Tokenisierte RWA-AUM erreichen 34,18 Milliarden USD

Binance Research hat am 18. September eine eingehende Analyse des Marktes für die Tokenisierung realer Vermögenswerte (RWA) veröffentlicht, und die zentrale Zahl steht: Das verwaltete Volumen tokenisierter RWA on-chain erreichte zum 15. September 34,18 Milliarden USD, ein Anstieg von 85,2% seit Jahresbeginn. Die Tokenisierung – derselbe On-Chain-Mechanismus, der auch nicht-fungiblen Tokenn (NFTs) zugrunde liegt, hier auf Anleihen, Fonds und Aktien ausgeweitet – hat Anleihen und Geldmarktfonds mit 18,29 Milliarden USD an die Spitze des Sektors gebracht. Tokenisierte Aktien, die On-Chain-Darstellungen börsennotierter Unternehmen und Fonds, die von Netflix (NFLX)-artigen Megacaps bis hin zu ETF-Körben reichen, machen rund 4,4 Milliarden USD am verwalteten Vermögen aus, verzeichneten jedoch mit 390,4% das stärkste Wachstum aller Kategorien. Zusammen repräsentieren diese beiden Segmente mehr als drei Viertel der gesamten Marktausweitung in diesem Jahr. Andernach verläuft das Tempo deutlich unterschiedlich: Gold und Rohstoffe legten um 46,6% zu, Privatkredite um 43,6%, Immobilien nur um 17,9%.

Von der Emission zur Nutzung: PAR und CAR

Die Kernthese des Berichts lautet, dass die Tokenisierung in eine Nutzungsphase übergeht. Um dies einzuordnen, führt Binance Research zwei Kennzahlen ein. Die Programmable Asset Ratio (PAR) setzt die tokenisierten Vermögenswerte ins Verhältnis zur Gesamtgröße ihrer zugrunde liegenden Märkte; sie liegt derzeit bei rund 0,01% – ein Hinweis darauf, wie jung der Sektor noch ist. Die Capital Activation Rate (CAR) misst, wie viel tokenisiertes Kapital tatsächlich on-chain eingesetzt wird – über DeFi-Kredite, Liquiditätspools und Besicherungsmärkte; sie liegt bei etwa 12%, selbst bei bereits tokenisierten Vermögenswerten erheblichen Spielraum lässt. Privatkredite führen bei der Aktivierung mit einer CAR von 49,67%. Tokenisierte Aktien stiegen seit Jahresbeginn von 1,95% auf 7,54% – der größte Anstieg aller Kategorien –, und 93,5% dieser On-Chain-Aktivität fließt in Liquiditätspools (65,4%) und Kreditvergabe (28,1%), jene automatisierten Marktmechanismen, die durch Uniswap populär wurden. Eine frühere Projektion von Binance Research bezifferte die AUM tokenisierter Aktien im Jahr 2030 auf 61 Milliarden USD im konservativen Szenario, 349 Milliarden USD im Basisszenario und 987 Milliarden USD im Bullenszenario.

Bitgets Reserve-Quote von 135%

Bitget hat seinen achten Geburtstag in diesem Monat mit einem offenen Brief seines Chief Legal Officer begangen, der weniger wie eine Feier wirkt denn wie eine Transparenzprüfung. Die 2018 als Krypto-Derivateplattform gegründete Börse betreut heute mehr als 125 Millionen Nutzer und verfolgt eine Universal-Exchange-(UEX)-Vision, die Krypto, tokenisierte Aktien, Rohstoffe und andere globale Märkte umfasst – über 2 Millionen gelistete Token und mehr als 500 tokenisierte Aktien, ETFs und Rohstoffe, wie das Unternehmen selbst angibt.

Sein Proof-of-Reserves-System, das im Dezember 2022 eingeführt wurde, veröffentlicht monatlich Reservewerte mit dem Versprechen, Nutzer Vermögenswerte im Verhältnis von mindestens 1:1 zu halten, und nutzt eine Merkle-Baum-Verifikation – eine kryptografische Beweisstruktur, mit der jeder Nutzer anhand seiner eigenen Kontodaten unabhängig bestätigen kann, dass sein Guthaben gedeckt ist, ohne die Informationen anderer Nutzer offenzulegen. Der diesmonatige Bericht – die 46. aufeinanderfolgende Proof-of-Reserves-Veröffentlichung – weist eine Gesamtreserve-Quote von 135% aus, wobei der Durchschnitt konstant über 120% liegt, und die überprüfbaren Vermögenswerte wurden zum Jubiläum von 4 auf 19 erweitert. Der Protection Fund, der 2022 mit einer Zusage von 300 Millionen USD ausgestattet wurde, verzeichnete im August 2026 schätzungsweise durchschnittlich 382 Millionen USD. Solche Offenlegungen wurden nach den Börsenzusammenbrüchen Ende 2022 branchenweit zum Standard, als unabhängig überprüfbare Custody-Aussagen zur Branchenerwartung wurden.

Anfang dieses Jahres stellte die Börse ihr Market Integrity and Token Accountability Framework vor, das gelistete Assets, Projektteams und Market Maker auf auffälliges Wallet-Verhalten, Manipulation und geringe Liquidität überwacht, mit Eskalationsstufen von Risiko-Warnungen bis hin zu Aussetzungen oder Delistings. Die Compliance-Abdeck umfasst Registrierungen und Lizenzen in Argentinien, Australien, El Salvador, der georgischen Freihandelszone Tiflis, Mauritius, Mexiko, Neuseeland, Südafrika, der Schweiz und dem Vereinigten Königreich, gestützt durch KYC- und KYB-Prozesse, AML- und CFT-Kontrollen sowie Sanktionsprüfungen. Auf Kontoebene reichen die Schutzmechanismen von 2FA, FIDO2- und WebAuthn-Passkeys und Anti-Phishing-Codes bis hin zu backend-seitigem Auszahlungsschutz und Betrugserkennung; das Self-Custody-Bitget-Wallet fungiert zudem als AI-Krypto-Wallet mit agentenunterstütztem Handel.

Vertrauensschiene für einen tokenisierten Markt

Zusammen gelesen zeichnen die beiden Veröffentlichungen einen einzigen Bogen: Die Tokenisierung verlagert sich von einem Emissionswettlauf zu einem Wettlauf um Vertrieb und Nutzung, und die umgebende Vertrauensinfrastruktur muss entsprechend mitwachsen. Analysten, darunter Wintermute, haben RWA als den nächsten Zuflusskanal nach Bitcoin-(BTC)-ETFs und Stablecoins (an Fiat-Währungen gekoppelte Blockchain-Token) bezeichnet, wobei sich die Branchenbewertungen dank regulatorischer und besicherungsseitiger Rückenwinde binnen eines Jahres verdreifachten – genau deshalb ist Verifikation heute ebenso wichtig wie Volumen. Der in diesem Monat veröffentlichte 46. aufeinanderfolgende Proof-of-Reserves-Bericht weist eine Reserve-Quote von 135% aus – genau die Art unabhängig überprüfbarer Zahl, die institutionelle Allocatoren suchen, bevor sie Kapital über tokenisierte Schienen leiten. Die Zahlen von Binance Research sind ein Schnappschuss zum 15. September, und Bitgets Reservewerte werden monatlich aktualisiert – zwei wiederkehrende Updates, die zeigen werden, ob Aktivierung und Verifikation gemeinsam steigen. Steigen PAR und CAR gemeinsam, wie Binance Research argumentiert, werden transparente Reserven und aktivierte Sicherheiten darüber entscheiden, welche Plattformen die nächste Wachstumsphase für sich gewinnen.