Der Bitcoin-Miner und High-Performance-Computing-Anbieter TeraWulf (NASDAQ: WULF) hat seine besicherte revolvierende Kreditvereinbarung geändert und die Gesamtzusagen von 250 Millionen auf rund 400 Millionen US-Dollar erhöht. Morgan Stanley Senior Funding, Inc. fungiert als administrativer und Sicherheitenagent der Fazilität.

Was sich an der Fazilität geändert hat

TeraWulf unterzeichnete die Amendment No.1 zur revolvierenden Kreditvereinbarung am 23. Oktober 2026. Die ursprüngliche Vereinbarung datierte vom 7. Mai 2026. Die zentrale Änderung betrifft das Volumen: Der Anstieg von 250 Millionen auf rund 400 Millionen US-Dollar entspricht einer Erhöhung der zugesagten Kapazität um etwa 60 %.

Eine revolvierende Kreditfazilität funktioniert ähnlich wie ein Geschäftskreditrahmen. Das Unternehmen kann bei Bedarf Geld abrufen, es zurückzahlen und erneut abrufen – bis zur zugesagten Grenze. Für Unternehmen mit hohem Kapitalbedarf dient dieser Zyklus aus Abrufen, Rückzahlung und erneutem Abruf typischerweise dazu, zeitliche Lücken zwischen großen Ausgaben und dem operativen Cashflow zu überbrücken. Da es sich um eine besicherte Fazilität handelt, halten die Kreditgeber ein Anspruch auf Unternehmensvermögen als Sicherheit.

Die Änderung sieht zudem ein unverbindliches Accordion-Feature vor. Es ermöglicht zusätzliche Zusagen von bis zu rund 150 Millionen US-Dollar, jedoch nur, wenn die Kreditgeber zur Teilnahme bereit sind. Darüber hinaus streicht die Änderung die bisherige Teillobergrenze von 150 Millionen US-Dollar für Akkreditive.

Warum die Änderung bei den Akkreditiven wichtig ist

Ein Akkreditiv ist im Wesentlichen das Versprechen einer Bank, einen Dritten zu bezahlen, falls das Unternehmen dies nicht tut. Es ermöglicht einem Unternehmen nachzuweisen, dass es seinen Verpflichtungen nachkommen kann, ohne große Bargeldmengen als Einlage zurückzuhalten. In Strom- und Bauvereinbarungen verlangen Gegenparteien häufig Akkreditive als Absicherung, bevor sie Netzkapazität, Ausrüstung oder Bauarbeiten zusagen.

Nach der alten Struktur konnte TeraWulf dafür nur 150 Millionen US-Dollar der Fazilität nutzen. Die Änderung hebt diese Teillobergrenze auf, sodass die Nutzung von Akkreditiven im Rahmen der Fazilität nicht mehr auf die bisherige Grenze von 150 Millionen US-Dollar beschränkt ist.

Das Unternehmen hat auf Akkreditivbedarf im Zusammenhang mit Versorgungspartnerschaften und der Erweiterung von Rechenzentren verwiesen. Vollständige Details der geänderten Vereinbarung sollen im 10-Q-Bericht von TeraWulf für das am 30. September 2026 endende Quartal veröffentlicht werden.

Hintergrund: Ein Miner mit Ambitionen im Rechenzentrumsbereich

TeraWulf hat sich in zwei Geschäftsbereichen gleichzeitig positioniert: Bitcoin-Mining und High-Performance Computing. Dieser doppelteokus spiegelt einen breiteren Trend in der Mining-Branche wider, wo Betreiber mit großen Stromportfolios zunehmend HPC- und KI-bezogenes Hosting als Ergänzung zu den Mining-Erlösen verfolgen. Die Stromkapazität steht im Zentrum beider Geschäftsfelder, da Mining-Rigs ebenso wie KI-Computing auf eine große und zuverlässige Stromversorgung angewiesen sind. Ein zentrales Element dieses Plans ist der Muskie Data Campus in Kentucky, der für ein Wachstum der Stromkapazität und die Entwicklung von KI-Rechenzentren bereitsteht.

Was die Änderung für TeraWulf bedeutet

TeraWulf verfügt nun über rund 400 Millionen US-Dollar an zugesagter revolvierender Kapazität, mit einem möglichen Weg zu zusätzlichen rund 150 Millionen US-Dollar über das Accordion. Die besicherte Senior-Struktur bedeutet, dass die Kreditgeber über einen Sicherheiten Schutz verfügen, was die Eigenkapitalinhaber in der Kapitalstruktur hinter sie stellt. Da das Accordion unverbindlich ist, hängt sein tatsächlicher Wert davon ab, ob die Kreditgeber tatsächlich einspringen, sollte TeraWulf die zusätzlichen Zusagen anfordern.

Der 10-Q-Bericht für das am 30. September 2026 endende Quartal ist die nächste Offenlegung, die voraussichtlich Preise, Covenants und weitere Bedingungen der geänderten Fazilität erläutern wird. Spätere Einreichungen sollten dann zeigen, wie viel der zugesagten Kapazität das Unternehmen tatsächlich abruft und ob das Accordion jemals in verbindliche Zusagen umgewandelt wird.