Strategy verkaufte diesen Sommer 6.948 BTC, bevor das Unternehmen 4.603 BTC zu einem Durchschnittspreis von 80.318 US-Dollar zurückkaufte. CEO Phong Le sagte, beide Schritte seien zum jeweiligen Zeitpunkt „die richtige Transaktion“ gewesen. Das Unternehmen bezeichnet sich inzwischen als „Two-Way-Capital-Management-Unternehmen“, bleibt jedoch Netto-Käufer von Bitcoin.

Strategy-CEO Phong Le hat keine Bedenken wegen des Verkaufs von Bitcoin nahe 60.000 US-Dollar, nur um wenige Wochen später zu einem höheren Preis zurückzukaufen. Gegenüber Bloomberg Crypto sagte Le am Mittwoch, dass der scheinbare „tief verkaufen, hoch zurückkaufen“-Deal Veränderungen in der Bilanz und den Finanzierungskosten des Unternehmens widerspiegele – keine Wette auf den Bitcoin-Preis.

„Es war damals die richtige Transaktion, Bitcoin zu verkaufen, um unsere STRC-Dividenden zu finanzieren“, sagte Le. „Und es ist jetzt die richtige Transaktion, MSTR mit einer Prämie zu verkaufen, um Bitcoin zu kaufen."

Laut dem Bitcoin-Ledger des Unternehmens verkaufte Strategy vom späten Juni bis Mitte August in vier Tranchen 6.916 BTC zu einem gewichteten Durchschnittspreis von rund 62.200 US-Dollar und kaufte dann letzte Woche 4.603 BTC zu einem Durchschnittspreis von 80.318 US-Dollar. Ein Regulierungsdokument vom 31. August zeigt, dass das Unternehmen in der Woche zum 30. August 4.603 BTC für 369,7 Millionen US-Dollar erwarb und dabei durchschnittlich 80.318 US-Dollar pro Coin zahlte. Der Kauf wurde durch den Verkauf von MSTR-Aktien finanziert und erhöhte die Bestände auf 845.050 BTC – rund 65,4 Milliarden US-Dollar.

Dieser Bestand macht Strategy mit Abstand zum größten börsennotierten Unternehmenshalter von Bitcoin – eine Position, die das einstige Softwareunternehmen, das sich in ein Bitcoin-Treuhandunternehmen verwandelt hat und früher als MicroStrategy bekannt war, über Jahre durch schulden- und aktienfinanzierte Käufe aufgebaut hat. Die Größe dieser Bestände ist der Grund, warum selbst kleine Veränderungen im Kauf- und Verkaufsverhalten des Unternehmens enorme Marktaufmerksamkeit erzeugen und warum der Sommerverkauf trotz seiner überschaubaren Größe zum Gesprächsthema wurde.

Le betonte, dass Strategys Entscheidungen von der Bilanz des Unternehmens getrieben werden und nicht vom Marktpreis von Bitcoin. „Wir treffen unsere Bitcoin-Entscheidungen wirklich nicht abhängig vom Bitcoin-Preis“, sagte er. „Was haben wir in den letzten zwei Monaten getan, in denen wir kein Bitcoin gekauft haben? Wir haben unsere Bilanz gestärkt."

Während der zweimonatigen Kaufpause erhöhte Strategy seine Vermögenswerte auf 72 Milliarden US-Dollar – 65 Milliarden US-Dollar in Bitcoin und rund 7 Milliarden US-Dollar an Dollarreserven – und reduzierte die Nettoverschuldung von etwa 7 Milliarden US-Dollar auf null, so Le. Die stärkere Bilanz habe es verbilligt, MSTR-Aktien auszugeben und die Erlöse für Bitcoinkäufe zu verwenden, erklärte er. Als Strategy-Aktien zu ungünstigeren Niveaus notierten, war der Verkauf von Bitcoin der bessere Weg, um den Verpflichtungen nachzukommen.

Strategy beschleunigte seine Käufe im Februar, obwohl die Bestände unter Wasser lagen und die Fragen zu Schulden und Vorzugsaktienfinanzierung zunahmen. Im Mai gab das Unternehmen seine Haltung „niemals verkaufen“ auf und versprach stattdessen, Netto-Käufer von Bitcoin zu bleiben. Der Wendepunkt kam, als STRC – die variabel verzinsten unbefristeten Vorzugsaktien – im Juni unter ihren Nominalwert von 100 US-Dollar fiel. Da Strategy die STRC-Dividende anpasst, um die Aktien nahe 100 US-Dollar zu halten, machte der Rückgang die Ausgabe weiterer Aktien unattraktiver und reduzierte eine wichtige Finanzierungsquelle für Bitcoinkäufe. Wie STRC im Verhältnis zu ihrem Nominalwert von 100 US-D Dollar notiert – und ob MSTR weiterhin eine Prämie auf den Wert seiner Bitcoin-Bestände erzielt – bleibt zentral dafür, wie günstig Strategy neue Käufe weiterhin finanzieren kann.

„Es ist eine zweiseitige Strategie. Es wird Zeiten geben, in denen es sinnvoll ist, Bitcoin zu verkaufen“, sagte Le. „Diese 7.000 Bitcoin sind weniger als 1 % des gesamten Bitcoin, das wir besitzen."

Le bemerkte, dass der Verkauf trotz eines Anteils von weniger als 1 % der Bitcoin-Bestände von Strategy übermäßige Aufmerksamkeit erhielt; die Bestände sind in diesem Jahr um 25 % bis 30 % gewachsen.

„Ein unidirektionaler Akkumulator ist nicht wirklich ein vollwertiges operierendes Unternehmen“, sagte er. „Wer Bitcoin kaufen und verkaufen, Aktien kaufen und verkaufen, Vorzugsaktien kaufen und verkaufen kann – das ist wirklich ein echtes operierendes Unternehmen und ein Two-Way-Capital-Management-Unternehmen. Genau das sind wir."