Die Überweisungen von Stablecoins an Kryptobörsen bewegen sich wieder in Richtung Nettozuflüsse, wie der On-Chain-Analyst CW berichtet. Die Beobachtung vom 6. November deutet darauf hin, dass sich die Handelsbestände nach einer Phase kürzlicher Abhebungen möglicherweise wieder aufbauen. Die breiteren Angebotsdaten weisen jedoch weiterhin auf schrumpfende Liquidität im Sektor hin, was es erschwert, den Einzahlungstrend als Bestätigung einer breiteren Krypto-Erholung zu interpretieren.

In einem Beitrag vom 6. November auf X beschrieb CW, dass Stablecoins wieder in Richtung Nettozuflüsse an den Börsen bewegen, und bezeichnete die Gesamtbedingungen als neutral, ohne eine bestätigte Marktrichtung. Der Beitrag nannte weder eine Gesamtsumme der Zuflüsse noch den Messzeitraum hinter der Beobachtung.

Einzahlungen im Kontrast zu einem schrumpfenden Stablecoin-Angebot

DefiLlamas Dashboard vom 6. November bezifferte die gesamte Stablecoin-Kapitalisierung auf rund 291,6 Milliarden US-Dollar. Der Wert zeigte einen Rückgang von 1,95 % innerhalb der vorherigen sieben Tage und 4,55 % innerhalb der vorherigen 30 Tage, im Kontrast zum von CW beschriebenen verbesserten Börsenflusssignal.

Der Unterschied ist relevant, weil Börsentransfers und Token-Angebot separate Vorgänge abbilden. Stablecoins können von privaten Wallets oder dezentralen Finanzplattformen an Börsen verlagert werden, ohne dass eine neue Emission stattfindet. Solche Bewegungen können die Handelsbestände erhöhen, selbst während die gesamte zirkulierende Versorgung weiter sinkt. Da an den Dollar gekoppelte Tokens wie diese auf Kryptoplattformen weitgehend als Handels- und Abwickelungsmittel genutzt werden, wird die gesamte Stablecoin-Kapitalisierung häufig als Maßstab für die Dollar-Liquidität im Sektor herangezogen.

Innerhalb der Gesamtsumme entfielen auf Tethers USDT rund 177,5 Milliarden US-Dollar, während USDC bei etwa 70,7 Milliarden US-Dollar stand. Beide Vermögenswerte wiesen auf DefiLlamas Dashboard Rückgänge über die vorherigen 30 Tage auf. Diese Zahlen messen den Wert der zirkulierenden Tokens, nicht Käufe von Bitcoin oder anderen Kryptowährungen.

Unterschiedliche Abdeckungsdefinitionen schränken direkte Vergleiche zwischen den Datensätzen weiter ein. CryptoQuant bezeichnet seinen öffentlichen Börsenfluss-Datensatz als ERC-20-Stablecoins, während DefiLlama Stablecoins über mehrere Netzwerke hinweg aggregiert. Eine Börseneinzahlung kann darüber hinaus vorhandene Tokens lediglich umlagern, ohne neues Angebot zu schaffen.

Börsenflüsse liefern ein unvollständiges Signal

CryptoQuants veröffentlichte Methodik definiert den Stablecoin-Nettofluss an Börsen als Einzahlungen minus Abhebungen. Positive Werte bedeuten, dass Überweisungen in die erfassten Börsen-Wallets die Überweisungen aus diesen Wallets im selben Zeitraum übersteigen.

Einzahlungen auf den Spotmarkt können Mittel für mögliche Käufe bereitstellen. Stablecoins, die an Derivate-Börsen gesendet werden, können jedoch auch Hebel- und Short-Positionen unterstützen. Folglich können positive Nettogröße allein nicht belegen, dass Händler mit der Akkumulation von Kryptowährungen begonnen haben. Die verfügbare Erklärung identifiziert zudem nicht, welche Börsen die gemeldeten Einzahlungen erhalten haben.

Aktuelle Forschung zu Börsenreserven untermauert diesen Unterschied. In einer Analyse vom 21. Oktober berichtete der CryptoQuant-Mitarbeiter Darkfost, dass Binance 41,6 Milliarden US-Dollar in ERC-20-Stablecoins hielt. Der Mitarbeiter stellte damals fest, dass Binance-Stablecoin-Bestände seit April um 6,3 Milliarden US-Dollar gefallen waren. Dieser Snapshot zeigte ein schwächeres Liquiditätsumfeld Ende Oktober; er stellt nicht die aktuelle Reservesumme dar.

Weitere Messungen werden zeigen, ob der Zuflusstrend anhält, ob sich die Gesamtkapitalisierung stabilisiert und ob eine nachgelagerte Analyse die Börsen und den Messzeitraum hinter der Einzahlungsaussage identifiziert. Bis dahin beschreiben die Flussdaten und die Angebotsdaten getrennte Teile der Stablecoin-Landschaft, und nicht eine einheitliche, bestätigte Marktrichtung.

Quelle: Blockonomi