Tether, Emittent des weltweit größten Stablecoins, treibt eine Dual-Blockchain-Strategie voran, die darauf abzielt, die Abhängigkeit von Drittanbieter-Netzwerken zu verringern und Milliarden von Dollar an transaktionsbezogenen Gebühren zurückzugewinnen, die derzeit an externe Blockchains fließen. Im Mittelpunkt stehen zwei separate Blockchain-Projekte, Plasma und Stable, die jeweils das USDT-Ökosystem stärken und unterschiedliche Bereiche des Marktes für digitale Vermögenswerte bedienen sollen.

Die Initiative erfolgt zu einem Zeitpunkt, an dem Tether weiterhin stark auf Blockchains angewiesen ist, die es nicht kontrolliert, insbesondere Ethereum und Tron, um USDT-Transaktionen abzuwickeln. Branchenschätzungen zufolge führt diese Abhängigkeit zu jährlichen Gebührenabflüssen von etwa $2.9 Milliarden. Diese Summe schafft für das Unternehmen einen finanziellen Anreiz, mehr USDT-Aktivität auf Blockchain-Netzwerke zu lenken, die enger mit seinem eigenen Ökosystem verbunden sind.

Für Stablecoin-Emittenten kann die zugrunde liegende Blockchain-Infrastruktur Transaktionskosten, Nutzererfahrung, Entwicklerakzeptanz und den Grad der Kontrolle beeinflussen, den ein Emittent über die wirtschaftlichen Rahmenbedingungen seines Tokens hat. Tethers Unterstützung für zwei dedizierte, auf USDT ausgerichtete Blockchain-Netzwerke spiegelt den Versuch wider, diese Aspekte zu adressieren, ohne sich auf ein einziges technisches oder kommerzielles Modell zu verlassen.

Plasma und Stable adressieren unterschiedliche Märkte

Die beiden Blockchain-Initiativen wurden mit unterschiedlichen Zielen entwickelt. Plasma ist als Blockchain mit Schwerpunkt auf dezentraler Finanzwirtschaft positioniert. Sie umfasst einen eigenen nativen Token sowie ein Paymaster-Modell, das die Transaktionseffizienz für dezentrale Anwendungen und für Nutzer verbessern soll, die am breiteren DeFi-Ökosystem teilnehmen.

Stable richtet sich dagegen in erster Linie an die Einführung durch Unternehmen. Anstatt einen separaten nativen Token für Netzwerkgebühren zu verwenden, nutzt Stable USDT selbst als Transaktionsgebühr beziehungsweise Gas-Währung. Das Modell soll Blockchain-Prozesse für Unternehmen vereinfachen, indem es die Notwendigkeit beseitigt, einen zusätzlichen Token ausschließlich zur Zahlung von Netzwerkgebühren zu erwerben und zu verwalten.

Durch die gleichzeitige Unterstützung beider Plattformen verfolgt Tether eine diversifizierte Strategie, die mehrere Segmente des Marktes für digitale Vermögenswerte anspricht. Das Unternehmen will die Nutzererfahrung verbessern und zugleich stärkere Anreize für Entwickler, Unternehmen und Finanzinstitute schaffen, USDT-Transaktionen auf Netzwerken durchzuführen, die mit seinen längerfristigen Geschäftszielen im Einklang stehen.

Strategie zielt auf Abhängigkeit von Tron und Ethereum

Ein zentrales Ziel der Strategie besteht darin, Tethers Abhängigkeit von Tron zu verringern, das derzeit etwa 45% des umlaufenden USDT-Angebots beherbergt und zur dominierenden Blockchain für grenzüberschreitende Überweisungsaktivitäten mit dem Stablecoin geworden ist. Ethereum bleibt ebenfalls eines der größten Netzwerke zur Unterstützung von USDT-Transaktionen.

Die Konzentration der USDT-Aktivität auf externen Netzwerken bedeutet, dass Tethers Stablecoin von bestehender Liquidität und vorhandenen Nutzerbasen profitiert. Gleichzeitig liegen jedoch die Gebührenökonomie und einige Infrastrukturprioritäten außerhalb der direkten Kontrolle von Tether. Plasma konzentriert sich auf Anwendungen der dezentralen Finanzwirtschaft, während Stable für Unternehmenskunden konzipiert ist, indem USDT selbst als Gas-Token des Netzwerks dienen kann. Diese Struktur soll die operative Komplexität für Unternehmen senken, die das Netzwerk nutzen.

Sollte eine der beiden Blockchains einen erheblichen Anteil der USDT-Aktivität von Tron oder Ethereum anziehen, könnte Tether einen größeren Teil der transaktionsbezogenen Einnahmen behalten und zugleich mehr Einfluss auf die Infrastruktur gewinnen, die sein Stablecoin-Ökosystem unterstützt.

Der Ansatz verschafft dem Unternehmen außerdem Flexibilität, da es sowohl dezentrale Finanzanwendungen als auch Zahlungslösungen für Unternehmen unterstützen kann, ohne ausschließlich auf eine einzige Blockchain-Architektur angewiesen zu sein.

Regulierung könnte die Einführung prägen

Der langfristige Erfolg von Plasma und Stable dürfte nicht nur von ihren technologischen Fähigkeiten abhängen, sondern auch vom sich wandelnden regulatorischen Umfeld. Regulatorische Entwicklungen in den Vereinigten Staaten könnten beeinflussen, wie Unternehmen, Finanzinstitute und Dienstleister für digitale Vermögenswerte in den kommenden Jahren Stablecoin-Infrastruktur einsetzen.

Marktbeobachter gehen davon aus, dass die Blockchain, die die größte Migration von USDT-Liquidität aus bestehenden Netzwerken wie Tron und Ethereum anziehen kann, wahrscheinlich zum wichtigsten Nutznießer von Tethers Strategie wird. Eine höhere USDT-Zirkulation auf einem der beiden Netzwerke könnte die Transaktionsaktivität erhöhen, das Wachstum des Ökosystems unterstützen und Tethers Kontrolle über die wirtschaftlichen Aspekte seiner Stablecoin-Geschäfte stärken.

Tethers längerfristiges Ziel besteht darin, erhebliche USDT-Aktivität von Drittanbieter-Blockchains wegzuverlagern, sodass das Unternehmen mehr Transaktionserlöse behalten und zugleich seine eigene Blockchain-Infrastruktur stärken sowie die Abhängigkeit von externen Netzwerken reduzieren kann.

Die Initiative spiegelt einen breiteren Trend in der Branche für digitale Vermögenswerte wider, in der Stablecoin-Emittenten zunehmend mehr Kontrolle über die Infrastruktur anstreben, die ihre Produkte unterstützt. Durch die Förderung der Migration zu auf USDT zugeschnittenen Blockchain-Netzwerken will Tether die Effizienz verbessern, die Nutzererfahrung erhöhen und den erheblichen Gebührenabfluss reduzieren, der mit dem Betrieb auf Drittanbieter-Plattformen verbunden ist.