Strategy (MSTR) hat am Donnerstag die höchsten operativen Einnahmen ihrer Geschichte verzeichnet und für das dritte Quartal 2026 20,91 Mrd. USD ausgewiesen, wie aus der Gewinnmitteilung des Unternehmens hervorgeht. Der Großteil dieses Betrags resultierte aus einem Buchgewinn auf die Bitcoin-Bestände des Unternehmens. Strategy ist der größte institutionelle Bitcoin-Halter und Pionier des unternehmerischen Bitcoin-Treasury-Modells, das andere börsennotierte Unternehmen inzwischen übernommen haben.

Der Nettogewinn erreichte 19,53 Mrd. USD bzw. 44,75 USD je verwässerter Aktie, nach 2,79 Mrd. USD im Vorjahr.

Finanzvorstand Andrew Kang, der seinen Abschied in derselben Mitteilung ankündigte (offizielle Ankündigung auf X), brachte das Ergebnis auf den Punkt: „Das operative Ergebnis von 21 Mrd. USD im Q3 war das höchste in der Geschichte von Strategy.“

Strategy bewertet ihre Bitcoin jedes Quartal zum Marktwert, sodass sich jede Preisbewegung im Ergebnis niederschlägt, und Bitcoin zog im Berichtszeitraum an. Die 848.517 Bitcoin des Unternehmens waren zum 23. Oktober 68,9 Mrd. USD wert, als die Assets bei 81.200 USD notierten. Die Bestände weisen durchschnittliche Anschaffungskosten von 75.446 USD je Bitcoin auf, womit die Position rechnerisch in der Gewinnzone liegt.

Kang verwies auf die Käufe als Motor des Quartals und erklärte, das Unternehmen habe „seine Bitcoin-Bestände seit Jahresbeginn um 26 % in einem herausfordernden Bitcoin-Markt erhöht“.

Der Gesamtumsatz fiel im Jahresvergleich um 3 % auf 125,4 Mio. USD und lag damit unter den Analystenschätzungen von 127,2 Mio. USD. Der Bruttogewinn betrug 89,6 Mio. USD, eine Marge von 71 % nach 70 % im Vorjahr. Zum Ende September verfügte das Unternehmen über 2,50 Mrd. USD in Bargeld und Äquivalenten sowie 3,40 Mrd. USD in kurzfristigen Investments. Dieser Umsatz stammt aus dem ursprünglichen Softwaregeschäft von Strategy, das neben der 68,9 Mrd. USD schweren Bitcoin-Bilanz, die die berichteten Ergebnisse bestimmt, nun klein ausfällt.

Bitcoin je Aktie rückläufig

Bitcoin je Aktie, die Kennzahl, die das Management als wichtigsten Maßstab verwendet, entwickelte sich in die entgegengesetzte Richtung. Die BTC Yield liegt für das Jahr bei negativen 3,7 %, was bedeutet, dass jede Aktie weniger Bitcoin hält als im Januar. In Dollar gemessen weist die Bitcoin-Position im selben Zeitraum einen Verlust von 2,03 Mrd. USD aus. Zur Finanzierung der Vorzugsdividenden und Aktienrückkäufe hat das Unternehmen in diesem Jahr Bitcoin im Wert von rund 431,8 Mio. USD verkauft, eine Zahl, die in der Mitteilung als ungefährer Wert beschrieben wird. Eine negative Yield kennzeichnet ein Jahr, in dem Verwässerung und Coin-Verkäufe die Käufe überstiegen haben – das Gegenteil der Verzinsung je Aktie, die diese Kennzahl eigentlich abbilden soll.

Strategy nahm 2026 insgesamt 21,23 Mrd. USD an Kapital auf, darunter allein im dritten Quartal 5,41 Mrd. USD an Nettoerlösen aus ihrem At-the-Market-Programm. Das Unternehmen verwendete anschließend einen großen Teil dieses Geldes für eigene Vorzugsaktien und kaufte 20.980.508 STRC-Aktien für 2,04 Mrd. USD zurück, im Durchschnitt zu 97,39 USD je Aktie – ein Abschlag auf den festgestellten Betrag von 100 USD.

Chief Executive Phong Le sagte, das Rückkaufprogramm solle das Wertpapier auf eine solidere Grundlage stellen: „Strategy hat ihr Bekenntnis zur Gesundung von STRC unter Beweis gestellt.“ Das Management erklärte, es wolle weiter kaufen, solange STRC unter dem Nennwert notiert; rund 956,7 Mio. USD stehen noch im Rahmen der Ermächtigung zur Verfügung.

Die Dollar-Reserven des Unternehmens belaufen sich nun auf insgesamt 5,07 Mrd. USD, bestehend aus einer USD Reserve von 4,83 Mrd. USD und 242,4 Mio. USD in USD Cash. Nach Angaben von Strategy deckt dieses Polster 3,4 Jahre der Dividenden- und Zinsverpflichtungen ab. Der Vorstand hielt den STRC-Dividendensatz bei 12,00 %, um den Handel nahe des festgestellten Betrags von 100 USD zu unterstützen.

STRC stellt auf tägliche Dividenden um

Die Aktionäre genehmigten am 28. Oktober die Umstellung auf tägliche Dividenden. STRC beginnt am 1. November mit täglichen Zahlungen, STRF, STRK und STRD folgen am 1. Januar 2027. Diese Struktur wandelt eine periodische Ausschüttung in eine kontinuierliche um.

Le deutete die Änderung als Schritt in eine andere Art von Markt: „Tägliche Dividenden sind ein natürlicher Schritt in Richtung eines tokenisierten, 24/7/365-Finanzsystems. Digital Credit wird genau für diese Welt gebaut, und Strategy beabsichtigt, diese Entwicklung anzuführen.“

Strategy erwartet zudem, dass ihre Vorzugsausschüttungen für zehn Jahre oder länger als steuerfreie Kapitalrückzahlung gelten, da sie nicht von positiven angesammelten Gewinnrücklagen ausgeht. Die Aktionäre sollten ihre eigenen Steuerberater konsultieren.

STRC nähert sich nun seinem festgestellten Betrag von 100 USD: Am Donnerstagvormittag erreichte die Aktie 99,99 USD, und eine Rückkehr zum Nennwert würde die Finanzierung von Bitcoin-Käufen wieder öffnen. Die Aktionäre hatten die tägliche Dividendenstruktur genehmigt, um die Liquidität zu verbessern und die Kursvolatilität zu verringern, obwohl Strategy eine Wiederaufnahme der STRC-Aktienemission noch nicht bestätigt hat. Ob STRC auf oder über dem Nennwert notiert und ob das Management die Emission wieder aufnimmt, wird zeigen, ob sich der Finanzierungskanal hinter den Bitcoin-Käufen des Unternehmens wieder öffnet. Da die Ergebnisse zum Marktwert bewertet werden, werden sich die Zahlen des vierten Quartals erneut mit dem Bitcoin-Kurs bewegen, und Kangs angekündigter Abschied lässt die CFO-Position während der Einführung der täglichen Dividenden im Übergang.

Dieser Artikel erschien ursprünglich auf Bitcoin Magazine und wurde von Micah Zimmerman verfasst.