Tether-Chef Paolo Ardoino erklärte, der Stablecoin-Emittent halte approximately 150.000 Bitcoin im Wert von rund 11,5 Milliarden US-Dollar zu aktuellen Kursen – eine Zahl, die etwa 50.000 Coins über dem liegt, was die eigenen Reservenangaben des Unternehmens nahelegen.

"Wir haben selbst etwa 150.000 Bitcoin. Es ist nicht viel, aber es ist ehrliche Arbeit", sagte Ardoino während einer Keynote beim Plan ₿ Forum in Lugano, Schweiz, der Stadt, in der Tether seit 2022 ein Bitcoin- und Stablecoin-Adoptionsprogramm betreibt.

USDT, der größte Stablecoin nach Umlaufwert, der an den US-Dollar gekoppelt sein soll, ist durch ein Reservenportfolio gedeckt, dessen Zusammensetzung Tether in regelmäßigen Attestierungsberichten veröffentlicht. Da dieses Portfolio – und nicht die übrigen Vermögenswerte des Unternehmens – hinter USDT steht, ist die Trennung zwischen Reserven und Unternehmensbeständen das entscheidende Detail bei der Einordnung von Ardoinos Angabe.

Eine Lücke in der Dokumentation

Die Aussage fällt auf, weil sie nicht sauber mit den veröffentlichten Zahlen des Unternehmens übereinstimmt. Tethers Reservenattestierung für das dritte Quartal, die die USDT unterlegenden Vermögenswerte abdeckt, listet 8,37 Milliarden US-Dollar in Bitcoin mit einem Wert von 83.621 US-Dollar pro Coin auf, was auf roughly 100.060 BTC hindeutet. Damit bleiben etwa 50.000 Coins im Wert von nahezu 3,8 Milliarden US-Dollar, die in den öffentlichen Berichten des Unternehmens noch nicht erfasst sind.

Attestierungen liefern eine Momentaufnahme der Reserven zu einem bestimmten Zeitpunkt und nicht die umfassendere Sicherheit einer vollständigen Finanzprüfung.

Ardoino sagte nicht, wo die zusätzlichen Bitcoin verwahrt werden oder wann sie erworben wurden, daher deutet seine Aussage nicht zwingend auf einen neuerlichen Kauf dieser Größenordnung hin. Tether hat stets betont, dass seine unternehmerischen Bitcoin-Investitionen getrennt von den Reserven geführt werden, die USDT absichern.

Jahrelanger Aufbau

Der Stablecoin-Emittent stockt seine Bitcoin-Bestände seit Jahren auf. Im Mai 2023 kündigte Tether an, bis zu 15 % seiner realisierten Netto-Betriebsgewinne in Bitcoin anzulegen, und die Coins selbst zu verwahren, statt auf externe Verwahrstellen zu setzen. Die Strategie wurde durch erhebliche Gewinne ermöglicht: Allein im dritten Quartal wies das Unternehmen einen Netto-Betriebsgewinn von 1,5 Milliarden US-Dollar aus und erzielte das ganze Jahr über Milliarden-Gewinne je Quartal, während die USDT-Versorgung weiter wuchs.

Das im Q3-Bericht dargestellte Gesamtbild der Reserven zeigt 191,45 Milliarden US-Dollar an Vermögenswerten gegenüber 183,50 Milliarden US-Dollar an Verbindlichkeiten, womit ein überschüssiger Puffer von 7,95 Milliarden US-Dollar verbleibt – nahezu doppelt so hoch wie der Puffer von 4,11 Milliarden US-Dollar aus dem Juni. US-Staatsanleihen (T-Bills) machen mit rund 132,4 Milliarden US-Dollar den Großteil der Reserven aus.

Transparenz unter Beobachtung

Die Transparenzlücke ist ein heikles Thema für Tether, das jahrelang darauf geprüft wurde, ob USDT vollständig gedeckt ist. Das Unternehmen hat in diesem Jahr seine erste vollständige Finanzprüfung mit KPMG begonnen – ein lang erwarteter Schritt, um diese Zweifel auszuräumen. Künftige Attestierungsberichte und die Prüfung selbst sind die Publikationen, in denen eine vollständigere Darstellung der Bitcoin-Bestände des Unternehmens – Reserve wie Unternehmensanteil – erscheinen könnte.

Ardoino nutzte die Bühne in Lugano auch, um Tethers Größenordnung hervorzuheben: Das Unternehmen bediene inzwischen mehr als 730 Millionen Nutzer weltweit und füge roughly 30 Millionen Wallets pro Quartal hinzu, während er eine Suite quelloffener Technologien vorstellte, die aus den Gewinnen finanziert wird.

Quelle: Decrypt