Kontrollen aufgibt, die das Wertpapierrecht verlangt.“

„Das ist das fehlende Stück der Infrastruktur, das der Tokenisierung bisher gefehlt hat“, fügte Leshner hinzu.