Die britische Wettbewerbs- und Marktaufsichtsbehörde (CMA) hat die rund 110-Milliarden-Dollar-Übernahme von Warner Bros. Discovery durch Paramount Skydance formell genehmigt und festgestellt, dass die Transaktion keine wettbewerbsrechtlichen Bedenken auf dem britischen Markt aufwirft.

Struktur und Zeitplan der Transaktion

Paramount Skydance unter der Führung von CEO David Ellison gab im Februar 2026 sein Angebot zum Erwerb von Warner Bros. Discovery zu ungefähr 31 Dollar je WBD-Aktie in bar bekannt. Das Angebot setzte sich gegen konkurrierendes Interesse von Netflix durch, das ebenfalls eine mögliche Übernahme des Medienunternehmens geprüft hatte.

Warner Bros. Discovery entstand im April 2022 durch die Fusion von WarnerMedia – ausgegliedert aus AT&T – und Discovery, Inc. Dabei wurden Vermögenswerte wie das Filmstudio Warner Bros., HBO, CNN und das Portfolio von Discovery an Sach- und Lifestyle-Fernsehsendern zusammengeführt. Diese Fusion belastete WBD mit zig Milliarden an Schulden, eine Last, die die strategischen Optionen des Unternehmens prägte und es zum Ziel einer Konsolidierung machte.

Paramount Skydance selbst ist das Ergebnis einer vorherigen Verbindung zwischen Paramount Global (ehemals ViacomCBS) und Skydance Media, der von David Ellison im Jahr 2010 gegründeten Produktionsfirma. Das fusionierte Unternehmen vereint Franchises darunter Star Trek, Mission: Impossible, Top Gun und SpongeBob SquarePants.

Regulatorische Genehmigungen in allen wichtigen Rechtsräumen

Die CMA schloss ihre Phase-2-Untersuchung bis zum 9. Juni 2026 ab und erteilte die formelle Freigabe der Transaktion am 30. Juni. Die 2014 gegründete CMA hat sich den Ruf erworben, eine der aktivsten Kartellbehörden weltweit zu sein, nachdem sie zuvor prominente Deals in den Technologie- und Mediensektoren blockiert oder mit Auflagen versehen hatte. Ihre Entscheidung, diese Transaktion ohne Auflagen freizugeben, steht im Gegensatz zu ihrer bisherigen Skepsis gegenüber großen Medien- und Tech-Fusionen.

Das US-Justizministerium erteilte am 12. Juni 2026 seine eigene Freigabe, gefolgt von der Europäischen Kommission am 22. Juli. Die Aktionäre von Warner Bros. Discovery hatten der Übernahme bereits am 23. April zugestimmt.

Trotz der regulatorischen Grünen Lichte aus mehreren Rechtsräumen hat ein US-Bundesgericht die Transaktion im Rahmen eines laufenden Verfahrens vorübergehend ausgesetzt. Die Gerichtsverhandlungen werden voraussichtlich bis zum 17. August 2026 andauern. Die Art des Verfahrens wurde in den in dieser Berichterstattung zitierten öffentlichen Dokumenten nicht näher ausgeführt.

Prognostiziertes Ausmaß des kombinierten Unternehmens

Das kombinierte Unternehmen Paramount Skydance–Warner Bros. Discovery soll einen Jahresumsatz von rund 70 Milliarden Dollar erwirtschaften, bei einem EBITDA von etwa 16 Milliarden Dollar und schätzungsweise 207 Millionen Streaming-Abonnenten auf seinen Plattformen. Zu diesen Plattformen würden Max (ehemals HBO Max), Paramount+ und Discovery+ gehören.

Zum Vergleich: Netflix wies Anfang 2026 weltweit über 300 Millionen Abonnenten aus, was bedeutet, dass das kombinierte Unternehmen beim direkten Endkundenkontakt weiterhin hinter dem Marktführer im Streaming zurückbleiben würde, auch wenn es die meisten anderen Wettbewerber übertrifft. Die resultierende Inhaltsbibliothek würde zu den größten in der globalen Unterhaltungsbranche gehören und Jahrzehnte an Film- und Fernsehproduktionen über die Kategorien Kino, Scripted, Dokumentation und Sport umfassen.

Breiterer Branchenkontext

Die Konsolidierung spiegelt eine breitere Welle von Fusionen und Übernahmen im Medien- und Streamingsektor wider, da traditionelle Unterhaltungsunternehmen nach Skaleneffekten streben, um mit Netflix, Amazon Prime Video, Apple TV+ und Disney+ zu konkurrieren. Rückläufige lineare Fernsehzuschauerzahlen und Werbeeinnahmen haben den Druck auf etablierte Medienunternehmen verschärft, Streaming-Investitionen zu bündeln und überschneidende Kosten zu senken. Die relative Leichtigkeit, mit der diese Transaktion die regulatorische Prüfung in drei großen Rechtsräumen – den Vereinigten Staaten, der Europäischen Union und dem Vereinigten Königreich – durchlaufen hat, ist angesichts ihres Umfangs und der konzentrierten Natur von Premium-Inhaltsbesitz bemerkenswert.

Historische Medien-Megafusionen, darunter AOL Time Warner und die Disney-Fox-Transaktion, haben gemischte Ergebnisse geliefert, wobei Integrationskosten und kulturelle Konflikte die erhofften Synergieeffekte oft aufwogen. Ob das kombinierte Unternehmen Paramount Skydance–Warner Bros. Discovery ähnliche Fallstricke vermeiden kann, bleibt eine offene Frage für die Branche.

Die Transaktion unterstreicht zudem die strategische Bedeutung digitaler Vertriebsinfrastruktur. Die Kontrolle des kombinierten Unternehmens über Inhaltsbibliotheken, Streaming-Plattformen und Abonnentenbeziehungen positioniert es im Zentrum laufender Debatten über digitales Rechtemanagement, Vergütungsmodelle für Urheber und Rahmenbedingungen für Inhaltsbesitz.