Die thailändische Wertpapieraufsichtsbehörde (SEC) hat elf Bekanntmachungen erlassen, die einen umfassenden regulatorischen Rahmen für Krypto-Exchange-Traded-Funds (ETFs) schaffen, der am 16. Oktober 2026 in Kraft treten soll. Der Schritt positioniert Thailand als eine der strukturierteren Jurisdiktionen in Südostasien für regulierte Krypto-Investmentprodukte, nachdem öffentliche Konsultationen zwischen April und September breite Unterstützung von Marktteilnehmern erhalten hatten.

In der Anfangsphase des Rahmenwerks dürfen Krypto-ETFs ausschließlich in Bitcoin und Ethereum investieren, die anhand von Kriterien zu Liquidität, Marktakzeptanz und Netzwerksicherheit ausgewählt wurden – ein schmales Anlageuniversum, das die erste Produktwelle an den von der Aufsicht genannten Maßstäben ausrichtet. Die Fonds müssen als passive Fahrzeuge operieren, die den Preis ihres Basiswerts abbilden, und über jedes Geschäftsjahr eine durchschnittliche Netto-Exposition gegenüber einer einzelnen Kryptowährung von mindestens 80 Prozent des Nettoinventarwerts aufweisen. Alle Fondsvermögen müssen bei Digital-Asset-Verwahrern hinterlegt werden, die von der thailändischen SEC reguliert werden.

Die ETFs werden ausschließlich an der Stock Exchange of Thailand gelistet und gehandelt. Wertpapierfirmen ist es untersagt, Marginkredite für den Kauf von Krypto-ETF anzubieten, im Einklang mit bestehenden Regeln, die Kredite für direkte Kryptowährungstransaktionen über Digital-Asset-Plattformen verbieten. Anleger müssen vor dem Handel ihr Verständnis der Produktrisiken bestätigen, und Broker werden erwartet, eine diversifizierte Vermögensallokation statt einer konzentrierten Digital-Asset-Exposition zu fördern.

Asset-Management-Gesellschaften müssen vor der Auflegung eines Fonds ihre organisatorische Bereitschaft nachweisen – einschließlich Personal, Systemen und Vereinbarungen mit Dienstleistern – und dürfen das Digital-Asset-Investmentmanagement nur an lizenzierte Digital-Asset-Fondsmanager auslagern. Da die Regeln am 16. Oktober 2026 in Kraft treten, bleibt potenziellen Emittenten ein definierter Zeitraum, um die Infrastruktur aufzubauen, bevor Fonds aufgelegt werden können.

Ökosystem-Erweiterung mit Einschränkungen

Über den ETF-Rahmen hinaus hat die SEC bestehende Regeln geändert, um thailändischen Aktienfonds und Private-Equity-Fonds Investitionen in im Inland gelistete Krypto-ETFs zu ermöglichen; zuvor konnten solche Fonds nur auf ausländische Pendants zugreifen. Die für diese Fonds geltenden Anlagelimits bleiben bestehen. Für inländische Sammelvehikel schafft die Änderung einen zuvor nicht existierenden lokal gelisteten Zugang zu dieser Anlageklasse.

Die Aufsicht hat zudem Digital-Asset-Verwahrern und anderen qualifizierten Digital-Asset-Geschäftsbetreibern die Tür geöffnet, sich gemäß Section 121 des Securities and Exchange Act als Verwahrstellen von Aktienfonds für Krypto-ETFs registrieren zu lassen, vorbehaltlich Standards, die mit dem bestehenden Aufsichtsregime konsistent sind. Die Verwahrung digitaler Assets – ob direkt oder über einen Sub-Verwahrer – muss bei lizenzierten Verwahrern verbleiben, mit der Möglichkeit, dass ausländische Verwahrer künftig zugelassen werden könnten, wenn die Bedingungen dies rechtfertigen.

Die Anfangsphase weist dennoch klare Schutzzäune auf: Die SEC wird keine alternativen Produkte genehmigen, die sich auf ausländische Krypto-ETFs beziehen, etwa Hinterlegungsscheine, und Wertpapiergesellschaften dürfen Investitionen in ausländische Krypto-ETFs nur für institutionelle Anleger und Ultra-High-Net-Worth-Personen vermitteln.

Insgesamt spiegelt das Rahmenwerk eine bewusste Strategie wider, die Entwicklung inländischer Produkte und den Aufbau lokaler Betreiberkapazitäten zu fördern, während Privatanleger vor komplexeren oder Offshore-Expositionen geschützt werden. Für Fondsmanager, Verwahrer und Böen definieren die Bekanntmachungen sowohl den Chancenraum als auch dessen Grenzen, während Thailands Krypto-ETF-Ökosystem Gestalt annimmt. Kurzfristige Indikatoren sind, welche Asset-Manager die Bereitschaftsanforderungen erfüllen und die ersten Fonds an der Stock Exchange of Thailand auflegen, ob die Liste zulässiger Assets in nachfolgenden Phasen über Bitcoin und Ethereum hinaus erweitert wird und ob ausländische Verwahrer letztlich eine Zulassung erhalten.