Schnelle Antwort

Die nächste Phase der Stablecoin-Adoption wird weniger danach beurteilt werden, wie hoch das Gesamtangebot ist, sondern stärker danach, was jeder einzelne Dollar tatsächlich leistet. Ein wachsendes Guthaben ist ein Beleg für die Nachfrage, Stablecoins zu halten. Nachhaltiger Nutzen entsteht, wenn Nutzer sie wiederholt für Zahlungen, Treasury-Transfers, Sicherheiten, Markttransaktionen oder den Handel einsetzen. Die richtige Frage lautet daher nicht nur: „Wie viele Stablecoins existieren?“, sondern auch: „Welche wirtschaftlichen Abläufe hängen von ihnen ab, wie häufig werden sie genutzt und welche Risiken liegen zwischen einer Übertragung und einem abgeschlossenen Ergebnis?“

Das Stablecoin-Angebot ist der Ausgangspunkt, nicht die Ziellinie

Die Marktkapitalisierung von Stablecoins ist leicht zu verstehen. Sie entspricht dem ausstehenden Wert von Token wie USDC und USDT, der üblicherweise in US-Dollar angegeben wird. Ein steigendes Angebot kann zeigen, dass Nutzer mehr blockchainbasierte Liquidität wünschen, dass Emittenten sie verteilen können und dass Börsen oder Finanzanwendungen mehr liquide Abwicklungsaktiva benötigen. Es ist eine wichtige Basisschicht.

Das Angebot ist jedoch ein Bestand und kein Fluss. Zehn Milliarden Dollar, die ungenutzt liegen, und zehn Milliarden Dollar, die Gehaltszahlungen, Händlerabrechnungen, Sicherheitenbewegungen und aktive Märkte unterstützen, ergeben denselben Angebotswert. Sie erzeugen jedoch nicht denselben wirtschaftlichen Wert. Deshalb kann die Stablecoin-Adoption nicht auf ein einziges Marktkapitalisierungsdiagramm reduziert werden.

Circle berichtete zum Ende des zweiten Quartals 2026 eine Umlaufmenge von USDC in Höhe von $73.3 Milliarden, 19% mehr als im Vorjahr. Außerdem meldete das Unternehmen ein Onchain-Transaktionsvolumen von $14.8 Billionen für USDC im Quartal, ein Anstieg von 151%. Diese Zahlen zeigen eine Expansion, beantworten aber unterschiedliche Fragen. Die Umlaufmenge misst ausstehende Guthaben. Das Onchain-Volumen misst Übertragungen. Keine der beiden Kennzahlen belegt für sich genommen, wie viel Aktivität auf Kundenzahlungen, Handelscollateral, interne Weiterleitung oder wiederholte automatisierte Bewegungen entfiel. Die Zahlen stammen aus Unternehmensangaben und sollten unter Berücksichtigung dieses Unterschieds gelesen werden.

Bestände können wachsen, bevor die alltägliche Nutzung zunimmt

Ein neues Angebot kann die Liquidität für Quotierungen, Treasury-Guthaben, die Verteilung über neue Netzwerke oder einen vorübergehenden Schutz vor volatilen Vermögenswerten unterstützen. Jede dieser Formen stellt eine legitime Nachfrage dar, doch keine beweist allein eine wiederkehrende Nutzung.

Wie Warenbestände im Einzelhandel schafft das Stablecoin-Angebot Kapazität. Anwendungen und Märkte entscheiden, ob Kunden wiederkommen.

Geschwindigkeit braucht Kontext

Die Division des Übertragungsvolumens durch das Angebot kann die Umlaufgeschwindigkeit schätzen, allerdings erst, nachdem Übertragungen bereinigt und klassifiziert wurden. Ein einzelner Ablauf kann über eine Bridge, eine Börsen-Wallet, einen Market Maker und einen Smart Contract führen.

Das Volumen benötigt daher einen Nenner, eine Kategorie und einen Zweck: Wer hat die Übertragung initiiert, welche Aufgabe wurde damit abgeschlossen, ob der Wert eine eindeutig andere Gegenpartei erreicht hat und ob die Aktivität ohne Anreize zur künstlichen Erzeugung von Traffic anhielt.

So lässt sich die tatsächliche Stablecoin-Nutzung messen

Kein Dashboard kann jede Übertragung vollkommen korrekt identifizieren. Adressen können nicht gekennzeichnet sein, eine Einheit kann viele Wallets kontrollieren und Smart Contracts können mehrere Vorgänge kombinieren. Ein solides Messkonzept verwendet deshalb mehrere Indikatoren, statt vorzugeben, eine einzige Zahl bilde die gesamte Wirtschaft ab.

Visa Onchain Analytics trennt ausdrücklich zwischen bereinigter und unbereinigter Stablecoin-Aktivität. Die Methodik versucht, Verzerrungen durch Bots, Bridge-Routing, Minting und Burning, Vorgänge an zentralisierten Börsen sowie redundante interne Smart-Contract-Übertragungen zu entfernen. Außerdem klassifiziert sie die Aktivität in Zahlungen, dezentrale Finanzen, Investments und Handel, Wertspeicherung, Infrastruktur und weitere Kategorien. Dieser Ansatz zeigt, warum Rohvolumen interpretiert werden muss.

Die abgeschlossene wirtschaftliche Aufgabe verfolgen

Eine Zahlung sollte als Zahlung bewertet werden. Hat der Händler oder Empfänger den Wert erhalten? Wie lange dauerte der gesamte Prozess, einschließlich der Umwandlung in lokales Geld, falls erforderlich? Welche Gebühren fielen beim On-Ramp, auf der Blockchain, in der Anwendung und beim Off-Ramp an? Eine schnelle Token-Übertragung ist nur ein Teil dieses Ergebnisses.

Für Handel und Abwicklung gelten andere Prüfungen. Nützliche Kennzahlen umfassen durch echte Sicherheiten gedecktes Open Interest, wiederkehrende Handelsaktivität, die Tiefe des Orderbuchs, das Funding-Verhalten, die Liquidationsleistung und die für die Abwicklung von Gewinnen und Verlusten benötigte Zeit. Ein hoher Umsatz kann eine echte Preisfindung darstellen, aber auch auf Market-Making-Schleifen oder anreizgetriebene Aktivität zurückgehen. Die Kategorie ist entscheidend.

Nachhaltige Nachfrage statt einmaliger Kampagnen

Belohnungen können Guthaben anziehen, ohne einen dauerhaften Grund zum Verbleib zu schaffen. Bessere Belege zeigen sich, wenn Nutzer bleiben, nachdem Subventionen zurückgehen, Unternehmen routinemäßige Treasury-Transaktionen einführen und Händler Sicherheiten halten, weil Märkte und Ausführung weiterhin nützlich sind.

Retention, Häufigkeit und Konzentration sind neben dem Volumen wichtig. Eine vielfältige, wiederkehrende Nutzung ist widerstandsfähiger als die Abhängigkeit von einem einzigen Programm oder Liquiditätsanbieter.

Vier Aufgaben, die Stablecoins in produktives Kapital verwandeln

Stablecoins werden wirtschaftlich nützlich, wenn sie Reibung in einem bestimmten Ablauf reduzieren. Diese vier Aufgaben sind nicht austauschbar; für jede gelten andere Erfolgskennzahlen.

Zahlungen und Auszahlungen

Für einen Käufer oder Arbeitgeber besteht das Ziel darin, einer anderen Partei einen Wert zu übermitteln. Stablecoins können Betriebszeiten verlängern und programmierbare Auszahlungen ermöglichen, doch der Nutzer benötigt weiterhin zuverlässige Identitätsprüfungen, Betrugskontrollen, lokale Konvertierung und Kundensupport. Das relevante Ergebnis ist eine abgeschlossene Zahlung, nicht lediglich eine Onchain-Übertragung.

Treasury und Cash-Management

Ein Unternehmen kann Stablecoins nutzen, um Gelder zwischen Einheiten zu bewegen, Guthaben außerhalb der Banköffnungszeiten neu zu verteilen oder Liquidität für eine künftige Verpflichtung vorzubereiten. Dies kann insbesondere über Zeitzonen hinweg ungenutzte Zeit reduzieren. Der Nutzen für das Treasury hängt jedoch von Freigabekontrollen, der bilanziellen Behandlung, dem Zugang zur Rücknahme, Bankpartnern und einer klaren Verantwortlichkeit ab, wenn eine Übertragung fehlschlägt.

Sicherheiten und Markt-Settlement

Stablecoins können als Margin für Derivate, als Quotierungswährung an Spotmärkten oder als Abwicklungsgeld für tokenisierte Vermögenswerte dienen. Hier kann derselbe Dollar das Risikomanagement, die Preisfindung und die endgültige Abwicklung unterstützen. Dies ist eine anspruchsvollere Form des Nutzens, da Ausführungsqualität, Sicherheitenregeln, die Integrität von Oracles und Liquidationssysteme beeinflussen, ob der Ablauf unter Belastung sicher bleibt.

Sparen und Zugang zum Dollar

Für manche Nutzer ist bereits das Halten eines weithin akzeptierten, an den Dollar gebundenen Tokens das Produkt. Dieses Verhalten hat auch bei niedriger Umlaufgeschwindigkeit einen wirtschaftlichen Wert. Analysten sollten es nicht als Inaktivität abtun. Stattdessen sollten sie die Qualität der Reserven, Rücknahmerechte, Verwahrungsvereinbarungen, lokale Regulierung und die verfügbare Liquidität untersuchen, wenn Inhaber ihre Mittel ausgeben oder konvertieren müssen.

Warum Arc die Infrastrukturseite des Nutzens repräsentiert

Anwendungen können keine nachhaltige Stablecoin-Nutzung schaffen, wenn das zugrunde liegende Netzwerk Kosten schwer kalkulierbar macht oder die Abwicklung unsicher ist. Arc ist für diese Diskussion relevant, weil das Netzwerk auf finanzielle Abläufe und nicht auf eine neue Definition des Stablecoin-Angebots ausgerichtet ist.

Laut der offiziellen Website von Arc wurde das Netzwerk für Stablecoin-Zahlungen, Treasury-Management, die Abwicklung an den Kapitalmärkten, Sicherheiten, Onchain-Devisenhandel und tokenisierte Vermögenswerte entwickelt. Arc erklärt außerdem, dass Gebühren in USDC denominiert sind und Transaktionen in weniger als einer Sekunde eine deterministische Finalität erreichen. Dies sind Aussagen zum Netzwerkdesign und kein Beleg dafür, dass eine Adoption stattfinden wird. Sie beschreiben die Betriebsbedingungen, die Arc Anwendungen bereitstellen will.

Planbare Abläufe können die Wirtschaftlichkeit kleiner Vorgänge verbessern

Wenn Transaktionskosten in einem volatilen Token bezahlt werden, muss ein Unternehmen sowohl die Netzwerknachfrage als auch den Marktpreis des Gas-Tokens steuern. Arcs USDC-Gas-Design entfernt die zweite Variable und nutzt eine Glättung der Gebühren, um kurzfristige Schwankungen zu reduzieren. Planbarkeit ist für automatisierte Abwicklungen, Sicherheitenaktualisierungen und häufige Übertragungen wichtig, da ein Ablauf nicht zuverlässig skalieren kann, wenn sich seine Stückkosten unvorhersehbar ändern.

Dieses Design macht nicht jede Anwendung günstig, liquide oder sicher. Anwendungsgebühren, Spreads, Verwahrung, Konvertierung, Compliance und Smart-Contract-Risiken bestehen weiterhin. Die Vorhersagbarkeit auf Netzwerkebene ist ein Bestandteil des Nutzens, aber kein Ersatz für ein vollständiges Produkt.

Finalität ist wichtig, wenn Guthaben eine weitere Verpflichtung unterstützen

Eine gelegentliche Übertragung kann eine kurze Wartezeit tolerieren. Eine Margin-Aktualisierung, Treasury-Zahlung oder Markttransaktion kann unmittelbar eine weitere Aktion auslösen. Deterministische Finalität gibt einer Anwendung einen klaren Zeitpunkt, an dem eine Transaktion abgeschlossen ist, und reduziert die Unsicherheit darüber, ob eine spätere Reorganisation der Chain sie rückgängig machen könnte.

Arc hat angekündigt, dass das öffentliche Mainnet am 16. September 2026 starten soll. Bis sich eine Aktivität im Produktivbetrieb entwickelt, sollten Testnet-Transaktionen und
Ankündigungen von Partnern nicht als nachgewiesene Mainnet-Nachfrage betrachtet werden. Die entscheidende Messung beginnt nach dem Start: Welche Anwendungen ziehen wiederkehrende Nutzer an, wie viel bereinigte Aktivität erzeugen sie und bleibt die Abwicklung während volatiler Märkte zuverlässig?

Die Risiken hinter jedem Nutzenversprechen

Der Nutzen von Stablecoins beseitigt nicht die Risiken von Stablecoins. Reservevermögen, Emittentenbetrieb, Bankzugang, Smart Contracts, Wallets, Validatoren, Marktliquidität und lokales Recht bilden eine zusammenhängende Kette. Eine Schwäche an jedem Punkt kann das vom Nutzer beabsichtigte Ergebnis unterbrechen.

Ein wachsendes Angebot kann die Konzentration verstärken. Die Abhängigkeit von einem Emittenten, einer Chain, einer Bridge, einer Börse oder einem Market Maker kann eine Störung über mehrere Anwendungen hinweg ausbreiten. Interoperabilität schafft zusätzliche Abhängigkeiten, während eine schnellere Abwicklung Fehler schwerer rückgängig machen kann.

Investoren und Nutzer sollten drei Ebenen von Aussagen unterscheiden. Emittentendaten erklären die Umlaufmenge und vom Unternehmen gemeldete Aktivitäten. Analyseanbieter schätzen, was Transaktionen bedeuten. Netzwerke und Anwendungen beschreiben Fähigkeiten und Pläne. Keine dieser Ebenen sollte als unabhängiger Beleg für die anderen dargestellt werden.

Eine praktische Prüfung fragt, ob der Stablecoin zurückgenommen werden kann, ob die Anwendung über nachhaltige Nachfrage verfügt, ob unter Belastung weiterhin Liquidität verfügbar ist, ob das Netzwerk wie vorgesehen funktioniert und ob der Nutzer die Regeln für Verwahrung und Liquidation versteht. „Mehr Transaktionen“ ist keine vollständige Antwort auf eine dieser Fragen.

Zusammenfassung für Investoren

Das Stablecoin-Angebot ist eine Kapazitätskennzahl. Bereinigte Aktivität, wiederkehrende Nutzung, Liquidität und abgeschlossene wirtschaftliche Ergebnisse sind Nutzungskennzahlen. Die stärksten Stablecoin-Ökosysteme sollten glaubwürdige Emission mit Anwendungen verbinden, die wiederkehrende Nachfrage in den Bereichen Zahlungen, Treasury, Sicherheiten und Märkte schaffen.

Arc bietet einen Test für die Infrastrukturthese: Auf Stablecoins lautende Gebühren und eine deterministische Abwicklung können den Betrieb finanzieller Abläufe erleichtern, doch die Adoption im öffentlichen Mainnet muss noch nachgewiesen werden. Für Investoren ist nicht die Zahl der Transaktionen am Starttag das entscheidende Signal. Es sind die Zusammensetzung, Beständigkeit und Qualität der Aktivität, nachdem Anreize und der Neuigkeitseffekt nachlassen.

Fazit

Stablecoins treten in eine Phase ein, in der ihre bloße Existenz nicht mehr ausreicht. Das Angebot zeigt, wie viel digitales Bargeld verfügbar ist. Der Nutzen zeigt, ob dieses Bargeld eine Aufgabe erfüllt, die Menschen und Unternehmen wertschätzen.

Die glaubwürdigste Adoptionsgeschichte wird jede Schlagzeilenzahl mit einem klaren Ablauf verbinden, offensichtliche Transaktionsgeräusche entfernen und den vollständigen Weg von der Token-Übertragung zum nutzbaren Ergebnis berücksichtigen. Zahlungen, Treasury, Sicherheiten und Handel können allesamt eine echte Nachfrage erzeugen, müssen aber jeweils nach ihren eigenen Maßstäben gemessen werden.

Stablecoin-Nutzen mit edgeX auf Arc einsetzen

Die Marktschicht ist der Ort, an dem Stablecoin-Sicherheiten zu aktivem produktivem Kapital werden können. Auf edgeX kann USDC Margin, die Gewinn- und Verlustabrechnung sowie die Abwicklung über Perpetual-Märkte unterstützen, anstatt lediglich als passives Guthaben zu verbleiben. Dadurch wird Handelsaktivität zu einer Form des Stablecoin-Nutzens, sofern die Märkte eine nachhaltige Teilnahme anziehen und solide Liquiditäts- und Risikokontrollen aufrechterhalten.

edgeX hat Pläne für einen Start auf Arc angekündigt. Die Kombination positioniert eine Anwendung für den Cross-Asset-Perpetual-Handel über einer Infrastruktur, die auf planbare, auf USDC lautende Kosten und eine deterministische Abwicklung ausgelegt ist. edgeX bleibt für das Handelserlebnis und das Marktrisikomanagement verantwortlich; Arc stellt die Netzwerkumgebung bereit. Das eine ist kein Ersatz für das andere.

Entdecken Sie die edgeX-Handelsplattform, um das breitere Markterlebnis zu prüfen, oder besuchen Sie die edgeX-Arc-Seite für den produktspezifischen Arc-Pfad. Verfügbarkeit, Instrumente und Startdetails können sich ändern. Perpetuals beinhalten Hebel-, Funding-, Liquiditäts- und Liquidationsrisiken und sind nicht für jeden Nutzer geeignet.

Häufig gestellte Fragen

Was ist der Nutzen von Stablecoins?

Der Nutzen eines Stablecoins ist der Wert, der entsteht, wenn ein Stablecoin eine nützliche Aufgabe erfüllt, etwa einen Lieferanten bezahlt, einen Handel abwickelt, als Sicherheit dient, Treasury-Geld bewegt oder Zugang zu dollargebundenen Ersparnissen bietet. Das Angebot ermöglicht diese Aufgaben, beweist aber nicht, dass sie stattfinden.

Warum kann das rohe Stablecoin-Transaktionsvolumen irreführend sein?

Eine wirtschaftliche Handlung kann mehrere technische Übertragungen erzeugen. Auch Bots, Bridges, Börsenvorgänge, Minting, Burning, Market Making und interne Smart-Contract-Aufrufe können das Volumen erhöhen. Bereinigte Analysen versuchen, diese Störfaktoren zu entfernen oder zu klassifizieren, auch wenn keine Methodik perfekt ist.

Bedeutet eine niedrige Stablecoin-Umlaufgeschwindigkeit, dass ein Stablecoin keinen Wert hat?

Nein. Ein Stablecoin, der zum Sparen, als Treasury-Reserve oder für eine künftige Abwicklung gehalten wird, kann auch dann nützlich sein, wenn er sich nur selten bewegt. Die Umlaufgeschwindigkeit sollte zusammen mit dem Zweck des Guthabens, der Qualität der Rücknahme, der Liquidität und der Nutzerbindung interpretiert werden.

Wie kann Handel eine Stablecoin-Nachfrage erzeugen?

Handelsplattformen können Stablecoins als Margin, Quotierungsaktiva und Abwicklungsgeld einsetzen. Wiederkehrender Handel, Sicherheiten-Einlagen, Gebühren, Gewinne, Verluste und Liquidationen erzeugen allesamt Stablecoin-Ströme. Die Nachfrage ist glaubwürdiger, wenn sie ohne übermäßige Anreize anhält und die Liquidität robust bleibt.

Ist die Adoption von Arc bereits bewiesen?

Nein. Arc hat sein Netzwerkdesign beschrieben und einen Start des öffentlichen Mainnets am 16. September 2026 angekündigt. Partnerintegrationen und Testnet-Aktivität zeigen Vorbereitung, aber keine nachgewiesene Adoption im Produktivbetrieb. Retention nach dem Start, bereinigte Aktivität, Anwendungsvielfalt und Zuverlässigkeit werden bessere Belege liefern.