Die türkische Kapitalmarktaufsicht SPK hat begonnen, 131 Investmentfonds abzuwickeln, nachdem eine Welle gescheiterter Fondsrückgaben schwerwiegende Schwächen im Fondsmanagement-Sektor des Landes offengelegt hat. Rund 18,3 Milliarden US-Dollar – etwa 890 Milliarden Türkische Lira – sind in dem Verfahren gebunden, und schätzungsweise 350.000 Anleger warten darauf zu erfahren, wann oder ob sie ihr Geld zurückerhalten.

Während die Behörde die Abwicklung überwacht, prüft sie auch, ob die eingefrorenen Fondsvermögen zusammengelegt werden sollen, um die Rückzahlungen zu vereinfachen. Sieben Portfolioverwaltungsgesellschaften sind in die Krise verwickelt, und die SPK hat große türkische Banken mit der Überwachung des Prozesses beauftragt. Wie diese Frage entschieden wird, wird darüber bestimmen, ob Anleger mit 131 getrennten Rückzahlungszeiträumen oder einem einzigen konsolidierten Auszahlungsmechanismus konfrontiert werden.

Wie sich die Krise entwickelte

Die Turbulenzen kamen ans Licht, als Pusula Portfoy und Tera Portfoy mitteilten, sie könnten Anleger-Rgabeanträge nicht bedienen. Tera Portfoy allein war mit kollektiven Rückgabeforderungen von rund 300 Milliarden Lira, umgerechnet etwa 6,15 Milliarden US-Dollar, konfrontiert – ein außergewöhnlicher Abfluss für jedes einzelne Fondsmanagement, insbesondere in einem Schwellenland. Rückgaben sind der Mechanismus, über den Fondsinvestoren ihr Geld abziehen, und die Unfähigkeit eines Managers, diese zu bedienen, löste die regulatorische Intervention aus.

Die Nachricht über die Zahlungslücke löste eine sofortige Marktreaktion aus. Der Leitindex der Borsa Istanbul fiel im Tagesverlauf um 2,6 %, während Anleger versuchten einzuschätzen, wie weit sich die Auswirkungen ausbreiten könnten. Die türkischen Behörden reagierten mit dem Einfrieren des Vermögens von Führungskräften mehrerer Unternehmen, darunter Tera Yatirim, Pusula Finans Holding, Hedef Holding und Bulls Portfoy. Ermittlungen wegen möglicher Marktmanipulation laufen.

Der Liquidationsplan

Die SPK leitete den formellen Liquidationsprozess am 18. September ein und setzte sich eine Zielfrist von drei Monaten, wobei die Behörde sich das Recht vorbehält, diese Frist zu verlängern, falls die Abwicklung mehr Zeit benötigt.

Türkiye İş Bankası wurde mit der Liquidation der Fonds von Tera Portfoy beauftragt, während die staatliche Ziraat Bankası die mit A1 Capital und anderen betroffenen Unternehmen verbundenen Fonds übernehmen wird.

Nach den Liquidationsregeln haben ausstehende Rückgabeanträge Vorrang. Anleger, die vor dem Einfrieren Rückgabeanträge gestellt haben, sollten im Prinzip an erster Stelle stehen. Nachdem diese Anträge bearbeitet sind, beabsichtigt die SPK, die Fondsvermögen schrittweise zu verkaufen und die Erlöse anteilig unter den verbleibenden Anlegern zu verteilen. Ein fester Rückzahlungstermin wurde nicht festgelegt.

Eine Zusammenlegung der Vermögenswerte wird weiterhin als Möglichkeit zur Erleichterung der Verteilung geprüft. Statt jeden der 131 Fonds einzeln zu liquidieren – jeweils mit eigenem Rückzahlungszeitraum – könnte eine konsolidierte Struktur einen einzigen Mechanismus schaffen, um Vermögenswerte in Bargeld umzuwandeln und Anleger zurückzuzahlen. Eine Entscheidung über die Zusammenlegung wurde noch nicht bekannt gegeben.

Systemisches Risiko oder kontrolliertes Chaos

Der türkische Finanzminister Mehmet Şimşek hat öffentlich erklärt, dass die Situation kein systemisches Risiko für den breiteren Markt darstelle. Die Beruhigung folgte auf den Tagesverlaufsrückgang der türkischen Aktienmärkte; die nächsten Orientierungspunkte für die 350.000 betroffenen Anleger sind, ob die Abwicklung innerhalb der Drei-Monats-Frist bleibt, wie die Frage der Zusammenlegung entschieden wird und was die laufenden Ermittlungen ergeben.

Quelle: CryptoBriefing