US-Aktien gaben nach, die Treasury-Renditen stiegen sprunghaft und der Dollar verstärkte sich, nachdem der Verbraucherpreisindex (CPI) für Oktober höher ausgefallen war als erwartet. Die Händler preisen eine Wahrscheinlichkeit von nahezu 100% für eine Zinserhöhung um mindestens 25 Basispunkte (0,25 Prozentpunkte) bei der Dezember-Sitzung der Federal Reserve ein. Der CPI, der monatlich vom Bureau of Labor Statistics erstellt und veröffentlicht wird, ist eine der Inflationskennzahlen, an denen sich die Notenbank-Entscheider bei der Festlegung der Zinssätze orientieren.

Die Inflationszahlen

Die Kopfrate des CPI stieg gegenüber dem Vormonat um 0,4% und lag damit über den erwarteten +0,3%, nachdem zuvor +0,6% verzeichnet worden waren. Die Kernrate ohne Lebensmittel und Energie erhöhte sich um 0,3% und übertraf damit die Prognose von +0,2% und entsprach dem vorherigen Tempo von +0,3%. Die Kopfinflation verlangsamte sich, da der Anstieg der Benzinpreise nachließ, doch die Kernrate stieg zum dritten Mal in Folge um 0,3%. Die Kernwerte werden als Indikator für die zugrunde liegenden Preistrends beobachtet, da die Kosten für Lebensmittel und Energie monatlich stark schwanken können.

Auf annualisierter Drei-Monats-Basis bis Oktober, auf Grundlage der durchgerechneten, saisonbereinigten Monatswerte, lag die Kopfinflation bei +5,7% und die Kernrate bei +3,7%.

Oktober-Details gegenüber September, saisonbereinigt

Wohnen: Die Kosten stiegen um 0,3%, nach 0,4%. Das Tempo verlangsamte sich, aber Wohnen – die größte Einzelkomponente des CPI-Korbs – machte weiterhin mehr als 30% des Gesamtanstiegs aus. Die Mietäquivalente für Eigentümer stiegen um 0,3%, die Mieten um 0,2%.

Verkehrsdienstleistungen: Plus 0,8%, eine Beschleunigung von 0,6%. Die Kfz-Versicherung beschleunigte auf +0,7% von +0,1%. Flugpreise stiegen um 0,4%, nach 1,2%, während Gebrauchtwagen und LKW einen Ausgleich boten und um 1,2% fielen, nachdem sie um 0,7% gestiegen waren.

Freizeit: Plus 0,8% gegenüber 0,5% – ein zweiter Bereich des Kernkorbs, in dem die Preisanstiege zulegten.

Lebensmittel: Plus 0,5% gegenüber zuvor stabilen Preisen. Die Preise für Lebensmittel im Einzelhandel erholten sich um 0,4%, nachdem sie um 0,1% gefallen waren. Rindfleisch stieg um 0,9%, Obst und Gemüse sowie Milchprodukte jeweils um 0,6%.

Energie: Plus 0,7%, deutlich weniger als die 5,2% im September. Benzin stieg um 1,0% nach dem Sprung von 9,1% im September, doch Strom beschleunigte auf +0,9% von +0,2%.

Aktien und Treasury-Renditen

Der Nasdaq Composite führte die frühen Verluste an und fiel um 322 Punkte, während der S&P 500 um 46 Punkte nachgab und der Dow 109 Punkte verlor.

Die Treasury-Renditen stiegen entlang der gesamten Kurve, angeführt vom kurzen Ende:

• 2-Jahres-Rendite: 4,687%, plus 14,0 Basispunkte
• 5-Jahres-Rendite: 4,764%, plus 10,5 Basispunkte
• 10-Jahres-Rendite: 4,934%, plus 7,2 Basispunkte
• 30-Jahres-Rendite: 5,292%, plus 3,6 Basispunkte

Die 2-Jahres-Rendite stieg fast doppelt so stark wie die 10-Jahres-Rendite, da die Händler den kurzfristigen Fed-Pfad neu bewerteten. Kürzere Laufzeiten reagieren typischerweise am empfindlichsten auf Verschiebungen der Fed-Erwartungen, da sie den zeitlich nächsten Politikpfad abbilden. Die Märkte preisen eine Wahrscheinlichkeit von nahezu 100% für eine Erhöhung um mindestens 25 Basispunkte im Dezember ein, mit etwa 12% Chance auf eine Bewegung von 50 Basispunkten und rund 54% für eine weitere Erhöhung im Januar. Diese Bewertung wird mit jeder neuen Konjunkturzahl bis zur Dezember-Entscheidung aktualisiert.

Dollar und wichtige Währungspaare

EURUSD notiert bei 1,1187, minus 0,32%, mit dem Tagestief bei 1,1180. Das Paar fiel erneut unter seinen 200-Stunden-Durchschnitt bei 1,1196, der nun das Schlusskurs-Risiko markiert; der Swing-Bereich bei 1,1152 bis 1,1160 ist das nächste Ziel.

GBPUSD notiert bei 1,3398, minus 0,31%, mit dem Tagestief bei 1,3391. Der Kurs rutschte unter seinen 100-Tage-Durchschnitt bei 1,3395, wobei sich der Rückbau nahe diesem Niveau verlangsamte. Auch der 200-Tage-Durchschnitt bei 1,34169 wurde gebrochen und ist nun ein Risikoniveau.

USDJPY liegt plus 0,34% bei 158,43, bleibt aber unter seinem 200-Tage-Durchschnitt bei 158,68, den es zurückerobern und halten müsste. Der 100-Stunden-Durchschnitt bei 158,12 und der 200-Stunden-Durchschnitt bei 157,99 sind Risikoniveaus.

Rohstoffe

Rohöl notiert minus 2,4% bei 84,47 Dollar, nachdem der Kurs zwischen einem Tagestief von 83,88 Dollar und einem Hoch von 86,93 Dollar gehandelt hatte. Der Preis entfernt sich von seinem konvergierten 100- und 200-Tage-Durchschnitt bei 87,15 Dollar; ein Verbleib unterhalb dieses Niveaus gilt heute und in der Zukunft als bärischer.

Gold gibt infolge höherer Renditen und eines stärkeren Dollars nach und liegt minus 89 Dollar bei 4.051,50 Dollar. Der Kurs ist wieder unter seinen 100-Stunden-Durchschnitt bei 4.090,07 Dollar gefallen, bleibt aber über dem 200-Stunden-Durchschnitt bei 4.024,66 Dollar, der das nächste Ziel ist. Das Tief lag bisher bei 4.039 Dollar.

Technische Einordnung

Die 200-Stunden-Durchschnitte sind die Schlusskurs-Risikoindikatoren für EURUSD und GBPUSD. Solange die Paare unter diesen Niveaus bleiben, können sich Verkäufer daran orientieren, wobei 1,1180 und 1,3391 die ersten Abwärtstests sind. Ein Rückkehr über die jeweiligen Durchschnitte würde die bärische Tendenz schwächen und die Brüche gefährden.

Was der Bericht misst

Der Verbraucherpreisindex erfasst, was Haushalte für Waren und Dienstleistungen zahlen, während der Kern-CPI Lebensmittel und Energie ausklammert. Die annualisierte Drei-Monats-Rate zeigt, um wie viel die Preise über ein Jahr steigen würden, wenn sich das aktuelle Dreimonatstempo fortsetzt – und könnte, angesichts der Äußerungen Wallers, in eine Erhöhung um 50 Basispunkte im Dezember einfließen. Die Entscheider gewichten den CPI neben anderen Inflationsmaßen, darunter der Personal Consumption Expenditures (PCE)-Preisindex, bei ihren Zinsentscheidungen.

Die die Daten begleitenden Kommentare deuteten an, dass die Fed ohne die Wahl arguably bereits im Oktober hätte erhöhen sollen, dies aber aus politischen Gründen unterließ. Dennoch gilt die Wahrscheinlichkeit von rund 12% für eine Bewegung um 50 Basispunkte weiterhin als niedrig.