Uniswap-Gründer Hayden Adams weist Kritik an V4-Protokollgebühren zurück

Uniswap-Gründer Hayden Adams hat sich gegen die Kritik an den neu aktivierten v4-Protokollgebühren der dezentralen Börse gewandt und argumentiert, dass Behauptungen, die Änderung reduziere die Einnahmen der Liquiditätsanbieter (LP), auf falschen Annahmen beruhen.

In einem Beitrag auf X am Dienstag äußerte sich Adams zu dem, was er als „FUD und Missverständnis" im Zusammenhang mit der Aktivierung der Protokollgebühren bezeichnete. Diese war kürzlich von der Uniswap-Governance für ausgewählte v4-Pools über mehrere Blockchains hinweg genehmigt worden.

Der sogenannte „Fee Switch" ist seit mindestens 2023 eines der umstrittensten Themen in der Uniswap-Governance und spiegelt eine breitere Debatte im DeFi-Sektor darüber wider, wie dezentrale Protokolle Wert erfassen und verteilen sollten. Für Uniswap hat die Frage, ob ein Teil der Handelsgebühren an das Protokoll geleitet werden sollte, anstatt die gesamten Einnahmen an die LPs weiterzugeben, anhaltende Aufmerksamkeit von UNI-Token-Inhabern, Entwicklern und Beobachtern auf sich gezogen, die verfolgen, wie große DAOs eine nachhaltige Treasury mit wettbewerbsfähigen LP-Anreizen in Einklang bringen.

Protokollgebühren sind additiv, nicht abziehend

Ein zentraler Streitpunkt unter den Kritikern war die Behauptung, das Protokoll nehme 25 % der LP-Gewinne ein. Adamswies diese Darstellung entschieden zurück.

Am Beispiel eines Pools mit 30 Basispunkten erklärte Adams, dass eine Protokollgebühr von 5 Basispunkten etwa 14 % der gesamten Swap-Gebühren entspricht – und keine Reduzierung der bestehenden LP-Einnahmen darstellt. Er betonte, dass Protokollgebühren additiv sind und nicht von den bereits von den Liquiditätsanbietern verdienten Gebühren abgezogen werden.

Der Mechanismus der Protokollgebühren ermöglicht es der Uniswap-Governance, eine Gebühr für bestimmte Pools zu aktivieren, wobei die Einnahmen an das Protokoll selbst geleitet werden, anstatt von den LP-Renditen abgezogen zu werden.

Genehmigung durch Governance und Kontext

Die Aktivierung der Gebühren folgt auf eine Abstimmung, die über das Vorschlagssystem der Uniswap Foundation durchgeführt wurde. Uniswap agiert als dezentrale autonome Organisation (DAO), bei der Token-Inhaber an Governance-Entscheidungen teilnehmen, die die Parameter und den Betrieb des Protokolls betreffen.

Uniswap v4, die neueste Version des Protokolls, ist über mehrere Blockchains bereitgestellt und führt Funktionen wie Hooks ein – anpassbare Smart-Contract-Module, die es Entwicklern ermöglichen, maßgeschneiderte Pool-Implementierungen zu erstellen. Die Aktivierung von Protokollgebühren auf v4 ist einer der ersten Praxistests der neuen Version der durch Governance gesteuerten Erlösmechanismen. Wie effektiv das additive Gebührenmodell in Live-Märkten funktioniert, wird voraussichtlich gebührenbezogene Entscheidungen an anderen großen DEXs beeinflussen.

Adams' vollständige Stellungnahme findet sich in seinem X-Beitrag, und der Governance-Vorschlag ist auf dem Abstimmungsportal der Uniswap Foundation verfügbar.

Uniswaps Marktposition

Uniswap bleibt die weltweit größte dezentrale Börse nach Total Value Locked (TVL), mit rund 3,06 Milliarden US-Dollar, die auf dem Protokoll gesichert sind, laut Daten von DefiLlama.

In einer verwandten Entwicklung hat Spark kürzlich 150 Millionen US-Dollar an Stablecoin-Liquidität zu Uniswap v4 migriert, um gemeinsame Liquidität im DeFi-Ökosystem voranzutreiben.