US-Aktienfutures deuteten am Donnerstag auf einen höheren Handelsstart hin, nachdem ein Treasury-Rückkaufprogramm die Renditen lang laufender Anleihen gesenkt und damit Technologie- und andere Wachstumswerte gestützt hatte. Gegen 03:15 ET hatte der reguläre US-Premarket-Handel noch nicht begonnen; Nasdaq-Futures lagen etwa 0,4% höher, während die Futures auf den S&P 500 um ungefähr 0,15% zulegten.

Die Sitzung wird von vier zentralen Themen geprägt. Südkoreanische Chiphersteller erholen sich nach dem schweren KI-Chip-Abverkauf vom Mittwoch deutlich, doch US-Chipaktien müssen die Erholung noch bestätigen. Der 177%ige Anstieg von Moderna spiegelt vor allem neue klinische Informationen wider und nicht nur eine Sektorerholung. Im Kryptomarkt nähert sich Bitcoin 70.000 US-Dollar, während der Ausbruch bei Ethereum darauf hindeutet, dass sich die Rally verbreitern könnte. Das wichtigste Risiko, das in den jüngsten FOMC-Protokollen hervorgehoben wurde, ist, dass höhere Zinsen möglich bleiben, falls die Inflation nicht weiter nachgibt.

Welche Aktienbewegungen sind am wichtigsten?

Warum stützt der Treasury-Rückkauf Technologiewerte?

Das US-Finanzministerium hat seine Käufe älterer, länger laufender Staatsanleihen ausgeweitet. Solche Operationen können die Liquidität am Anleihemarkt verbessern und die Nachfrage nach langfristigen Schuldtiteln erhöhen, was die Renditen nach unten gedrückt hat. Das reguläre Rückkaufprogramm begann 2024 als Instrument zur Liquiditätssteuerung für ältere, nicht mehr am laufenden Markt gehandelte Wertpapiere — die erste dauerhafte Maßnahme dieser Art seit mehr als zwei Jahrzehnten — und läuft innerhalb des bestehenden Emissionskalenders des Finanzministeriums, reduziert also nicht den gesamten ausstehenden Staatsverschuldungsbetrag.

Die Veränderung ist für Aktien wichtig, weil langfristige Renditen bei der Berechnung verwendet werden, was zukünftige Unternehmensgewinne heute wert sind. Fallen die Renditen, werden weit in der Zukunft liegende Erträge in heutiger Betrachtung wertvoller. Technologie- und KI-Unternehmen reagieren besonders empfindlich darauf, weil ein großer Teil ihres erwarteten Werts von Gewinnen abhängt, die viele Jahre in der Zukunft liegen. Eine vertiefte Analyse von Investinglive fragt, ob der US-Treasury-Rückkauf zu einem Game Changer für die Märkte werden könnte.

Trader sollten einen Treasury-Rückkauf jedoch nicht mit einer quantitativen Lockerung der Federal Reserve verwechseln. Die Maßnahme kann die Marktfunktionsweise verbessern und den Druck auf die Renditen vorübergehend verringern, beseitigt jedoch weder staatliche Verschuldung noch Inflationsrisiken oder die Möglichkeit höherer Zinsen. Diese Unterscheidung ist besonders wichtig, nachdem die jüngsten FOMC-Protokolle zeigten, dass viele Teilnehmer höhere Zinsen für nötig halten könnten, falls die Inflation nicht weiter sinkt. Vereinfacht gesagt hat das Finanzministerium etwas Druck aus dem Anleihemarkt genommen, während die Fed weiterhin warnt, dass die Geldpolitik restriktiv bleiben könnte.

Dreht sich der Abverkauf bei Halbleitern um?

Der südkoreanische Kospi liegt um etwa 6,1% höher, wobei SK Hynix um 14,1% und Samsung Electronics um 9,7% zulegen. Der Anstieg folgt auf den schweren KI-Chip-Abverkauf vom Mittwoch, doch die beiden Bewegungen sollten nicht exakt gleich interpretiert werden. Beide Unternehmen gehören zu den weltweit größten Herstellern von High-Bandwidth Memory (HBM), den fortgeschrittenen Speicherchips, die in Rechenzentren mit KI-Beschleunigern kombiniert werden. Das bindet ihre Aktien eng an die Ausgaben für KI-Infrastruktur und erklärt, warum sie im Mittwochsausverkauf stark fielen und nun mit der Erholung mitziehen.

SK Hynix verfügt über einen starken unternehmensspezifischen Impuls durch das geplante Aktienrückkauf- und Einziehungsprogramm im Volumen von 28,6 Milliarden US-Dollar. Die Rally bei Samsung scheint stärker mit der breiteren Halbleitererholung, sinkenden Renditen und Short-Covering zusammenzuhängen.

Die nächste Bestätigung sollte von US-Chipaktien wie Sandisk, Micron, Nvidia und Broadcom kommen. Folgen diese Titel den koreanischen Chipherstellern nach oben, könnte der Abverkauf vom Mittwoch zunehmend wie ein Positions-Flush wirken. Reagieren sie trotz niedrigerer Renditen nicht, entstünde eine bärische Divergenz, die darauf hindeuten würde, dass Anleger weiterhin wegen der KI-Bewertungen besorgt sind.

Die breitere Lehre: Eine Erholung wird glaubwürdiger, wenn verwandte Unternehmen und Märkte sie bestätigen. Steigt nur eine Aktie, kann das unternehmensspezifisch sein; steigt ein ganzer Sektor, ist das ein stärkerer Hinweis auf eine veränderte Risikobereitschaft.

Warum ist Moderna anders als die Halbleitererholung?

Moderna sprang um 177,2% nach oben, während Merck um 12,6% zulegte, nachdem ihre personalisierte mRNA-Melanomtherapie in Kombination mit Keytruda wichtige Phase-3-Ziele erreicht hatte. Das ist ein Beispiel für eine fundamentale Neubewertung: Neue klinische Informationen veränderten erheblich, wie Investoren den möglichen Wert der Behandlung — und von Modernas breiterer mRNA-Plattform — einschätzen. Laut Reuters zeigte die Studie eine statistisch signifikante Verbesserung bei der Verringerung von Melanom-Rückfällen und Metastasen im Vergleich zu Keytruda allein. Das Ergebnis hat Gewicht über eine einzelne Studie hinaus: Moderna versucht seit den Jahren nach der Pandemie zu zeigen, dass sich seine mRNA-Technologie auch jenseits von Covid-Impfstoffen durchsetzen kann, nachdem die Impfstoffverkäufe aus der Pandemiezeit und der Aktienkurs von ihren Höchstständen deutlich gefallen waren.

Ein großer wissenschaftlicher Erfolg beseitigt jedoch nicht jedes Anlagerisiko. Investoren müssen weiterhin bewerten:

• die vollständigen Phase-3-Daten
• die Gesamtüberlebensdaten
• regulatorische Gespräche und den Zeitpunkt einer möglichen Zulassung
• Herstellungskosten und spätere Preisgestaltung
• wie viel des kommerziellen Erfolgs bereits im neuen Aktienkurs eingepreist ist

Nach einer 177%igen Bewegung könnte der Handel am Donnerstag ebenso stark von Gewinnmitnahmen, Short-Covering und Optionsabsicherungen geprägt sein wie von neuer fundamentaler Analyse. Das macht es besonders riskant, der ersten Bewegung hinterherzulaufen.

Was sagt die Krypto-Rally Aktienanlegern?

Strategy, das Unternehmenssoftware-Unternehmen mit einer der größten Corporate-Bitcoin-Positionen, stieg um 12,6%, und Coinbase legte um 9,6% zu, während sich Bitcoin in Richtung 70.000 US-Dollar bewegte. Die interessantere Entwicklung könnte jedoch die relative Stärke von Ethereum sein: Wie in unserem jüngsten Bitcoin- und Ethereum-Marktupdate erläutert, deutet der achtstündige Ausbruch bei Ethereum darauf hin, dass sich die Beteiligung über Bitcoin hinaus verbreitern könnte. Eine breitere Marktteilnahme ist in der Regel gesünder als eine Rally, die nur von einem einzelnen Vermögenswert getragen wird, und zeigt, dass Anleger bereit sind, in mehr Bereichen des Kryptomarktes Risiko einzugehen.

Dennoch sind Strategy und Coinbase keine austauschbaren Bitcoin-Investments. Strategy verhält sich oft wie ein gehebelter Bitcoin-Proxy und kann sich in beide Richtungen stärker bewegen als Bitcoin. Coinbase wird von Kryptopreisen, Handelsaktivität, Regulierung und Erwartungen an Transaktionserlöse beeinflusst. Größere prozentuale Bewegungen können Chancen schaffen, bringen aber auch unternehmensspezifische und Volatilitätsrisiken mit sich, die beim direkten Halten von Bitcoin nicht bestehen.

Hält oder scheitert der Nasdaq-Ausbruch?

Der Rückgang der Renditen und die Erholung asiatischer Chipaktien schaffen ein unterstützendes Eröffnungsumfeld. Die technische Frage ist, ob Käufer den jüngsten Ausbruchsbereich des Nasdaq verteidigen können oder ob die Erholung nach Öffnung des US-Markts nachlässt. Unser Nasdaq-Chart des Tages untersucht, ob der Ausbruch erfolgreich getestet wird oder zu scheitern beginnt.

Drei Signale können diese Frage beantworten:

• Treasury-Renditen: Anhaltende Stabilität oder weitere Rückgänge würden die Bewertungen von Wachstumsaktien stützen.
• Breite im Halbleitersektor: Nvidia, Micron, Sandisk und Broadcom sollten mitziehen, wenn die Erholung echt ist.
• Bestätigung des Ausbruchs: Nasdaq-Futures sollten den Ausbruchsbereich halten, statt kurz darüber zu handeln und wieder darunter zurückzufallen.

Ein Retest liegt vor, wenn der Kurs in einen früheren Ausbruchsbereich zurückkehrt. Hält dieser Bereich, spricht das dafür, dass früherer Widerstand zu Unterstützung wird. Ein deutlicher Rückfall darunter erhöht das Risiko, dass der Ausbruch falsch war.

Worauf sollten Trader in der US-Sitzung am Donnerstag achten?

Die Quartalszahlen von Walmart, Alibaba und Deere könnten die Liste der stärksten Marktbewegungen nach Veröffentlichung ihrer Ergebnisse deutlich verändern. Walmart ist besonders wichtig als Signal für Konsumausgaben, Preissetzungsmacht und Inflation.

Die praktische Lehre lautet, den Auslöser von der Bestätigung zu trennen. Die Treasury-Ankündigung hat den unterstützenden makroökonomischen Impuls geliefert, doch die Reaktion von Renditen, Halbleitern und dem Nasdaq wird zeigen, ob Anleger bereit sind, die Bewegung fortzusetzen.

Dieses Marktupdate dient Bildungs- und Entscheidungszwecken. Es ist keine Kauf- oder Verkaufsempfehlung für ein Wertpapier, und ungewöhnlich volatile Aktien erfordern eine besonders sorgfältige Positionsgröße und Risikosteuerung.