TD Cowen: Demokratischer Erdrutsch macht eine kryptofreundliche CLARITY-Act ‚unmöglich'
Wichtige Erkenntnisse
- •TD-Cowen-Analyst Jaret Seiberg sagte, der demokratische Erdrutsch beendet die Chancen der CLARITY Act, die die Aufsicht über digitale Assets zwischen SEC und CFTC aufteilen würde, für die nächsten zwei Jahre.
- •Demokratische Untersuchungen der Krypto-Vorhaben der Trump-Familie, darunter World Liberty Financial, könnten laut Seiberg unmöglich machen, einen Marktstruktur-Gesetzentwurf voranzubringen, den der Krypto-Sektor unterstützen könnte.
- •Sherrod Browns Rückkehr in den Senat aus Ohio — trotz rund 64 Millionen Dollar an Branchenausgaben gegen ihn — schwächt den politischen Einfluss der Kryptoindustrie.
- •Seiberg erwartet, dass SEC und CFTC unabhängig von der Wahl bei der Deregulierung aktiv bleiben, nachdem sie bereits Bitcoin-Perpetuals, Aktien-Perpetuals und eine gemeinsame Krypto-Taxonomie genehmigt haben; die CME-Klage gegen die Perpetuals-Genehmigung sei die größte Bedrohung für diesen Weg.
- •Zu den makroökonomischen Risiken zählen eine Anhebung der Schuldenobergrenze, deren Erfolg Seiberg in der Lame-Duck-Session bezweifelt, eine mögliche Zinsobergrenze nahe 36%, die Trump und die voraussichtliche Senatsbanken-Vorsitzende Elizabeth Warren unterstützen könnten, sowie Blockaden bei Fed-Nominierungen, die Trump weniger geneigt machen könnten, Gouverneurin Lisa Cook zu entlassen.
Der demokratische Erdrutsch im Kongress hat Gesetze zur Krypto-Marktstruktur wie die CLARITY Act, die die Aufsicht über digitale Assets zwischen der SEC und CFTC aufteilen würde, für die nächsten zwei Jahre verschlossen — und könnte jede Version ausschließen, die die Branche unterstützen würde —, erklärte TD Cowen in einer an Kunden gerichteten Notiz, die nach der Projektion beider Kammern durch die Associated Press veröffentlicht wurde.
"Wir betrachten dieses Ergebnis als negativ für unsere Sektoren", schrieb Jaret Seiberg, der Washington-Analyst des Unternehmens. Der Vorbehalt, den er während des gesamten Wahlzyklus wiederholt hat, gilt weiterhin: Das Ergebnis "wird die Fähigkeit der Regulierungsbehörden nicht beeinträchtigen, ihre Deregulierungsagenden voranzutreiben", und er erwartet, dass die SEC und CFTC "aktiv bleiben, auch bei Krypto, Prädiktionsmärkten und Perpetuals".
Die Punkte, die Seiberg zur Beobachtung hervorhebt, sind die Lame-Duck-Session, Untersuchungen des Kongresses zu Trump, die Schuldenobergrenze und populistische Gesetzentwürfe wie Zinsobergrenzen.
Die Notiz erscheint nach einer harten Woche für die Branche: ein Rekord-Binance-Hack von 6,34 Milliarden Dollar, der Verlust der House-Verbündeten Bryan Steil, Zach Nunn und Ann Wagner sowie mehr als 170 Millionen Dollar an Super-PAC-Ausgaben, die den Kongress, den sie kaufen wollten, nicht liefern konnten.
CLARITY, Brown und World Liberty
Seibergs Krypto-Einschätzung baut auf einer Notiz auf, die er am Dienstag veröffentlichte, vor den Ergebnissen. Sherrod Browns Rückkehr in den Senat aus Ohio — nachdem rund 64 Millionen Dollar an Branchengeldern gegen ihn aufgebracht worden waren — "schwächt den politischen Einfluss der Kryptoindustrie", schrieb Seiberg. Er hatte nicht erwartet, dass die CLARITY Act im nächsten Kongress verabschiedet wird, und Browns Sieg "macht uns sicherer in unserer Vorhersage".
Der Gesetzentwurf, der im Juli 2025 das Repräsentantenhaus passierte und im September eine Cloture-Abstimmung im Senat mit 49 zu 50 Stimmen verfehlte — unter den benötigten 60 Stimmen für eine Fortsetzung —, läuft am 3. Januar aus, wenn der neue Kongress zusammentritt, sofern ihn die Lame-Duck-Session nicht wiederbelebt. Seiberg geht weiter als die meisten anderen: Demokratische Untersuchungen der Krypto-Vorhaben der Trump-Familie, darunter World Liberty Financial, "könten es unmöglich machen, eine Version von Clarity voranzubringen, die der Krypto-Sektor unterstützen könnte".
Das verlagert die Frage vom Timing auf die Frage, ob überhaupt ein Gesetzentwurf, den die Branche möchte, unter diesem Kongress verabschiedet werden kann.
Die Regulierungsbehörden sind der Gegenpol. Seiberg sieht keine Änderung bei der SEC oder CFTC, die in diesem Jahr Bitcoin-Perpetuals, Aktien-Perpetuals und eine gemeinsame Krypto-Taxonomie ohne den Kongress genehmigt haben. Die CME-Klage gegen die Genehmigung der Perpetuals ist die reale Bedrohung für diesen Weg — nicht die Wahl.
Schuldenobergrenze, Bestätigungen und die Fed
Der Rest der Notiz liest sich als makroökonomisches Risiko für ein Asset, das den ganzen Herbst im Gleichschritt mit dem Nasdaq gehandelt wurde. Seiberg erwartet in der Lame-Duck-Session einen Vorstoß zur Anhebung der Schuldenobergrenze, bezweifelt aber den Erfolg, da die Demokraten die Abstimmung als Druckmittel für das kommende Jahr behalten wollen. Eine geteilte Regierung erhöht die Wahrscheinlichkeit eines Stillstands oder Default-Streits im Jahr 2027.
Er sieht auch Trump und Sen. Elizabeth Warren, die voraussichtliche Vorsitzende des Senatsbankenausschusses, auf eine Zinsobergrenze zugehen — näher an 36% als an den 10%, die Trump ins Spiel gebracht hat —, wobei FinTechs stärker exponiert sind als Banken.
Zwei Punkte betreffen die Federal Reserve. Seiberg erwartet nicht, dass die Demokraten Trumps Nominierungen bestätigen, sofern der Präsident nicht demokratische Sitze bei Behörden wie der FDIC und SEC besetzt, was er für unwahrscheinlich hält. Und die Unfähigkeit, eine Nachfolge zu bestätigen, "könnte Trump weniger geneigt machen, zu entlassen", Fed-Gouverneurin Lisa Cook, womit eine Druckquelle auf eine Zentralbank entfällt, die auf eine Zinserhöhung im Dezember zusteuert.
Dieser Artikel erschien zuerst auf Bitcoin Magazine und wurde von Micah Zimmerman verfasst.
