Die Renditen der Treasury bills (T-bills) und Treasury bonds (T-bonds), die in dieser Woche versteigert werden sollen, könnten uneinheitlich ausfallen, da der sich verschärfende Iran-Krieg und seine Auswirkungen auf die Ölpreise die inländischen Inflationssorgen verstärken.

Das Bureau of the Treasury (BTr) will am Montag T-bills im Volumen von P50 Milliarden anbieten. Die Auktion umfasst jeweils P20 Milliarden in Papieren mit 91 und 182 Tagen Laufzeit sowie P10 Milliarden in Schuldtiteln mit 364 Tagen Laufzeit. Cash-Management-Bills wird das Treasury in dieser Woche nicht anbieten.

Am Dienstag will die Regierung über ein T-bond-Angebot mit zwei Laufzeiten bis zu P50 Milliarden aufnehmen. Dazu gehören P30 Milliarden an wiederaufgelegten siebenjährigen T-bonds mit einer Restlaufzeit von drei Jahren und zwei Monaten sowie P10 Milliarden bis P20 Milliarden in 20-jährigen Notes mit einer Restlaufzeit von 17 Jahren und 10 Monaten.

Die Auktionen werden zeigen, wie Anleger kurzfristigen Finanzierungsbedarf gegenüber längerfristigen Inflations- und Zinsrisiken bewerten. Staatspapiere dienen zudem als Benchmarks für andere Peso-Schuldtitel, weshalb die Auktionsergebnisse über das Kreditaufnahmeprogramm des Treasury hinaus aufmerksam verfolgt werden.

Michael L. Ricafort, Chefvolkswirt der Rizal Commercial Banking Corp., sagte in einer Viber-Nachricht, dass die Renditen der T-bill- und T-bond-Angebote dieser Woche den gemischten Wochenbewegungen am Sekundärmarkt folgen könnten. Kürzere Laufzeiten schlossen überwiegend niedriger, während die Renditen im mittleren Bereich und am langen Ende der Kurve stiegen, nachdem die globalen Rohölpreise in der vergangenen Woche angesichts eskalierender Feindseligkeiten in der Golfregion erneut zugelegt hatten.

Er sagte, der Ölpreisanstieg erhöhe zusammen mit dem jüngsten Rückgang des Peso die inländischen Inflationsrisiken.

„Risk-off sentiment continued to dominate GS (government securities) [on Friday] as oil prices surged and peso reached a record low. Inflationary pressures continue to worsen as Middle East war intensifies with Red Sea attacks,” sagte ein Händler in einer E-Mail.

Der Händler sagte, diese Entwicklungen hätten die Renditen im mittleren Bereich und am langen Ende der Kurve nach oben getrieben, ein Trend, der sich in dieser Woche fortsetzen könnte. „Market appetite shall be tested again via the dual-tranche auction, but we expect yields to reprice higher on lack of good news locally and abroad.”

Die Gesamtinflation auf den Philippinen liegt seit März über dem Toleranzband der Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP) von 2%-4%, was den durch den Konflikt im Nahen Osten verursachten Energiepreisschock widerspiegelt.

Im ersten Halbjahr lag die Inflation im Durchschnitt bei 4.8%. Die BSP hat erklärt, dass der Inflationsdruck aufgrund von Zweitrundeneffekten aus dem Krieg erhöht bleibt. Höhere Kraftstoffkosten können sich auf Transport- und Produktionskosten auswirken, während ein schwächerer Peso importierte Waren und Rohstoffe verteuern kann.

Am Sekundärmarkt stiegen die Renditen der 91- und 182-tägigen T-bills am Freitag im Wochenvergleich um 0.27 Basispunkte (bp) bzw. 5.1 bps und schlossen bei 5.0628% bzw. 5.4814%, laut den auf der Website des Philippine Dealing System veröffentlichten PHP Bloomberg Valuation Service Reference Rates. Die Rendite der 364-tägigen Schuldtitel fiel unterdessen um 1.15 bps auf 5.9696%.

Die Rendite der siebenjährigen Anleihe sprang im Wochenvergleich um 24.38 bps und schloss am Freitag bei 7.5446%. Das dreijährige Papier, dessen Laufzeit der Restlaufzeit der für die Auktion am Dienstag vorgesehenen Emission am nächsten kommt, stieg um 21.52 bps auf 7.0351%.

Bei der 20-jährigen Laufzeit stieg die Rendite um 40.29 bps auf 7.4354%.

In der vergangenen Woche nahm das BTr über seine T-bill-Auktion wie geplant P50 Milliarden auf; die gesamten Gebote beliefen sich auf P138.41 Milliarden.

Das Treasury lieh sich P20 Milliarden über 91-tägige T-bills. Das dreimonatige Papier erzielte eine durchschnittliche Rendite von 5.104%, ein Anstieg um 0.7 bp gegenüber der vorherigen Auktion. Die akzeptierten Gebote wiesen Renditen zwischen 5.054% und 5.118% auf.

Bei den 182-tägigen Schuldtiteln nahm die Regierung ebenfalls P20 Milliarden auf. Die durchschnittliche Rendite des sechsmonatigen T-bill lag bei 5.685%, ein Rückgang um 2.2 bps im Wochenvergleich. Die zugeteilten Gebote hatten Sätze von 5.574% bis 5.71%.

Das BTr verkaufte außerdem Wertpapiere mit 364 Tagen Laufzeit im Volumen von P10 Milliarden. Das einjährige Papier erzielte eine durchschnittliche Rendite von 5.966%, ein Rückgang um 0.6 bp. Die akzeptierten Gebotsrenditen lagen zwischen 5.54% und 5.981%.

Die in dieser Woche zu versteigernde wiederaufgelegte siebenjährige Anleihe wurde zuletzt am June 30 angeboten, als die Regierung wie geplant P30 Milliarden zu einer durchschnittlichen Rendite von 6.58% aufnahm, unter ihrem Kupon von 7%.

Die 20-jährige Note wurde zuletzt am May 5 verkauft, als das BTr lediglich P8.718 Milliarden aufnahm und damit sein Ziel von P10 Milliarden verfehlte, da die durchschnittliche Rendite 7.705% erreichte und damit deutlich über dem Kupon von 6.875% lag.

Für diesen Monat plant das BTr, P410 Milliarden am Inlandsmarkt aufzunehmen, bestehend aus P250 Milliarden über T-bills und P160 Milliarden über T-bonds.

Die Regierung nimmt Mittel aus lokalen und ausländischen Quellen auf, um ihr Haushaltsdefizit zu finanzieren, das in diesem Jahr auf P1.659 Billionen oder 5.4% des Bruttoinlandsprodukts begrenzt ist. — A.M.C. Sy