Während die Aufmerksamkeit der Welt auf den Iran und die Straße von Hormuz gerichtet bleibt, übt Russlands vier Jahre andauernder Krieg in der Ukraine weiterhin einen überproportionalen Einfluss auf die globalen Energiemärkte aus – am sichtbarsten darin, dass die US-Dieselpreise am Ende dieser Woche Allzeithochs erreichten.

Der Krieg in der Ukraine hat immer wieder Ölflüsse im Schwarzen Meer und im Kaspischen Meer gestört sowie Pipelines und Terminals beschädigt. Die größte und am schnellsten wachsende Wirkung geht jedoch von der zunehmenden Erfolgen der Ukraine aus, Russlands Raffineriesnetz mit Langstreckendrohnen anzugreifen. Schätzungsweise 40 % der russischen Ölraffinationsinfrastruktur sind nun offline, und Russland hat seine Diesel exporte gestoppt – womit rund 3 % der täglichen weltweiten Dieselversorgung vom Markt entfernt wurden. Da raffinierte Produkte wie Diesel weltweit gehandelt werden, wirken sich Ausfälle in einer Region auf Kraftstoffpreise in weit entfernten Gegenden aus – weshalb Angriffe auf russische Raffinerien nun von amerikanischen Fahrern und Unternehmen gespürt werden.

In Verbindung mit noch größeren Raffineriesausfällen im Nahen Osten und der freiwilligen Stilllegung einiger Anlagen in China aufgrund reduzierter Ölimporte hat diese Störung den durchschnittlichen US-Dieselpreis laut GasBuddy am Freitag auf ein Allzeithoch von 5,85 US-Dollar pro Gallone getrieben. Der durchschnittliche US-Benzinpreis – 4,14 US-Dollar für eine Gallone Normalbenzin – ist ebenfalls der höchste jemals verzeichnete Wert vor dem Labor-Day-Wochenende und übertrifft den bisherigen Rekord aus dem Jahr 2012.

„Die Russland-Lage ist wirklich kritisch“, sagte Matt Reed, Präsident der Geopolitik- und Energieberatung Foreign Reports. „Es ist nachvollziehbar, dass sich die Aufmerksamkeit der Welt auf Hormuz richtete, da die Schließung den größten Versorgungsschock der Geschichte auslöste. Die eigentliche Geschichte ist jedoch jetzt die Raffineriesengpässe, die die Kraftstoffpreise hochhalten. Als die Meerenge geschlossen wurde, griff die Welt auf Rohölbestände zurück, aber für raffinierte Produkte haben wir keine vergleichbare Reserve.“

„Im Jahr 2026 haben wir gelernt, dass der globale Ölmarkt überraschend widerstandsfähig ist, während das Raffineriesökosystem extrem fragil ist“, sagte Reed gegenüber Fortune.

Die USA beispielsweise haben ihre strategische Ölreserve aggressiv auf ein 44-Jahrestief abgebaut, um den Ölfluss aufrechtzuerhalten. Eine strategische Reserve für raffinierte Kraftstoffe gibt es jedoch nicht.

Während Benzinpreise die meisten Autofahrer direkt betreffen, treffen die Rekordkosten für Diesel die Verbraucher indirekt über die Inflation. Die Diesel nachfrage zu senken hieße praktisch, die Weltwirtschaft zu verkleinern: Die Landwirtschaft und der Güterverkehr hängen stark von Diesel ab, und höhere Kosten schlagen sich in Lebensmittelpreisen und nahezu allem nieder, was Verbraucher kaufen.

„Diesel ist der Kraftstoff, der die Wirtschaft bewegt, und wenn die Dieselpreise Rekordhöhen erreichen, geht die Wirkung weit über den Verkehrssektor hinaus“, sagte Patrick De Haan, Leiter der Tananalyse bei GasBuddy. „Höhere Dieselpreise belasten die Verbraucher, da steigende Lieferkettenkosten die Preise für Lebensmittel, Haushaltswaren, Lieferungen und unzählige andere Produkte erhöhen, auf die Amerikaner täglich angewiesen sind.“

Wie ist es dazu gekommen?

In Russland, dem Nahen Osten und China zusammen sind mehr als 10 % der weltweiten Ölraffinationskapazität offline.

Nordamerikanische Raffinerien haben teilweise ausgeglichen, indem sie mit maximaler Auslastung fuhren – und dabei Rekordgewinne einfuhren. Nach der belebten Sommersaison planen viele Raffinerien jedoch für September und Oktober Wartungen, drosseln ihre Produktion und stellen auf Winterkraftstoff-Rezepturen um. Einige werden diese geplanten Wartungen nun verschieben und weiterlaufen, andere aber dennoch teilweise offline gehen, darunter Kanadas größte Raffinerie nahe Maine und einige Raffinerien an der US-Golfküste. Kurz gesagt: Das Dieseldefizit wird sich so bald nicht bessern, sagte Gregory Brew, Senior-Energieanalyst bei der Eurasia Group.

„Das wird die Produktpreise in den USA noch stärker unter Druck setzen“, sagte Brew gegenüber Fortune. „Das dürfte Mitte September einsetzen und bis November anhalten.“

Da so viel russische Raffinationskapazität durch ukrainische Drohnenangriffe ausgefallen ist, stoppte Russland im Juli seine Diesel exporte und verlängerte das Verbot bis September und möglicherweise länger. Die Kraftstoffknappheit ist innerhalb Russlands am gravierendsten, trägt aber zu globalen Preisspitzen und regionalen Engpässen anderswo bei. Russland lässt sogar einen Teil seines Öls in Kasachstan raffinieren und erhöht nun seine Benzinimporte, um inländische Defizite auszugleichen – was die globalen Vorräte weiter schmälert.

Als Russland 2022 die Ukraine zum ersten Mal überfiel, schnellten Öl- und Kraftstoffpreise weltweit in die Höhe – teils aus Angst vor einer Ausweitung des Krieges –, beruhigten sich aber nach einigen Monaten, als der Konflikt begrenzt erschien. Die Regierung Biden hielt die Ukraine zudem davon ab, russische Energieanlagen anzugreifen. Diese Kalkulation hat sich in Trumps zweiter Amtszeit geändert, da die Ukraine Reichweite und Genauigkeit ihrer Drohnenangriffe dramatisch verbessert hat.

„Verändert hat sich, wie erfolgreich sie ihre Ziele treffen“, sagte Brew über die Ukraine. „Das deutet darauf hin, dass die russische Luftverteidigung nach und nach ausgehöhlt wurde. Die Russen können ukrainische Drohnen und Raketen nicht mehr mit der gleichen Wirksamkeit wie vor einem Jahr abschießen. Die Ukrainer haben zunehmend Erfolg, Raffinerien zu treffen, auch in der Umgebung von Moskau.“

Und wie geht es weiter? „Wie reagiert Russland?“, fragte Brew. „Wenn sie sehen, wie ihre heimische Energieinfrastruktur langsam zerfällt – wird das [Präsident Wladimir] Putin dazu zwingen, den Krieg zu eskalieren, um das Gleichgewicht stärker zu seinen Gunsten zu verschieben? Ich halte das für ein reales Risiko.“

Vom Öl zum Kraftstoff

Während Russland routinemäßig ukrainische Kraftwerke ins Visier genommen hat – und diese Angriffe womöglich bald ausweiten wird –, war die Strategie der Ukraine diffuser: von Öltankern über Pipelines bis hin zu den erfolgreichsten Ergebnissen, den Raffinerien.

In der Folge haben sich die Störungen über die Grenzen der beiden Länder hinaus ausgebreitet. Russlands Nord-Stream-Erdgaspipelines nach Europa wurden 2022 sabotiert. Die Ukraine hat zuvor das Ölpipelinesystem Druzhba getroffen, das durch weite Teile Russlands und nach Europa verläuft, und hat auf russische Ölplattformen, Tanker und Terminals im Schwarzen Meer gefeuert.

Auch Kasachstans Ölproduktion wurde immer wieder gestört, da das Land vom Kaspischen Pipeline-Konsortium abhängt, das durch Russland verläuft. Und da sich Europa durch russische Übergriffe zunehmend bedroht fühlte, zerstörten NATO-Kampfjets vor einer Woche eine Drohne nahe Rumäniens Erdgasprojekten im Schwarzen Meer.

Doch die globalen Märkte für Rohöl und Erdgas haben sich weitgehend an diese gelegentlichen Störungen angepasst – teils, weil sie nicht gleichzeitig auftreten, teils durch Rückgriff auf Ölreserven und teils durch den Ausbau erneuerbarer Energien, der die Abhängigkeit von Erdgas verringert.

Russlands große, unbewegliche Ölraffinerien sind dagegen große Ziele, die sich nicht leicht reparieren lassen.

„Wir sehen eine zunehmende Knappheit bei raffinierten Produkten“, erläuterte Brew. „Vor allem Diesel steigt überall in vielen verschiedenen Märkten, und das ist in großem Maße eine Folge dessen, was die Ukraine Russland antut.“

Die Ukraine gewinnt den Krieg womöglich nicht unbedingt, doch ihre Angriffe verursachen Russland wachsenden wirtschaftlichen Schmerz, und die globalen Auswirkungen nehmen zu, sagte er.

„Wo sich das Gleichgewicht stärker zu ihren Gunsten verschiebt, ist dieser Krieg gegen die russische Energie“, sagte Brew. „Die Russen haben zunehmend Mühe, ihre heimische Infrastruktur zu verteidigen. Das wirkt sich auf den globalen Energiemarkt aus und könnte Russland auf Eskalationspfänge drängen, um den Status quo zu seinen Gunsten zu verbessern.“

Dieser Beitrag erschien ursprünglich auf Fortune.com.