Die SpaceX-Aktie fiel am Freitagmorgen um etwa 2,5 % auf 115,26 US-Dollar, nachdem ein weiterer Starttermin für die Starship-Testmission verschoben wurde und HSBC-Analyst Nicolas Cote-Colisson eine neue Hold-Empfehlung mit einem Kursziel von 115 US-Dollar für das Raumfahrtunternehmen abgab.

Space Exploration Technologies Corp., gehandelt unter dem Kürzel SPCX, ist seit ihrem Hoch von 225,64 US-Dollar nun um rund 50 % gesunken. Die Aktie notiert zudem 12 % unter dem IPO-Preis von 135 US-Dollar, der beim Börsengang des Unternehmens im Juni festgelegt wurde.

Der 13. orbitale Testflug der Starship wurde bereits zweimal verschoben. Das erste Startfenster am 17. Juli wurde abgesagt, nachdem mehrere Raptor-Antriebseinheiten an der Super-Heavy-Raketenstufe Zündausfälle erlitten hatten. Ein zweiter Versuch am 23. Juli wurde gestrichen, weil die Wetterlage die visuelle Überwachung des Hitzeschutzsystems des Fahrzeugs beeinträchtigte.

SpaceX tauschte daraufhin mehrere Raptor-Triebwerke aus und führte zusätzliche Bodenüberprüfungen durch. Ein neues Startfenster wurde für Freitagabend angesetzt; die Berichterstattung ist über spacex.com und auf X verfügbar.

Die Hauptziele der Mission für die Boosterstufe umfassen den Start, die Stufentrennung, eine Boostback-Brennsequenz und einen kontrollierten Abstieg zu einem bestimmten Ort vor der Küste im Golf von Amerika. Die Oberstufe des Raumfahrzeugs soll versuchen, 20 Starlink-V3-Satelliten in die Umlaufbahn auszusetzen, einen orbitalen Triebwerkneustart zu testen und anschließend eine kontrollierte Wasserung im Indischen Ozean durchzuführen. Diese Meilensteine sind zentral für SpaceX' Bemühungen zu demonstrieren, dass Starship größere Satelliten-Deployments und komplexere Orbitaleinsätze bewältigen kann als die bestehenden Trägerraketen des Unternehmens.

HSBC weicht vom Wall-Street-Konsens ab

Das Hold-Rating von HSBC steht im Gegensatz zur allgemeineren Analysteneinschätzung der Aktie. Bis Freitagmorgen hatten 28 der 37 SpaceX deckenden Analysten – rund 76 % – eine Buy-Empfehlung ausgesprochen. Das Konsens-Kursziel lag bei etwa 237 US-Dollar je Aktie. Zum Vergleich: Typische Buy-Rating-Quoten bei S&P-500-Werten liegen zwischen 55 % und 60 %.

Cote-Colisson anerkannte die Erfolge von SpaceX, mahnte Investoren jedoch zur Vorsicht. Er wies auf möglichen Druck auf die Aktie hin, wenn die Lock-up-Beschränkungen für frühe Investoren in den Monaten nach dem Börsengang im Juni auslaufen. Das Auslaufen von Lock-up-Fristen wird nach IPOs genau beobachtet, da es die Anzahl der zum Verkauf zugelassenen Aktien erhöhen kann, auch wenn einzelne Inhaber nicht zwingend verkaufen.

Die erste Quartalsberichterstatterstattung des Unternehmens ist für den 4. August geplant und wird als ein genau beobachtetes Ereignis erwartet. Cote-Colisson erklärte, dass SpaceX ein starkes Wachstum im Starlink-Geschäft zeigen müsse, um weitere Kursgewinne zu stützen. Starlink bleibt ein zentraler Bestandteil der Equity-Story, da das Satelliteninternet-Geschäft die Startfrequenz von SpaceX mit wiederkehrenden Kundenerlösen verknüpft.

Leerverkäufer halten nach IPO große Positionen

Investoren, die auf fallende SpaceX-Kurse setzen, haben seit dem Börsengang des Unternehmens erhebliche Positionen aufgebaut. Leerverkäufer haben seit dem öffentlichen Angebot rund 15,5 Milliarden US-Dollar an Marktwertgewinnen erzielt, wobei derzeit etwa 360 Millionen SpaceX-Aktien geliehen sind. Das entspricht rund 56 % des frei handelbaren Streubesatzes.

Nach zwei aufeinanderfolgenden Kursgewinnen von jeweils über 19 % in den Sitzungen unmittelbar nach dem IPO ist die SpaceX-Aktie in 17 der letzten 26 Handelstage gefallen. Der Rückgang umfasste eine siebentägige Verlustserie, die am Dienstag endete, gefolgt von einem Rückgang von 6,7 % am Mittwoch.

Alphabet gab diese Woche eine bedeutende SpaceX-Investition bekannt und meldete Bestände im Wert von rund 94,1 Milliarden US-Dollar zum Ende des Juni. Der anschließende Rückgang des SpaceX-Aktienkurses hat den aktuellen Marktwert dieser Position verringert.

SpaceX' Falcon-9-Programm zeigte eine stabilere Umsetzung. Das Unternehmen setzte am 21. Juli erfolgreich 24 Starlink-Satelliten von seiner Anlage in Kalifornien aus – einen Tag nach einem ungewöhnlichen, kurzfristigen Startabbruch. Der Kontrast zwischen der operativen Taktung der Falcon 9 und den Testflug-Verzögerungen der Starship unterstreicht die unterschiedlichen Phasen der beiden Programme: Das eine ist ein etabliertes Trägerrakentensystem, während das andere sich noch in der aktiven Entwicklung und Flugtestphase befindet.