Bitcoin wurde noch nie vorgeworfen, langweilig zu sein, und Strive glaubt, Anlegern eine Variante anbieten zu können, die diesem Zustand näherkommt. Jeff Walton, Chief Risk Officer von Strive Inc. (NASDAQ: ASST), erklärte, die Kreditinstrumente des Unternehmens könnten die Abwärtsvolatilität von Bitcoin absorbieren und künftige Kursschwankungen dämpfen.

Der Vorstoß erfolgt, während Strive auf das setzt, was das Unternehmen als „digitalen Kredit“ bezeichnet – Bitcoin-gestützte Wertpapiere, die laufende Erträge abwerfen sollen, während die Stammaktien des Unternehmens den Großteil des Kursrisikos tragen.

So funktioniert Strives digitaler Kredit

Strive agiert als Bitcoin-Treasury-Unternehmen, hält Bitcoin in seiner Bilanz und entwickelt auf dieser Reserve aufbauend Finanzprodukte.

Die neuesten Produkte sind unbefristete Vorzugsaktien mit den Bezeichnungen SATA und SATS. „Unbefristet“ bedeutet, dass die Instrumente kein Fälligkeitsdatum haben, während „Vorzugsaktien“ bedeutet, dass ihre Inhaber vor den Stammaktionären ausgezahlt werden. Die Wertpapiere sollen konstruktionsbedingt eher wie Kredite als wie Eigenkapital funktionieren, wobei die zugrunde liegende Bitcoin-Reserve und die liquiden Mittel des Unternehmens die Auszahlungen absichern. Kapitalstrukturen dieser Art sind ein fester Bestandteil der traditionellen Unternehmensfinanzierung; Strives Variante unterscheidet sich durch die Bitcoin-Reserve hinter der Ertragsschicht.

SATA bietet eine Rendite von etwa 13 %, SATS von etwa 15 %. Diese Auszahlungen werden durch Strives Bitcoin-Bestände als Sicherheiten sowie durch die verfügbaren liquiden Mittel des Unternehmens gestützt.

Walton erklärte, dass die Rendite von etwa 13 % an die Inhaber der Vorzugsaktien fließt. Die Stammaktien von Strive wiesen dagegen historisch ein Bitcoin-Beta von etwa 2x auf – ein statistisches Maß dafür, wie stark sich ein Vermögenswert im Verhältnis zu einer Benchmark bewegt. In diesem Fall bedeutet es, dass die Aktie historisch ungefähr doppelt so stark schwankte wie Bitcoin selbst. Diese Aufteilung bildet den Kern seiner Argumentation: Die Vorzugsschicht erhält planbare Erträge, während die Stammaktien die Volatilität absorbieren.

Im Ergebnis teilt die Struktur einen einzelnen volatilen Vermögenswert in zwei Instrumente mit sehr unterschiedlichen Profilen auf – eines für Erträge, das andere zum Abfangen der Kursausschläge. Walton argumentiert, dass Bitcoin-gestützter Kredit so mit den Schwankungen des Vermögenswerts koexistieren kann, anstatt gegen sie anzukämpfen.

Eine umfangreiche Kapitalaufnahme und wachsende Bitcoin-Bestände

Strive nahm bei einem überzeichneten SATS-Angebot fast 700 Millionen US-Dollar ein und übertraf damit sein Ziel von 500 Millionen US-Dollar. Ein überzeichnetes Angebot liegt vor, wenn die Nachfrage der Anleger die Zahl der verfügbaren Aktien übersteigt. Das Unternehmen verkaufte 7 Millionen Aktien zu jeweils 90 US-Dollar; SATS zahlt eine jährliche Dividende von 15 US-Dollar.

Anfang bis Mitte Oktober 2026 hielt Strive zwischen 32.773 und 36.800 BTC. Darin enthalten war ein kürzlich erfolgter Kauf von 3.311 BTC für etwa 280 Millionen US-Dollar.

In einem Interview am 21. Oktober 2026 beschrieb Walton das Potenzial dieser Bitcoin-gestützten Wertpapiere, bis zu 1 Billion US-Dollar an institutionellem Kapital zu erschließen. Er brachte dieses Argument vor, obwohl sich die Spreads an den Kreditmärkten ausweiteten. Credit Spreads messen den zusätzlichen Ertrag, den Anleger für das Halten von Schuldtiteln verlangen, die riskanter sind als erstklassig bewertete Vergleichswerte. Ausweitende Spreads deuten daher auf eine steigende Prämie für das Kreditrisiko hin. Die übergeordnete Strategie wurde als potenzielle Chance von 200 Milliarden US-Dollar bis in den Billionenbereich diskutiert, um Bitcoin in die traditionellen Kreditmärkte zu integrieren.

Warum bewertete Kredite der eigentliche Preis sind

Walton betonte die Bedeutung, diese Wertpapiere in bewertete Kreditmärkte zu überführen. Viele große Institutionen dürfen nur Wertpapiere kaufen, die über ein Kreditrating verfügen. Pensionsfonds, Versicherer und ähnliche Anleger unterliegen häufig Vorgaben, die nicht bewertete Produkte vollständig ausschließen. Ein Rating würde daher den Kreis potenzieller Käufer deutlich erweitern.

Die Attraktivität der Renditen ist offensichtlich. Auszahlungen von etwa 13 % und 15 % liegen deutlich über dem, was traditionelle festverzinsliche Anlagen typischerweise bieten. Strives Argument beruht zudem auf Transparenz: Die Bitcoin-Reserven des Unternehmens sind einsehbar, und Strive hält liquide Mittel zur Absicherung der Wertpapiere.

Was das für Anleger und den Markt bedeutet

Für ertragsorientierte Anleger bietet Strive Zugang zu einer Bitcoin-besicherten Struktur und deren Rendite, anstatt zu einem direkten Kursrisiko des Vermögenswerts selbst. Der Kompromiss besteht darin, dass Inhaber der Vorzugsaktien auf das Aufwärtspotenzial verzichten, das den Stammaktionären vorbehalten bleibt.

Für Stammaktionäre, deren Aktien ein Bitcoin-Beta von etwa 2x aufweisen, fungiert das Stammkapital faktisch als Stoßdämpfer.

Waltons Aussage, dass diese Instrumente künftige Kursschwankungen dämpfen können, sollte sorgfältig gelesen werden. Die Volatilität verschwindet nicht – sie wird umverteilt, von der Vorzugsschicht weg und auf die Stammaktien konzentriert. Bei einem starken Abschwung würden die Stammaktien, die bereits die Schicht mit dem höchsten Beta in der Struktur sind, den größten Teil der Verluste tragen, bevor die Auszahlungen an die Vorzugsaktionäre unter Druck geraten.

Die zu beobachtenden Punkte sind relativ konkret: ob Strive ein Kreditrating für SATA oder SATS erhält, ob die Nachfrage bei künftigen Angeboten stark bleibt und wie die Vorzugswertpapiere beim nächsten starken Bitcoin-Ausverkauf gehandelt werden.

Quelle: CryptoBriefing