Bitcoins 100.000-Dollar-Jahresendprognose könnte nach historischem Short Squeeze zu niedrig sein

Rekord-Liquidationen von Short-Positionen verändern den Ausblick

Die deutliche Erholung von Bitcoin hat die Möglichkeit erhöht, dass sich Geoffrey Kendricks Jahresendprognose von 100.000 US-Dollar als zu konservativ erweisen könnte, schrieb der Analyst von Standard Chartered in einer am 21. August direkt übermittelten Studie. Kendrick, globaler Leiter der Forschung zu digitalen Vermögenswerten bei der Standard Chartered Bank, sagte, dass steigende Preise Händler zum Schließen bärischer Positionen gezwungen und zugleich erneute Nachfrage von Anlegern mit längerem Anlagehorizont angeregt hätten.

Das Ausmaß der Trendwende veranlasste Kendrick, die Woche als das größte Short-Liquidationsereignis bei Bitcoin in der verfügbaren Datenhistorie zu bezeichnen. Ein 90-Tage-Chart von Coinglass, einem Datenanbieter für Krypto-Derivate, zeigt, dass die Liquidationen von $BTC-Short-Positionen während der Rallye vom 19. bis 21. August nahezu 1,44 Milliarden US-Dollar erreichten – der höchste in diesem Zeitraum ausgewiesene Tageswert. Kendrick wies darauf hin, dass Coinglass-Daten, die bis Juni 2021 zurückreichen, dies als das größte $BTC-Short-Liquidationsereignis im Datensatz ausweisen.

Der Leiter der Digital-Asset-Forschung bei Standard Chartered stellte einen Zusammenhang zwischen den Rekord-Liquidationen von Short-Positionen und einem steigenden Aufwärtsrisiko für sein Jahresendziel her und erklärte: „Zum ersten Mal in diesem Jahr besteht nun die Gefahr, dass meine Jahresendprognose (von 100.000 US-Dollar) zu niedrig ist.“

Dieses Aufwärtsrisiko spiegelt teilweise wider, wie erzwungene Positionsschließungen einen bereits steigenden Markt beschleunigen können. Short-Liquidationen treten auf, wenn Börsen gehebelte bärische Positionen automatisch schließen, nachdem steigende Preise deren Margin unter die erforderliche Deckung haben sinken lassen. Diese erzwungenen Käufe können einen Anstieg verstärken, indem sie einem bereits steigenden Markt zusätzliche Nachfrage hinzufügen. Eine Liquidationskaskade kann entstehen, wenn eine Welle erzwungener Käufe Bitcoin in Richtung eines weiteren Clusters von Liquidationsniveaus treibt, was zusätzliche Schließungen und weiteren Kaufzwang auslöst.

ETF-Zuflüsse sorgen für zusätzliche Nachfrage über den Short Squeeze hinaus

Auch die institutionelle Nachfrage stärkte sich, da US-Spot-Bitcoin-ETFs während der Rallye wieder Netto-Zuflüsse verzeichneten. Kendrick schätzte, dass die Fonds bis zum frühen 21. August rund 1,5 Milliarden US-Dollar eingesammelt hatten. Aktualisierte Daten zu US-Spot-Bitcoin-ETFs wiesen für die ersten vier Handelssitzungen der Woche 1,61 Milliarden US-Dollar aus, und die letzte Sitzung fügte am 21. August rund 307,5 Millionen US-Dollar hinzu, womit sich die Fünf-Tages-Summe auf etwa 1,92 Milliarden US-Dollar belief.

Die stärkste Sitzung des Zeitraums fiel auf den 20. August, als die Fonds 606,29 Millionen US-Dollar anzogen. Auf BlackRocks IBIT, den größten der US-Spot-Bitcoin-ETFs, entfielen 502,99 Millionen US-Dollar, also rund 83 % der Tagesgesamtsumme. Der 19. August steuerte 517,19 Millionen US-Dollar bei, nachdem es am 17. und 18. August kleinere Zuwächse gegeben hatte.

Spot-Bitcoin-ETFs halten Bitcoin über regulierte Fondsstrukturen, wodurch Anleger über Brokerage-Konten eine Preisexposition erlangen können, ohne den Vermögenswert direkt zu besitzen oder zu verwahren. Anteilsschöpfungen und Rücknahmen verknüpfen die Nachfrage der Fonds mit den zugrunde liegenden Bitcoin-Käufen und -Verkäufen: Anhaltende Zuflüsse können erforderlich machen, dass Fonds oder ihre autorisierten Teilnehmer Bitcoin erwerben, während Rücknahmen Verkäufe auslösen können.

Kendrick bezeichnete Bitcoin für langfristig orientierte Anleger als ein „Giffen-Gut“ und erklärte: „Die Menschen wollen mehr kaufen, wenn die Preise steigen.“ In der Volkswirtschaftslehre bezeichnet der Begriff eine seltene Ausnahme vom Gesetz der Nachfrage: ein Gut, dessen Konsum steigt, wenn sein Preis steigt. Er verknüpfte dieses Muster mit den erneuten ETF-Zuflüssen und erwartet, dass steigende Preise mehr Aufmerksamkeit und Kapital auf den Vermögenswert lenken.

Was die Dreitage-Rallye von Bitcoin auslöste

Die Rallye beschleunigte sich, nachdem das US-Finanzministerium seine geplanten Buybacks zur Liquiditätsunterstützung für länger laufende Staatsanleihen ausgeweitet hatte. Die Ankündigung des Ministeriums vom 19. August verdoppelte die maximale Kaufgröße von 2 Milliarden auf mindestens 4 Milliarden US-Dollar pro Operation, beginnend am 9. September und andauernd bis zum 4. November. Die Ausweitung baut auf einem Buyback-Programm auf, das das Finanzministerium 2024 aufgelegt hatte, um die Handelsliquidität älterer Off-the-Run-Wertpapiere zu stützen, die weniger aktiv gehandelt werden als neu begebene Anleihen.

Präsident Donald Trump lieferte am 19. August einen zweiten Katalysator, indem er Führungskräfte der Krypto-Branche, Leiter der Finanzmärkte und Bundesregulierer zu einer Krypto-Veranstaltung im Weißen Haus versammelte. Brian Armstrong, Chef der Kryptobörse Coinbase (Nasdaq: COIN), forderte die Senatoren bei dem Treffen auf, den CLARITY Act voranzutreiben – ein Marktstruktur-Gesetz, das im Juli 2025 das Repräsentantenhaus passiert hat und die Aufsicht über digitale Vermögenswerte zwischen der Securities and Exchange Commission und der Commodity Futures Trading Commission aufteilen würde. Der Präsident setzte die Gesetzgeber direkt unter Druck und sagte der Runde: „Wir brauchen den Kongress, der den nächsten Schritt tut, indem er den CLARITY Act verabschiedet.“ Bitcoin überschritt am selben Tag die Marke von 70.000 US-Dollar und stieg auf 71.834 US-Dollar – die erste Bewegung über dieses Niveau seit Anfang Juni.

Kendrick bezeichnete dieses Eingreifen als günstig für die Wertspeicher-Erzählung von Bitcoin und argumentierte, dass der Vermögenswert es Anlegern ermögliche, Vermögen außerhalb zentraler Kontrolle zu halten. Bitcoin erreichte am 21. August 79.500 US-Dollar, seinen höchsten Stand seit Mai, während Händler, die auf fallende Kurse setzten, in einem einzigen 24-Stunden-Fenster 3 Milliarden US-Dollar verloren – der größte Verlust auf der Short-Seite seit 2021.

Die Zahl von 1,44 Milliarden US-Dollar aus dem Chart deckt lediglich Bitcoin-Positionen ab, nicht den breiteren Markt für Krypto-Derivate. Short-Liquidationen über die gesamten Kryptomärkte überstiegen in einem separaten 24-Stunden-Fenster 1,22 Milliarden US-Dollar, und am 21. August zitierte Coinglass-Daten bezifferten die Bitcoin-Short-Liquidationen über 24 Stunden auf 764 Millionen US-Dollar.

Was Bitcoin braucht, um 126.000 US-Dollar zu erreichen

Bitcoin erzielte sein Rekordhoch am 6. Oktober 2025 und ist seither nicht mehr auf dieses Niveau zurückgekehrt. Kendricks Analyse kam zu dem Schluss: „Sobald sich Anleger daran erinnern, wie schnell die Preise nach oben beschleunigen können, und wir über den 6. Oktober hinaus sind (12 Monate nach dem Allzeithoch), könnte ein Überschießen in Richtung des Allzeithochs (126.000 US-Dollar) bis Jahresende möglich sein.“

Über das mögliche Überschießen des Preises hinaus wies Kendrick auch auf die vergleichsweise geringe Open Interest von Futures hin, welche die ausstehenden Derivatekontrakte misst. Die Kryptomärkte seien dem Anlagethema Künstliche Intelligenz zu Jahresbeginn hinterhergehinkt, was bei steigenden Preisen Spielraum für eine erneute Marktteilnahme lasse, sagte er. Eine höhere Open Interest würde auf eine gesteigerte Derivateaktivität hindeuten, aber keine Kursrichtung festlegen.

Standard Chartered hatte das Jahresendziel im Februar von 150.000 auf 100.000 US-Dollar gesenkt, eine Reduzierung, die Kendrick mit makroökonomischer Schwäche und erwarteten Fondsverkäufen begründete. Damals schrieb er, dass ETF-Anleger „vorerst eher verkaufen als den Dip kaufen“ würden – das Gegenteil des Kaufmusters, das er heute beschreibt. Der langfristige Pfad der Bank führt Bitcoin von 100.000 US-Dollar in diesem Jahr auf 500.000 US-Dollar bis 2030, mit Ether bei 40.000 US-Dollar im selben Zeitraum.