Präsident Donald Trump verspricht seit 20 Monaten, dass Amerika unmittelbar vor einem Wirtschaftsboom stehe – doch der überraschend positive Arbeitsmarktbericht am Freitag löste bei dem Präsidenten am Ende Frustration aus.

Die Augustzahlen hätten nach Monaten schwacher Einstellungen und anhaltender Inflations­sorgen, die zwei Monate vor dem Wahltag auf Trump und seine Partei drücken, eine willkommene Entlastung sein können. Stattdessen ließ Trump im Oval Office seinem Ärger über Inflation und Zinsen freien Lauf – gerichtet gegen die Finanzmärkte, die Federal Reserve und die US-Handelspartner. Er widersprach der in der Wirtschaftswissenschaft weithin akzeptierten Auffassung, dass der überraschende Zuwachs von 162.000 Stellen im August zu Inflationsdruck beitragen könnte. Starke Beschäftigungsdaten werden von der Fed und Anlegern typischerweise als Zeichen wirtschaftlicher Überhitzung gewertet, das die Zinsen hoch halten kann – weshalb Märkte manchmal negativ auf robuste Arbeitsmarktzahlen reagieren.

„Erfolg verursacht keine Inflation. Dummheit verursacht Inflation“, ließ Trump im Oval Office verlauten und nannte es „verrückt“, dass die Aktienmärkte am Freitag wegen Inflations­sorgen fielen.

Die Kombination aus nachlassenden Einstellungen und steigenden Preisen in seiner zweiten Amtszeit hat Trump und sein Versprechen, sofort historisches Wachstum zu entfesseln, belastet. „Wenn ich die Wahl gewinne, werden wir sofort einen brandneuen Trump-Wirtschaftsboom beginnen“, sagte er bei einer Kundgebung im August 2024 in North Carolina. Bislang ist die Wirtschaft jedoch mit rund 2 % jährlich gewachsen – langsamer als während der Regierung Biden.

Trump führte seine Unfähigkeit zu stärkerem Wachstum auf die höheren Zinsen für die US-Staatsverschuldung zurück und schrieb in sozialen Medien, Amerika könne damit Vergeltung üben, dass es den Handel mit dem Ausland stoppt. Die Zinsen sind als Reaktion auf die anhaltend hohe Inflation gestiegen, angetrieben von Trumps Zöllen und Ölknappheit infolge des Iran-Krieges. Die Staatsverschuldung hat inzwischen die bedenkliche Schwelle von 40 Billionen Dollar überschritten, und die Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen stieg am Freitag auf 4,79 %. Diese Richtrendite beeinflusst die Kreditkosten in der gesamten Wirtschaft – von Hypotheken bis zu Unternehmenskrediten –, und ihr Anstieg spiegelt die Sorgen der Anleger über Inflation und den fiskalischen Kurs der Regierung wider.

Da das versprochene Wachstum ausgeblieben ist, hat der Präsident an Vertrauen in seine Fähigkeit verloren, die größte Volkswirtschaft der Welt zu steuern – und seine eigenen Politiken haben teilweise zu der Inflation und den hohen Zinsen beigetragen, die er anderen zuschreibt.

„Die Glaubwürdigkeit der Regierung in Fragen Wachstum, Inflation, Zinsen, Schulden und Defizitdynamik hat gelitten, angesichts der überzogenen Prognosen, die nicht mit der wirtschaftlichen Realität im Einklang stehen“, sagte Joe Brusuelas, Chefökonom der Beratungsfirma RSM US.

Wenn die Fed Trumps Wunsch erfüllen und ihren Leitzins senken würde, damit mehr Geld in die US-Wirtschaft fließt, könnte dieser Geldzufluss die Inflation weiter verschlimmern und seine politischen und wirtschaftlichen Probleme nur vergrößern. Der Präsident bestritt jedoch dieses Grundprinzip der Geldpolitik und sagte am Freitag, das Bruttoinlandsprodukt würde mit „12, 13, 14, 15 %“ wachsen, wenn die Zinsen niedriger wären – und schien die Inflationsrisiken abzutun. Ein US-BIP-Wachstum dieses Ausmaßes läge weit außerhalb des modernen historischen Rahmens; das jährliche Wachstum hat seit 1984 in keinem Jahr 7,2 % überschritten.

„Wir könnten ein BIP haben, das jeden einzelnen Rekord bricht“, sagte Trump.

Die Zustimmungswerte des Präsidenten zur Wirtschaft lagen Mitte des Sommers bei einem niedrigen Wert von 32 %, so eine Umfrage des Associated Press-NORC Center for Public Affairs Research. Als die Republikaner 2018 unter Trump zuletzt vor Midterm-Wählern standen, lag seine Wirtschaftszustimmung bei 50 %. Die Parteien von Präsidenten verlieren historisch gesehen bei Zwischenwahlen meist an Boden, weshalb die wirtschaftliche Stimmung vor November besonders Folgen für die Kontrolle des Kongresses hat.

Trumps Drohung, den Außenhandel zu unterbinden, könnte das Wachstum gefährden und seine Werte weiter beschädigen. Seine jüngsten Zölle gegen Kanada sind bereits zum Problem für Republikaner in den Senatsrennen in Maine und Michigan geworden.

Regierungsvertreter Trumps sagen, dass ihre Politiken wie beabsichtigt wirken. Sie argumentieren, dass die Entwicklung künstlicher Intelligenz zu Produktivitätsgewinnen führen werde, die das Wachstum ankurbeln, dass die Zölle des letzten Jahres letztlich mehr Fabrikarbeit nach Amerika bringen sollten, dass Trumps Steuerkürzungen mehr Unternehmensinvestitionen schaffen und dass die Bemühungen der Regierung zur Betrugserkennung Einsparungen für Steuerzahler erzeugen werden.

„Ich erwarte höheres Wachstum“, sagte Christopher Phelan, Vorsitzender des Council of Economic Advisers des Weißen Hauses. „Wir tun Dinge, damit Gutes geschieht.“

Phelan sagte, die jüngsten Beschäftigungsgewinne seien etwa doppelt so groß wie nötig, um mit dem Bevölkerungswachstum Schritt zu halten, und er halte es für durchaus möglich, dass Produktivitätsgewinne das Gesamtwachstum in den nächsten Jahren ankurbeln könnten – wobei er einräumte, dass Wachstum allein möglicherweise nicht ausreicht, um alle finanziellen Herausforderungen des Landes zu lösen. Da die Kosten für Social Security und Medicare schneller steigen als die Einnahmen, wird Wachstum allein die Haushaltsdefizite kaum spürbar senken.

Wenn das US-Wirtschaftswachstum in den nächsten zehn Jahren jährlich über 3 % liegen könnte, würde das laut einer Analyse von Ernie Tedeschi, Leiter der Wirtschaftsanalyse und Forschung beim Finanztechnologieunternehmen Stripe, gerade ausreichen, um die bereits hohe Schuldenlast des Staates zu stabilisieren.

Tedeschi sagte, er wäre „begeistert“, wenn KI helfen könnte, solche Gewinne zehn Jahre in Folge zu erzielen, doch die Geschichte zeige, dass Wachstum dieses Ausmaßes durch Computerfortschritte „wild optimistisch“ gewesen sei.

„Wir sollten uns absolut nicht auf das optimistische Szenario einstellen“, sagte Tedeschi.

Bis zu den Äußerungen des Präsidenten zu den Zinsen am Freitag hatte die Regierung Trump die vergangene Woche damit verbracht, die Wähler zuversichtlicher in Bezug auf die Wirtschaft zu stimmen. Finanzminister Scott Bessent warb auf dem G20-Gipfel der Finanzminister in North Carolina für die Vorteile stärkeren Wachstums, und Handelsminister Howard Lutnick tat dasselbe im Rahmen von G20-Treffen zu Innovation.

Dennoch sagte Bessent in einem Interview mit der AP, dass er gemeinsam mit Haushaltsdirektor Russ Vought vom Weißen Haus einen Plan ankündigen werde, um „das Niveau der Schulden und des Defizits zu senken“.

Es birgt politisches Risiko, ein Jahresdefizit von rund 2 Billionen Dollar, das in zehn Jahren 3 Billionen Dollar übersteigen soll, spürbar zu reduzieren. Eine Absenkung des Defizitpfads würde den Zinsen wahrscheinlich helfen, könnte aber politische Schmerzen in Form von Ausgabenkürzungen und Steuererhöhungen mit sich bringen.

Brusuelas, Chefökonom von RSM US, betonte, dass Trump wahrscheinlich Opfer bringen müsste, um die Schulden wirksam anzugehen und die Finanzmärkte zu beruhigen.

„Wir brauchen eine Phase geringeren Wachstums der Staatsausgaben – das umfasst eine direkte Reduzierung der Ausgaben sowie Steuererhöhungen, die alle Defizite und Zinsen senken würden“, sagte er.

Wie die Fed auf Inflationsdruck bei ihren kommenden Sitzungen reagiert, ob die Regierung den versprochenen Schuldenplan vorlegt und wie die Wähler im November die Wirtschaft gewichten, sind die wichtigsten offenen Fragen.

Dieser Beitrag erschien ursprünglich auf Fortune.com.