Strategy lädt drei Bitcoin-Analysten zum Live-Q&A beim Q3-2026-Ergebnisgespräch ein
Wichtige Erkenntnisse
- •Strategy wird sein Ergebnisgespräch am 29. Oktober 2026 auf die Live-Fragen von auf Bitcoin spezialisierter Analysten von Citi, Barclays und BTIG ausrichten und die Beteiligung der Analysten vom üblichen Nachwort ins Zentrum der Übertragung rücken.
- •Analysten erwarten rund 128 Millionen US-Dollar quartalem Softwareumsatz, während die EPS-Schätzungen stark auseinandergehen, da die Fair-Value-Bilanzierung den ausgewiesenen Gewinn an den Bitcoin-Preis am letzten Quartalstag koppelt.
- •Die 848.517 BTC des Unternehmens, gekauft zu durchschnittlich rund 75.446 US-Dollar je Stück mit einem Gesamtvolumen von etwa 64,02 Milliarden US-Dollar, bedeuten, dass jede Bewegung von 10.000 US-Dollar im Bitcoin-Preis den unrealisierten Wert um etwa 8,5 Milliarden US-Dollar verschiebt.
- •Strategy hat die Bitcoin-Käufe in der Woche zum 25. Oktober 2026 gestoppt und in derselben Woche 204,9 Millionen US-Dollar in Rückkäufe seiner STRC-Digital-Credit-Vorzugsaktien investiert.
- •Der Rebrand von MicroStrategy zu Strategy brachte eine zweistufige Struktur aus Digital-Equity-Stammaktien und Digital-Credit-Vorzugsinstrumenten mit sich; die Rückkäufe kehren das emissionsbasierte Modell um, das den Bitcoin-Schatz finanziert hat.
Strategy, das Unternehmen früher als MicroStrategy bekannt, wandelt sein Ergebnisgespräch zum dritten Quartal 2026 in eine diskussionsrundenartige Veranstaltung um und lädt drei auf Bitcoin spezialisierte Aktienanalysten zu einer live Frage-und-Antwort-Runde ein.
Das Gespräch ist für den 29. Oktober 2026 um 17:00 Uhr ET angesetzt und wird auf Zoom, X und YouTube übertragen. Der Zeitpunkt ist bemerkenswert: Strategy hat kürzlich verändert, wie es sein Kapital einsetzt – eine Änderung, die in den Analystenfragen wohl eine Rolle spielen dürfte.
Das Gespräch und die Aufstellung
Die teilnehmenden Analysten kommen von Citi, Barclays und BTIG – eine prominente Aufstellung für ein Unternehmen, dessen Aktie lange als Proxy für Bitcoin selbst galt. Bei Ergebnisgesprächen von Unternehmen werden Analystenfragen üblicherweise als Nachwort zu den vorbereiteten Ausführungen des Managements behandelt; diese Format verlagert die Fragen ins Zentrum der Übertragung.
Zu den Zahlen: Analysten erwarten für das Quartal rund 128 Millionen US-Dollar Softwareumsatz. Das ist der Geschäftsbereich, der noch an das ursprüngliche MicroStrategy erinnert, das Unternehmen für Unternehmensanalysen.
Das Ergebnis je Aktie ist eine kompliziertere Angelegenheit. Die EPS-Schätzungen gehen weit auseinander, weil Strategy seine Bitcoin-Bestände nach dem Fair Value bilanziert. Nach dieser Methode bewertet das Unternehmen seine Bitcoin zum Marktpreis am Ende jeder Berichtsperiode. Bewegt sich der Bitcoin-Preis, bewegt sich der ausgewiesene Gewinn mit – unabhängig davon, ob auch nur eine einzige Münze verkauft wurde. In der Praxis bedeutet das: Jede Schätzung beruht auf einer Annahme darüber, zu welchem Preis Bitcoin am letzten Tag des Quartals notiert.
Das Q3-Quartal könnte daher hohe unrealisierte Gewinne zeigen, die auf die Bitcoin-Preissteigerung zurückgehen. Solche Gewinne könnten sich in auffälliger Weise in den Ergebnissen niederschlagen und die unterste Zeile deutlich anders aussehen lassen als das Softwaregeschäft, auf dem sie beruht.
Eine Pause im Kaufrausch
Strategy hält derzeit 848.517 BTC. Das Unternehmen erwarb diese Münzen zu durchschnittlichen Kosten von rund 75.446 US-Dollar je Stück, insgesamt bei einem Investitionsvolumen von etwa 64,02 Milliarden US-Dollar. Diese Größenordnung erklärt die Bilanzierungsempfindlichkeit: Bei mehr als 848.000 Münzen in der Bilanz bedeutet jede Bewegung von 10.000 US-Dollar im Bitcoin-Preis eine Verschiebung des unrealisierten Werts um rund 8,5 Milliarden US-Dollar.
Die bedeutendere Entwicklung dürfte jedoch darin bestehen, was Strategy nicht mehr tut. Das Unternehmen hat seine Bitcoin-Käufe mit Wirkung zur Woche zum 25. Oktober 2026 ausgesetzt. Stattdessen flossen Mittel in den Rückkauf seiner Digital-Credit-Vorzugsaktien, die unter dem Ticker STRC gehandelt werden. In nur einer Woche gab Strategy 204,9 Millionen US-Dollar für STRC-Rückkäufe aus. Dieser Betrag ist bescheiden im Vergleich zum Schatz von 64,02 Milliarden US-Dollar, doch die Richtung der Ausgaben ist es, die auffällt.
Der Rebrand und die Kapitalstruktur
Mit der Umbenennung von MicroStrategy in Strategy ging eine neue Ausrichtung auf zwei Wertpapierkategorien einher. Das Unternehmen fasst seine Emissionen nun als Digital Equity und Digital Credit zusammen.
Digital Equity bezeichnet die Stammaktienseite des Geschäfts. Digital Credit umfasst Vorzugsinstrumente wie STRC, die Anlegern ein anderes Risiko- und Renditeprofil bieten als der Besitz der Stammaktien.
Diese Struktur ist zentral dafür, wie Strategy seine Bitcoin-Position finanziert hat. Die Kapitalbeschaffung über verschiedene Wertpapierklassen erlaubt es dem Unternehmen, Anleger mit unterschiedlicher Risikobereitschaft anzusprechen.
Der Rückkauf von STRC kehrt diesen Prozess um. Statt Wertpapiere auszugeben, um Bitcoin zu kaufen, gibt das Unternehmen nun Bargeld aus, um einen Teil der zuvor verkauften Papiere einzuziehen. Wie das Management diese Umkehr erklärt – und ob die Pause über die Woche zum 25. Oktober hinaus andauert –, ist genau die Art von Frage, die ein Live-Panelformat direkt an das Unternehmen richten kann.
