Die Wall-Street-Analysten sind sich uneins, wohin sich der S&P 500 entwickeln wird: Ein prominenter Bulle hält an seinen Erwartungen fest, während ein anderer zurückschraubt. Tom Lee von Fundstrat argumentiert, dass die erwartete Zinserhöhung der Federal Reserve tatsächlich die Bühne für eine Aktienrallye bereiten könnte, während Yardeni Research ihre Ziele gesenkt und die Wahrscheinlichkeit eines bearischen Szenarios erhöht hat. Ein Anstieg der langfristigen Treasury-Renditen ist zum Brennpunkt der vorsichtigeren Ausblicke geworden – und der Verlauf dieser Renditen ist der rote Faden in den Argumenten beider Lager, denn langfristige Treasury-Zinsen dienen als Benchmark für die Bewertung künftiger Unternehmensgewinne.

Lee, Vorsitzender von Bitmine Immersion Technologies und Leiter der Technologieforschung bei Fundstrat, sagte gegenüber CNBC, der S&P 500 könne „bis Ende des Jahres problemlos über 8.200 liegen." Als Haupttreiber dieser Prognose verwies er auf die anhaltende Stärke von KI- und Technologieaktien, wobei laut einer Zusammenfassung seiner Äußerungen, die am 16. September 2026 auf X veröffentlicht wurde, vor allem der Technologiesektor die schwere Arbeit stemmen soll:

TOM LEE SAYS ONE OF THE BIGGEST RALLIES OF OUR LIFETIME COULD BE STARTING

He thinks the fourth quarter could mark the beginning of a much larger move into next year:

– Lee says the S&P 500 $SPX could easily finish above 8,200 by year end – Tech is expected to do much of the… pic.twitter.com/iLAggazV7D

— Tom Lee Tracker (Not actually Tom) (@TomLeeTracker) September 16, 2026

Quelle
Lee sagte außerdem, dass die erwartete Zinserhöhung der Federal Reserve um 25 Basispunkte den Märkten letztlich nützen könnte. Aus seiner Sicht nimmt eine Zinserhöhung jetzt die Angst vor künftigen Erhöhungen, was die Treasury-Renditen senkt und Anlegern mehr Sicherheit gibt, wieder in Aktien zu investieren.

Er wies darauf hin, dass nach den jüngsten Börsentagen mit Verlusten große Kapitalmengen abseits stehen. Dieses Geld könnte eine Erholung befeuern, sobald die Anleger Klarheit über den geldpolitischen Kurs der Fed erhalten und die Unsicherheit bei den Zinsen beseitigt ist.

Zur Inflation fügte Lee hinzu, dass die Kopfinflation gemessen am CPI im August auf 3,4 % im Jahresvergleich verharrte. Er bezog sich auf Goldman-Sachs-Forschung, die vier temporäre Inflationstreiber ausmacht: Portbetrugengebühren, Flash-Speicherkosten, Handelszölle und Energiepreise. Diese Faktoren erhöhen die PCE-Kopfinflation um etwa 1,7 Prozentpunkte, sollten aber in den nächsten sechs Monaten nachlassen. Die PCE ist die Inflationskennzahl, die die Federal Reserve bei der Geldpolitik am genauesten verfolgt – deshalb stehen diese temporären Treiber im Zentrum der Zinsdebatte.

Yardeni erhöht bearische Wahrscheinlichkeiten

Yardeni Research sah das anders. Das Unternehmen senkte sein Jahresendziel für den S&P 500 von 8.400 auf 7.900 und verschob das Niveau von 8.400 auf Mitte 2027. Zudem erhöhte es die Wahrscheinlichkeit eines bearischen Ergebnisses von 20 % auf 30 % und senkte die Wahrscheinlichkeit seines Basisszenarios „Roaring 2020s" von 80 % auf 70 %.

Hauptgrund für die Herabstufung war der jüngste Anstieg der Treasury-Renditen. Die Rendite zehnjähriger US-Treasurys überschritt diese Woche 5 % und lag zum Zeitpunkt der Erstellung bei 4,988 %, während die 30-jährige Rendite bei 5,355 % stand. Renditen auf diesem Niveau erhöhen den Diskontsatz für künftige Unternehmensgewinne und bieten Anleiheinvestoren eine Rendite, die mit Aktien konkurriert.

Yardeni senkte außerdem seine Forward-KGV-Annahme zum Jahresende von 19,8 auf 18,6, während die Gewinnprognose für den S&P 500 für 2027 bei 425 $ blieb. Da Indexziele erstellt werden, indem ein Bewertungsmultiplikator auf die projizierten Gewinne angewendet wird, senkt eine Verringerung des Multiplikators bei unveränderter Gewinnprognose automatisch die kurzfristige Zahl, selbst wenn die langfristige Sicht unverändert bleibt. Trotz der kurzfristigeren Vorsicht hielt das Unternehmen sein S&P-500-Ziel von 10.000 für das Ende des Jahrzehnts aufrecht.

Goldman Sachs meldet sich zu Wort

Goldman Sachs wies darauf hin, dass Aktien historisch zu Beginn von-Zinserhöhungszyklen zu kämpfen hatten. Der S&P 500 verzeichnete in den drei Monaten nach dem Beginn früherer Erhöhungen im Durchschnitt einen Rückgang von 2 %, legte aber über 12 Monate durchschnittlich 9 % zu. Die einzige Ausnahme war 2022.

Goldmans Chefanalyst für US-Aktien, Ben Snider, sagte, die mittelfristige Auswirkung auf Aktien hänge davon ab, wie sich die Straffung auf das Gewinnwachstum auswirkt.

Lee widersprach der breiteren Pessimismus-Stimmung. Er sagte, die Unternehmensgewinne hätten ihren Höhepunkt noch nicht erreicht, und schwache Wohnbauinvestitionen ließen Raum für weitere wirtschaftliche Expansion. Er schätzt, dass eine Erholung am Wohnungsmarkt die Gewinne des S&P 500 um 30 bis 50 $ steigern könnte.

Er sieht zwar später im Jahr einen möglichen Rücksetzer im Zusammenhang mit hohen Schuldenständen von KI-Firmen und einem dichten IPO-Kalender, sagte aber, dass der weitverbreitete Marktpessimismus selbst ein Grund dafür sei, dass Aktien ihren Höchststand noch nicht erreicht hätten.

Mit Lees Prognose eines Jahresabschlusses über 8.200 und Yardenis nunmehr 7.900 zeichnet sich die Kluft zwischen Bullen und Skeptikern der Wall Street ab, die die Debatte im letzten Quartal 2026 prägen wird. Zu den wichtigen Indikatoren zählen die anstehende Zinsentscheidung der Fed, ob die von Goldman identifizierten Inflationsdruckfaktoren innerhalb des Sechs-Monats-Fensters nachlassen, der Verlauf der 10-jährigen Treasury-Rendite um das Niveau von 5 % sowie die von Lee selbst genannten Risiken durch KI-Sektorschulden und den IPO-Kalender.

Dieser Artikel erschien ursprünglich auf CoinCentral.