Präsident Donald Trump erklärte, er habe US-Finanzminister Scott Bessent nicht zu einem Eingriff in den Anleihenmarkt angewiesen, und stellte klar, dass die Marktentscheidungen des Ministers unabhängig getroffen wurden und auf seiner eigenen Einschätzung der vorherrschenden wirtschaftlichen Lage beruhten.

Die Äußerungen des Präsidenten folgen einer überraschenden Ankündigung der Regierung, doppelt so viele Anleihen zurückzukaufen wie ursprünglich erwartet. Der unerwartete Schritt löste einen deutlichen Rückgang der Anleihenrenditen aus, wobei diese Rückgänge bis zum Ende der Woche weitgehend wieder ausgeglichen wurden. Die Renditen von Staatsanleihen dienen als Benchmark für die Kreditkosten in der gesamten Volkswirtschaft – von Hypotheken bis hin zu Unternehmenskrediten –, weshalb ungewöhnliche Bewegungen am größten Staatsanleihenmarkt der Welt von Investoren und Politikern gleichermaßen aufmerksam verfolgt werden.

Hintergrund

Scott Bessent, den Trump zu Beginn seiner zweiten Amtszeit an die Spitze des Finanzministeriums berief, ist ein Veteran des globalen Makro-Investments. Vor seinem Eintritt in die Regierung gründete er den Hedgefonds Key Square Group und bekleidete zuvor leitende Positionen bei Soros Fund Management. Als Finanzminister verantwortet er die US-Schuldenmanagementpolitik, einschließlich der Entscheidungen über die Ausgabe und den Rückkauf von Anleihen.

Das reguläre Rückkaufprogramm des US-Finanzministeriums wurde 2024 wieder eingeführt und markierte die ersten anhaltenden Rückkaufoperationen des Ministeriums seit 2000–2002. Beim Wiederbeginn des Programms ermächtigte das Finanzministerium Rückkäufe von bis zu 30 Milliarden US-Dollar an Wertpapieren pro Quartal, eine Obergrenze, die später auf 40 Milliarden US-Dollar angehoben wurde. Rückkäufe ermöglichen es dem Ministerium, ausstehende Wertpapiere einzuziehen, die Marktliquidität zu stützen und die Fälligkeitsstruktur der Staatsschulden zu steuern. Da Anleihekurse und Renditen gegenläufig entwickelt, üben groß angelegte Rückkäufe, die die Anleihekurse steigen lassen, in der Regel Druck auf die Renditen nach unten aus – genau diese Dynamik zeigte sich, nachdem die Regierung den vergrößerten Rückkaufsumfang bekannt gegeben hatte.

Rückkäufe des Finanzministeriums sind zudem ein Instrument des Schuldenmanagements und keine Geldpolitik. Die Federal Reserve und nicht das Finanzministerium ist die Institution, die routinemäßig Wertpapiere kauft und verkauft, um die Finanzbedingungen zu beeinflussen – ein Grund, warum Fragen nach einer Beteiligung des Weißen Hauses an Operationen am Anleihenmarkt auf besondere Prüfung stoßen. Das Finanzministerium legt seinen Emissionskalender und seine Rückkaufpläne in der Regel in seinen vierteljährlichen Refunding-Ankündigungen dar, sodass diese Verlautbarungen der übliche Rahmen sind, in dem Umfang und Zeitplan von Rückkaufoperationen offiziell bekannt gegeben werden.

Was Trump sagte

Trumps Klarstellung betraf die Frage, ob das Weiße Haus das Finanzministerium zu einem Vorgehen am Anleihenmarkt angewiesen hatte. Der Präsident erklärte, Bessents Entscheidungen seien seine eigenen gewesen und spiegelten das Verständnis des Finanzministers von den bestehenden wirtschaftlichen Bedingungen wider, nicht jedoch Anweisungen der Regierung.

Der Bericht nannte weder den genauen Umfang noch den Zeitpunkt der geplanten Rückkäufe.

Quelle: Economic Times Markets — Trump erklärt, er habe Bessent nicht zu einem Eingriff in den Anleihenmarkt angewiesen