Eine wachsende Zahl von Wall-Street-Firmen abonniert einen Dienst von Trump Media & Technology Group, der einen früheren Zugang zu neuen Truth-Social-Beiträgen gewährt – ein Produkt, das einige Ökonomen als Form von Insiderhandel bezeichnen.

Trump Media, 2021 von Präsident Donald Trump gegründet, teilte mit, dass sich mehr als 10 Kunden für Truth API (Application Programming Interface) angemeldet haben. Der Dienst, der Anfang dieses Monats gestartet wurde, verschafft Händlern Zugang zu Beiträgen prominenter Nutzer, darunter Trump, Millisekunden bevor sie einem breiteren Publikum auf der Plattform angezeigt werden. Die monatlichen Gebühren liegen zwischen 60.000 und 100.000 US-Dollar.

Für Hochfrequenz-Handelsfirmen sind Vorteile im Millisekundenbereich zentral für ihr Geschäftsmodell. Diese Unternehmen nutzen automatisierte Systeme, um große Ordervolumina in Bruchteilen einer Sekunde auszuführen, und selbst kleinste zeitliche Vorsprünge gegenüber Wettbewerbern können erhebliche Gewinne bringen. Echtzeit-Datenfeeds von sozialen Plattformen, Nachrichtenquellen und regulatorischen Meldungen sind seit Langem ein fester Bestandteil der Branche, allerdings in der Regel an Informationen gekoppelt, die allen Anlegern gleichzeitig zur Verfügung stehen.

Bei der Ergebnispräsentation des Unternehmens am Montag sagte Interims-CEO Kevin McGurn, der Großteil der Truth-API-Kunden seien Hochfrequenz-Handelsfirmen. Er erklärte, das Unternehmen befinde sich zudem in Gesprächen, das Produkt auch an Hyperscaler, große Nachrichtenorganisationen und Entwickler großer Sprachmodelle zu verkaufen, und prüfe eine Ausweitung auf den Retail-Handel.

McGurn beschrieb das Produkt als noch in den „early innings“, sagte jedoch, das Unternehmen sei durch die ersten Fortschritte „strongly encouraged“.

„We believe this can grow into a meaningful, durable contributor“, sagte McGurn. „But it is just one piece of a broader media technology strategy that also includes advertising, subscriptions, and our digital asset treasury.“

Der Start von Truth API fällt mit der Meldung von Trump Media zusammen, im Zeitraum April bis Juni einen Verlust von 238 Millionen US-Dollar erlitten zu haben – mehr als das Zehnfache des vierteljährlichen Verlusts im Vorjahreszeitraum –, während das Unternehmen über das Kerngeschäft Medien hinaus in Bereiche wie Kryptowährungen expandierte. Die API-Funktion ist Teil eines breiteren Turnaround-Plans mit Schwerpunkt auf sozialen Medien.

Das Produkt unterstreicht auch Trumps gut dokumentierte Fähigkeit, Märkte durch auf der Plattform veröffentlichte politische Ankündigungen zu bewegen. Im April schrieb Trump, er werde geplante Angriffe auf iranische Infrastrukturen aussetzen, nachdem Drohungen im Zusammenhang mit der Wiedereröffnung der Straße von Hormus erfolgt waren, was eine Börsenrallye von 1,5 Billionen US-Dollar auslöste.

Bedenken wegen Insiderhandels

Der Dienst sowie Trumps fortgesetzte Beteiligung an dem Unternehmen haben erhebliche ethische Fragen aufgeworfen. Trump hält rund 41% der Anteile an Trump Media, sodass er unmittelbar von der neuen Einnahmequelle profitiert. Bei nur 10 Abonnenten könnte Truth API monatlich bis zu 1 Million US-Dollar oder jährlich rund 12 Millionen US-Dollar einbringen. Experten weisen darauf hin, dass die Funktion Trump faktisch ermöglicht, finanziell von seinen eigenen offiziellen Aussagen zu profitieren.

„I’ll be blunt“, sagte Gian Luca Clementi, Wirtschaftsprofessor an der NYU Stern School of Business, gegenüber Fortune. „This is insider trading by definition.“

Die Debatte findet vor dem Hintergrund eines bestehenden regulatorischen Rahmens statt. Die 2000 eingeführte SEC-Regel Regulation Fair Disclosure (Reg FD) verpflichtet börsennotierte Unternehmen dazu, wesentliche nichtöffentliche Informationen allen Anlegern gleichzeitig offenzulegen, um selektive Weitergabe an bevorzugte Parteien zu verhindern. Die durch Truth API aufgeworfene Frage ist, ob ein Millisekunden-vorheriger Zugang zu Social-Media-Beiträgen eines Amtsträgers wesentliche nichtöffentliche Informationen darstellt oder lediglich eine schnellere Zustellung bereits öffentlicher Daten.

Im vergangenen Monat beantragte der demokratische Abgeordnete Ritchie Torres aus New York bei der Securities and Exchange Commission (SEC) eine Untersuchung von Truth API. Torres argumentierte, dass ein Unternehmen, das zu einem erheblichen Teil im Besitz eines amtierenden Präsidenten ist und marktbewegende politische Ankündigungen vor der breiten Öffentlichkeit an Händler verkauft, einen deutlichen Bruch mit der herkömmlichen Lizenzierung von Plattformdaten darstelle. Er sagte, selbst ein enges Zeitfenster bevorzugten Zugriffs auf politische Informationen könne die Chancengleichheit an den Finanzmärkten beeinträchtigen.

Trump Media & Technology Group reagierte zunächst nicht auf die Bitte von Fortune um Stellungnahme. Unternehmenssprecherin Shannon Devine sagte Quartz jedoch, Truth API biete Kunden „the fastest way to ingest publicly available Truth Social data“ und Kritiker müssten „a new theory of 'insider trading' based on publicly available information“ erfunden haben.

Rechtsexperten wie Tyler Gellasch, CEO der Healthy Markets Association und früherer SEC-Berater, warnten, Truth API sei Teil eines umfassenderen Wandels in der Infrastruktur der Offenlegung von Finanzinformationen. Die SEC erwägt außerdem, Unternehmen zu erlauben, vierteljährliche Finanzberichte durch halbjährliche Berichte zu ersetzen, was die Wahrscheinlichkeit erhöht, dass eine kleine Zahl finanzstarker Anleger stärker auf bezahlte und private Informationsquellen angewiesen ist. Truth API könnte eine solche Informationsquelle sein.

„When you have a market that looks like that, it looks rigged“, sagte Gellasch gegenüber Fortune.

Während der Ergebnispräsentation ging McGurn auf die von ihm als „intense media coverage“ bezeichnete Berichterstattung über den Start von Truth API ein und stellte die Funktion als eine von vielen lizenzierten Datenquellen dar.

„Providing licensed real-time public data through commercial APIs is a well-established business practice across the technology, financial information, and media industries“, sagte er. „This is no different.“

Diese Geschichte erschien ursprünglich auf Fortune.com