Ölpreise erholen sich leicht, steuern aber weiterhin auf den zweiten Wochenrückgang in Folge amid Patt in der Straße von Hormus zu
Wichtige Erkenntnisse
- •Die Vereinbarung für die Straße von Hormus ist weiterhin nicht ratifiziert; unabhängige Schiffsverfolgungsdaten zeigen seit dem 3. August tägliche Transits im einstelligen Bereich und damit einen nahezu vollständigen Stillstand an einem Engpass, über den rund 20% des weltweiten Ölverbrauchs laufen.
- •Iran treibt ein Gesetz voran, das US-, israelische und andere als feindlich eingestufte Schiffe von der mit Oman vereinbarten Transitroute ausschließen würde; vorgesehen sind Geldstrafen von bis zu 20% des Frachtwerts bei Verstößen.
- •WTI-Rohöl steuert trotz eines Tagesplus von 1.5% auf einen Wochenrückgang von fast 10% zu, da die Märkte diplomatische Zuversicht stärker gewichten als die anhaltende Störung der physischen Versorgung.
- •Mehrere Schiffe wurden beim Transit durch die Meerenge von Projektilen getroffen oder ins Visier genommen, darunter auch solche, die den ausgewiesenen omanischen Korridor nutzten; damit ist die aktuelle Störung die schwerste in einem Muster periodischer Eskalationen der vergangenen Jahre.
- •Die Bedingungen vor Ort in der Straße von Hormus haben sich seit März trotz der US-Darstellung eines Fortschritts kaum verändert; der Markt hat nun weitere fünf Wochen verknappter Versorgung eingepreist.
Die Vereinbarung zur Straße von Hormus bleibt ungeklärt, obwohl Berichten zufolge die Schifffahrtsrouten zwischen Iran und Oman prinzipiell akzeptiert worden sein sollen. Der endgültige Wortlaut der Vereinbarung wurde noch nicht genehmigt, und der Zeitplan für die Umsetzung bleibt ungewiss. In der Zwischenzeit kommt der Schiffsverkehr durch die Meerenge — durch die normalerweise etwa ein Fünftel des weltweiten Ölverbrauchs fließt — nahezu vollständig zum Erliegen.
Unabhängige Schiffsverfolgungsdaten seit dem 3. August zeigen tägliche Durchschnittswerte im einstelligen Bereich für Schiffe, die die Straße von Hormus passieren. Zwar schließen diese Zahlen die Shadow Fleet und Dark Transits aus — Tanker, die außerhalb der herkömmlichen AIS-Verfolgung und westlicher Versicherungsstrukturen operieren —, doch sie verdeutlichen das Ausmaß der Störung und stehen in starkem Kontrast zu der Zuversicht, die US-Präsident Donald Trump jüngst vermittelt hat.
Die anhaltende Pattsituation folgt auf mehrere Vorfälle, bei denen Schiffe beim Versuch der Passage durch die Meerenge von Projektilen getroffen oder ins Visier genommen wurden, auch solche, die den ausgewiesenen omanischen Korridor nutzten. Die Straße von Hormus ist über mehrere Jahre hinweg wiederholt zu einem Brennpunkt maritimer Sicherheitsvorfälle geworden, was die aktuelle Störung zur bislang schwersten in einem Muster periodischer Eskalationen macht.
Zusätzlich zur Unsicherheit treibt Iran ein Gesetz voran, das US-, israelische und andere als "feindlich" eingestufte Schiffe daran hindern würde, die mit Oman vereinbarte Transitroute zu nutzen. Der Entwurf soll Berichten zufolge auch Geldstrafen von bis zu 20% des Frachtwerts für nicht genehmigte oder nicht konforme Transitversuche vorsehen. Eine solche Maßnahme würde, falls sie in Kraft tritt, ein zweigeteiltes Transitsystem schaffen, in dem die Zulässigkeit von Schiffen von Flaggenstaat und Eigentumsverhältnissen abhängt, was die Einhaltung für internationale Reedereien erschwert.
Trotz dieser Bedingungen haben die Ölmärkte weiterhin auf die optimistischeren Signale von Trump reagiert. WTI-Rohöl notiert heute 1.5% höher, bleibt aber auf Kurs für einen Wochenrückgang von fast 10% und damit für Verluste in zwei Wochen in Folge. Auch andere globale Referenzsorten bewegten sich entsprechend, wobei der Wochenrückgang die größere Markteinschätzung der Lücke zwischen diplomatischen Schlagzeilen und physischer Angebotsstörung widerspiegelt.
In den vergangenen zwei Wochen hat sich ein auffälliges technisches Muster gezeigt: Die Ölpreise eröffneten jeweils mit deutlichen Abwärts-Gaps und konnten diese bis zum Wochenschluss nicht schließen. Das spricht dafür, dass Händler derzeit optimistische Schlagzeilen stärker gewichten als die operative Realität an der Straße von Hormus. Ein ähnliches Muster war bereits im Juni zu beobachten, bevor sich die Lage im Juli rasch änderte — was die Möglichkeit nahelegt, dass der Markt die Risiken einer anhaltenden Fortsetzung des Status quo unterschätzt.
Auf Stundenbasis ist WTI-Rohöl heute erneut über seinen 100-Stunden-Durchschnitt (rote Linie) gestiegen. Das gibt Käufern zumindest eine technische Grundlage, um einen Vorstoß in Richtung $80 zu versuchen.
Letztlich hängt die Entwicklung von den US-Iran-Beziehungen ab. Auch wenn die USA bemüht sind, die Lage als Schritt in Richtung eines Endes des Konflikts darzustellen, haben sich die Bedingungen vor Ort seit März kaum — wenn überhaupt — verändert. Im besten Fall kehrt die Situation zu nahezu ähnlichen Verhältnissen zurück, wie sie Ende Juni bestanden.
Der entscheidende Unterschied besteht darin, dass dem Markt weitere fünf Wochen verknappter Versorgung hinzugefügt wurden, mit der Möglichkeit weiterer Verzögerungen. Dieses Risiko ist besonders ausgeprägt, falls Iran an seinem derzeitigen Kurs festhält, die USA im Kreis laufen zu lassen und den Status quo in der Straße von Hormus zu verlängern — einem Engpass, dessen Störungen historisch gesehen Preisaufschläge auslösen, die weit über die Behebung des unmittelbaren Vorfalls hinaus anhalten.