UBS, Bank of Montreal und das Handelsunternehmen Jane Street haben Beteiligungen an US-Börsenhandelssfonds (ETFs) mit Bezug zum HYPE-Token von Hyperliquid offengelegt – ein Zeichen für wachsende institutionelle Beteiligung am entstehenden regulierten Markt für Krypto-Investmentprodukte. Ihr Auftauchen in den Berichten setzt das breitere Muster fort, das seit der Genehmigung US-amerikanischer Spot-Bitcoin-ETFs im Januar 2024 zu beobachten war: Traditionelle Banken und Market Maker wurden zu frühen und wiederkehrenden Haltern von Krypto-Fonds, als regulierte Vehikel die Anlageklasse für Kunden öffneten, die Token nicht direkt halten konnten oder wollten.

Die Offenlegungen wurden in Quartalsberichten identifiziert, die der Bloomberg-Intelligence-Analyst James Seyffart ausgewertet hat (Beitrag auf X); sie zeigten mehrere große Institutionen mit Anteilen an drei US-Fonds mit Bezug zu Hyperliquid.

Wealth High Governance Asset Management meldete die größte offengelegte Position: Der Bericht wies 632.614 Anteile am 21Shares Hyperliquid ETF mit einem Wert von knapp 24 Millionen US-Dollar zum 30. Juni aus. OLP Capital Management meldete die zweitgrößte Position mit rund 10,5 Millionen US-Dollar, gefolgt von UBS mit einer Beteiligung im Wert von 7,5 Millionen US-Dollar. Die Bank of Montreal wies rund 6,7 Millionen US-Dollar aus, während Jane Street eine Position im Wert von 4,4 Millionen US-Dollar offenlegte. Insgesamt meldeten die fünf Institutionen Beteiligungen von rund 53 Millionen US-Dollar an den Fonds.

Institutionelle Beteiligungen an Hyperliquid-ETFs wachsen

Die Berichte bieten nur ein unvollständiges Bild der institutionellen Eigentümerstrukturen, da vierteljährliche Form-13F-Offenlegungen – die institutionelle Investmentmanager innerhalb von 45 Tagen nach Quartalsende bei der US-Börsenaufsicht SEC einreichen – nicht jeden Anlegertyp oder jede Transaktion erfassen. Die Berichte geben zudem den Stand zum 30. Juni wieder, sodass danach getätigte Trades nicht enthalten sind; zudem repräsentieren die Offenlegungspflichten nicht zwangsläufig die gesamte institutionelle Exposition gegenüber den Fonds.

Weitere Faktoren können die Interpretation der gemeldeten Bestände erschweren. Von Banken offengelegte Positionen können auch im Namen von Kunden gehaltene Vermögenswerte umfassen statt Investitionen aus eigenem Kapital der Institute. Handelsfirmen wie Jane Street, die bei vielen ETFs als Authorized Participant oder Market Maker fungiert, können ETF-Positionen zudem mithilfe von Derivaten absichern. Eine offengelegte Beteiligung deutet daher nicht zwangsläufig auf eine rein gerichtete Wette auf den Preis von HYPE hin. Dennoch gewähren die Berichte einen Einblick in die institutionelle Beteiligung an US-Investmentprodukten mit Hyperliquid-Exposure.

Drei US-Fonds bieten reguliertes HYPE-Exposure

Der US-Markt für Hyperliquid-Fonds expandierte im zweiten Quartal rasch. 21Shares brachte den THYP-Fonds am 12. Mai auf den Markt – der erste US-Fonds mit Bezug zu Hyperliquid. Bitwise folgte drei Tage später mit BHYP, während Grayscale HYPG am 3. Juni einführte. Diese Struktur kann auch für Institute und andere Anleger eine Alternative darstellen, denen der direkte Zugang zu dezentralen Kryptoplattformen verwehrt ist – eine Einschränkung, die historisch für Token galt, die von dezentralen Protokollen ausgegeben oder mit ihnen verknüpft sind und üblicherweise außerhalb des etablierten ETF-Verwahrungs- und Offenlegungsrahmens liegen.

Daten von SoSoValue zeigten, dass die drei Fonds bis zum 4. September Nettozuflüsse von 356,58 Millionen US-Dollar angesammelt hatten. Der BHYP von Bitwise verzeichnete laut den im Quellenmaterial zitierten Daten am Freitag den gesamten Zufluss von 10,52 Millionen US-Dollar. Das kombinierte Vermögen der Produkte erreichte 480,86 Millionen US-Dollar – ein Hinweis darauf, dass die Fonds trotz ihres jungen Alters erhebliches Kapital angezogen haben.

Der US-Zugang zu Hyperliquid bleibt eingeschränkt

Das institutionelle Interesse kommt zu einem Zeitpunkt, zu dem der Zugang zu Hyperliquid selbst für US-Nutzer weiterhin eingeschränkt ist. Hyperliquid betreibt eine blockchainbasierte dezentrale Börse, die vor allem für Perpetual-Futures-Kontrakte bekannt ist. Die Hauptplattform steht US-Nutzern derzeit nicht zur Verfügung, wodurch regulierte Investmentprodukte ein Weg für US-Anleger sind, um Exposure gegenüber dem Ökosystem zu erlangen. Dies spiegelt eine wiederkehrende Dynamik auf Kryptomärkten wider, bei der US-Regulierungsvorgaben für Offshore- oder dezentrale Handelsplätze die Nachfrage tendenziell in regulierte, börsennotierte Vehikel lenken.

Separat arbeitet Payward über Bitnomial mit der Commodity Futures Trading Commission an regulierten Hyperliquid-Produkten. Der Vorschlag könnte einen separaten Weg für US-Kunden schaffen, Hyperliquid-bezogene Produkte zu nutzen, ohne die Hauptplattform von Hyperliquid direkt zu verwenden.

Diese Entwicklungen verdeutlichen die entstehende Unterscheidung zwischen direktem Zugang zu dezentralen Handelsplattformen und regulierten Finanzprodukten, die auf deren zugrunde liegenden Vermögenswerten aufbauen. Für UBS, Bank of Montreal, Jane Street und andere institutionelle Anleger belegen die gemeldeten ETF-Positionen eine Beteiligung an diesem regulierten Markt. Die Berichte allein belegen jedoch nicht, ob die Institute direktes gerichtetes Exposure gegenüber HYPE eingegangen sind – insbesondere dort, wo Bestände Kundenvermögen darstellen oder durch Absicherungsstrategien ausgeglichen sein können.

Quelle: Hokanews — Autor: Marcus Renfield, Kryptomarkt-Analyst & Onchain-Autor.