Fed-Ökonomen warnen: Tokenisierte Einlagen könnten Kreditkosten erhöhen
Wichtige Erkenntnisse
- •Tokenisierte Einlagen sind Bankeinlagen, die auf blockchain-basierten Systemen abgebildet werden und Überweisungen beschleunigen können, ohne das Bankensystem zu verlassen.
- •Die Dallas Fed sagte, eine breitere Nutzung könnte Einlagen weniger stabil und weniger langlebig machen und damit eine wichtige Finanzierungsquelle der Banken schwächen.
- •Die Analyse schätzt, dass ein Rückgang der erwarteten Einlagenlaufzeit um 10% die Fristentransformationskapazität der Banken um etwa $580 Milliarden in 10-Jahres-Äquivalenten senken könnte.
- •Wenn Banken mehr zahlen müssen, um Einlagen zu halten, oder auf Großhandelsfinanzierung ausweichen, könnten ihre Kosten steigen und die Kreditkosten zulegen.
- •Die Dallas Fed sagte, die Technologie befinde sich noch im frühen Stadium und könne Zahlungen und Abwicklung verbessern, aber auch die Liquiditätsrisiken in Stressphasen erhöhen.
Tokenisierte Einlagen könnten die Bankenfinanzierung verändern und Kredite für Haushalte und Unternehmen teurer machen, so eine neue Analyse von Ökonomen der Federal Reserve Bank of Dallas.
Die Ökonomen sagten, eine breite Einführung könne die Stabilität und Laufzeit von Bankeinlagen verringern. Diese Veränderung könnte die Fähigkeit der Banken schwächen, längerfristige Kredite mit relativ kostengünstigen Einlagen zu finanzieren, ein zentrales Merkmal des einlagenbasierten Modells, das einen Großteil der traditionellen Kreditvergabe trägt.
Einlagentokenisierung könnte die Bankenfinanzierung verändern
Tokenisierte Einlagen sind traditionelle Einlagen bei Geschäftsbanken, die auf blockchain-basierten Systemen abgebildet werden. Sie können schnellere Überweisungen ermöglichen und bleiben dennoch innerhalb des bestehenden Bankensystems.
Allerdings könnte eine schnellere Bewegung Einlagen zinssensitiver machen. Kunden könnten Mittel leichter zwischen Banken verschieben, wodurch die Reibungsverluste sinken, die einige Einlagen traditionell relativ stabil machen.
Die Analyse der Dallas Fed schätzt, dass Einlagen derzeit etwa 80% des aggregierten Durationsrisikos der Banken tragen. Ein Rückgang der erwarteten Einlagenlaufzeit um 10% könnte die Fähigkeit der Banken zur Fristentransformation um rund $580 Milliarden in 10-Jahres-Äquivalenten verringern.
Das ist wichtig, weil Fristentransformation Banken hilft, kurzfristige Finanzierung in längerfristige Kredite umzuwandeln. Werden Einlagen weniger träge, könnte das Bankensystem weniger Spielraum haben, Kredite zu denselben Konditionen zu vergeben, insbesondere wenn die Finanzierungs-märkte bereits um das Geld der Sparer konkurrieren.
Höhere Finanzierungskosten könnten bei den Kreditnehmern ankommen
Wenn tokenisierte Einlagen zinssensitiver werden, könnten Banken höhere Zinsen bieten müssen, um ihre Finanzierung zu halten. Alternativ könnten sie sich stärker auf Großhandelschulden und andere marktbasierten Finanzierungsquellen stützen.
Ein solcher Wandel könnte die Finanzierungskosten der Banken erhöhen und Druck auf die Kreditkosten ausüben. Die Auswirkungen könnten besonders wichtig für Unternehmen und Verbraucher sein, die auf längerfristige Bankfinanzierung angewiesen sind, da schon geringe Veränderungen der Finanzierungskosten die Wirtschaftlichkeit der Kreditvergabe beeinflussen können.
Die Federal Reserve hat auch verwandte Risiken durch Stablecoins untersucht. Frühere Forschung ergab, dass eine Abkehr von traditionellen Einlagen die Finanzierungskosten der Banken erhöhen und zu restriktiverer Kreditvergabe oder höheren Kreditpreisen führen kann.
Tokenisierung bleibt in einem frühen Stadium
Die Dallas Fed betonte, dass die späteren Auswirkungen ungewiss bleiben. Banken entwickeln noch unterschiedliche Modelle tokenisierter Einlagen, darunter Netzwerke, die es Tokens ermöglichen könnten, über ihre ausgebenden Institute hinaus zu zirkulieren.
Die Technologie könnte Zahlungen, Abwicklung und die Infrastruktur der Finanzmärkte verbessern. Dennoch müssen Entscheidungsträger diese Vorteile gegen Liquiditätsrisiken und die Möglichkeit abwägen, dass schnellere Transfers in Phasen finanziellen Stresses Mittelabflüsse aus Einlagen beschleunigen könnten. Für Banken macht das die Ausgestaltung tokenisierter Systeme nicht nur für die Effizienz wichtig, sondern auch dafür, wie sie mit Finanzierungsstabilität und Kreditvergabekapazität zusammenwirken, falls sich die Nutzung im Zeitverlauf ausweitet.
