TD Securities erwartet, dass die Reserve Bank of Australia die Cash-Rate bei der heutigen geldpolitischen Sitzung bei 4,35 % belassen wird – ein Szenario, das mit dem breiten Marktkonsens übereinstimmt und nur wenig Raum für Überraschungen bei der Grundsatzentscheidung lässt. Der Zinssatz liegt seit November 2023 bei 4,35 %, als die RBA ihre letzte Zinserhöhung um 25 Basispunkte am Ende eines Straffungszyklus vornahm, der im Mai 2022 vom bisherigen Rekordtief von 0,1 % ausging.

In einem Kundenhinweis beschrieb TD Securities die RBA als weiterhin in einem „Pausen- und Beobachtungsmodus“ befindlich und nannte drei Schlüsselfaktoren für diese Einschätzung. Erstens wird die Geldpolitik bereits als restriktiv eingestuft. Zweitens verlangsamt sich die Wirtschaftstätigkeit als Reaktion auf frühere Zinserhöhungen, wobei der Immobiliensektor besonders empfindlich reagiert. Drittens sind die vollständigen Auswirkungen der vorherigen Zinserhöhungen in der breiteren Wirtschaft noch nicht spürbar geworden.

Ein schwächer als erwartet ausgefallener trimmed-mean-CPI-Wert für das zweite Quartal hat der RBA zusätzlichen Spielraum für ein Festhalten an der aktuellen Rate verschafft. Der Trimmed Mean ist das von der RBA bevorzugte Maß für die Kerninflation, da es volatile Preisbewegungen herausfiltert, die den Kopfwert verzerren können. OIS-Märkte (Overnight Index Swap) preisen eine nahezu nullprozentige Wahrscheinlichkeit für eine Zinserhöhung bei der heutigen Sitzung ein, wie TD Securities anmerkte – ein Beleg dafür, wie gefestigt die Erwartungen im Vorfeld der Entscheidung bereits sind.

Fokus auf der Stellungnahme zur Geldpolitik

Über die Zinsentscheidung hinaus wies TD Securities darauf hin, dass die heutige Sitzung auch aktualisierte Wirtschaftsprognosen über die August-Ausgabe der Stellungnahme zur Geldpolitik der RBA bringen wird, die gemeinsam mit der Entscheidung veröffentlicht wird. Hier sieht die Bank größeren Spielraum für Marktreaktionen als bei dem weithin erwarteten Festhalten an der Rate.

TD Securities erklärte, dass trotz des zuletzt schwächeren CPI-Werts nicht mit einer deutlichen Herabstufung der Inflationsprognosen durch die RBA gerechnet wird. Die Bank argumentierte, dass erhöhte Ölpreise weiterhin ein bedeutsames Aufwärtsrisiko für den Inflationsausblick darstellen, was die Zentralbank davon abhalten sollte, in ihren Prognoseanpassungen eine zu makrofreundliche Sprache anzunehmen.

Insgesamt deutet die Vorschau auf eine vergleichsweise begrenzte Marktreaktion bei der Zinsentscheidung hin. Eine mögliche falke Überraschung dürfte eher aus dem Tonfall der Prognosetexte resultieren – angetrieben durch das von TD Securities hervorgehobene Ölpreisrisiko – als aus der Zinsentscheidung selbst.

Sitzungsplanung

Die Zinsentscheidung wird am Dienstag, den 11. August 2026 um 14:30 Uhr Sydneyer Zeit (04:30 GMT, 00:30 Uhr US-Ostküstenzeit) erwartet. Die Pressekonferenz von RBA-Gouverneurin Michele Bullock folgt um 15:30 Uhr Sydneyer Zeit (05:30 GMT, 01:30 Uhr US-Ostküstenzeit).

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