SpaceX hat nach eigenen Angaben eine Finanzierungsvereinbarung über 40 Milliarden Dollar zum Kauf von KI-Chips für seine Rechenzentren abgeschlossen und einen verbindlichen Commitment-Brief über rund 40 Milliarden Dollar an GPU-Leasingverträgen mit einer von Apollo Global Management verwalteten Gesellschaft unterzeichnet, wie erstmals von Reuters berichtet. Die Leasingverträge sollen im ersten Halbjahr 2027 beginnen; der Master-Lease wird voraussichtlich noch vor Ende 2026 abgeschlossen.

Elon Musk nutzte die Ankündigung, um zu warnen, dass Geldgeber Unternehmen, die auf KI-Rechenzentrumsumsätze angewiesen sind, die Finanzierung nahezu vollständig gesperrt hätten – und sagte ein Sterben auf Guppy-Niveau sowie eine Konsolidierung unter den mehr als 200 Neoclouds voraus, den spezialisierten Firmen, die GPU-Kapazitäten an KI-Entwickler vermieten.

Die Finanzierung umfasst GPUs – die Grafikprozessoren, mit denen KI-Modelle trainiert und betrieben werden – für SpaceX, das xAI im Februar übernommen hat. Laut einer Regulierungsbehörden-Einreichung wird eine von Apollo Global Management verwaltete Gesellschaft, eine Investmentfirma, die direkt an Unternehmen verleiht statt über Banken zu gehen, die Chips kaufen und an SpaceX vermieten.

Musk bezeichnete es als Schulden, doch die Einreichung beschreibt einen Finanzierungslease, eine langfristige Miete, die wie ein Darlehen funktioniert. SpaceX würde rund 40 Milliarden Dollar Kapital in vierteljährlichen Raten über etwa fünf Jahre zurückzahlen, zuzüglich Zinsen zu einem noch nicht festgelegten Festzinssatz. Die Chips werden in Chargen geliefert; die Leasingverträge beginnen im ersten Halbjahr 2027.

Musk äußerte sich am 25. Oktober in einem Beitrag auf X zur Lage des Kreditmarkts:

Pretty much.

As of the past few weeks, debt markets have almost entirely shut off access to money for any company that doesn’t have substantial revenue independent of AI data centers.

SpaceX closed $40B of debt for GPUs, but we’re investment grade and have Starlink & launch…

— Elon Musk (@elonmusk) October 25, 2026

https://x.com/elonmusk/status/2114434646914068862?ref_src=twsrc%5Etfw

Investment grade ist eine Bonitätsbewertung, die Geldgebern signalisiert, dass ein Schuldner Zahlungsausfälle wahrscheinlich nicht erleidet. Moody’s stufte SpaceX im Juni mit Baa1 ein – eine Investment-Grade-Stufe. Starlink, das Satelliteninternetgeschäft von SpaceX,带来 zusammen mit den Raketenstarts Umsätze, die nichts mit KI zu tun haben.

„Das bedeutet, dass die über 200 Neoclouds ein Sterben auf Guppy-Niveau und eine Konsolidierung erleben werden“, fügte Musk hinzu. „Einige werden überleben, aber nicht viele.“

Neoclouds sind spezialisierte Unternehmen, die GPU-Kapazitäten an KI-Entwickler vermieten. Der größte davon, CoreWeave, begann 2017 mit dem Mining von Ethereum mit Grafikkarten, bevor das Unternehmen nach dem Ende des Minings im Netzwerk 2022 auf KI umstieg.

CoreWeaves Aktien fielen zwischen dem 30. September und dem 16. Oktober um etwa 30 Prozent, von 87 auf 61 Dollar, und das Unternehmen hat rund 50 Milliarden Dollar Schulden. Seine unbesicherten Anleihen – also Darlehen ohne als Sicherheit hinterlegte konkrete Vermögenswerte – warfen Mitte Oktober etwa 15 Prozent ab, was bedeutet, dass Investoren rund 15 Prozent pro Jahr verlangten, um dem Unternehmen Geld zu leihen.

Die zentrale Schwäche: Chips verlieren schnell an Wert, während die Darlehen über Jahre laufen. CoreWeave verbuchte im zweiten Quartal nahezu 1,4 Milliarden Dollar an Abschreibungen und Amortisation – die buchhalterischen Belastungen für die Abnutzung der Hardware – bei einem Umsatz von etwa 2,6 Milliarden Dollar.

Ken Griffin, Gründer von Citadel, sagte auf der Markt conferenz des Unternehmens am 20. Oktober, GPUs ähnelten Flugzeugsitzen: Sobald sie existieren, kosten beide fast nichts zum Hinzufügen, sodass die Preise kollabieren können, wenn das Angebot die Nachfrage übersteigt.

Der Risikokapitalgeber und Unternehmer Chamath Palihapitiya erwartet, dass 2027 mehr KI-Rechenleistung ungenutzt bleibt, als Prognosen annehmen.

„Es gibt Verzögerungen in der bestehenden Pipeline, die die Leute 2027 kalt erwischen werden“, schrieb er auf X. „Hyperscaler werden (offensichtlich) reagieren, indem sie sich auf ihre eigenen internen Rechenbedürfnisse konzentrieren statt auf Dritte.“

Hyperscaler sind die Cloud-Giganten wie Amazon, Microsoft und Google. Palihapitiya sagte, die strandete Hardware sei bezahlt, werfe aber weniger ab, als ihre Finanzierung kostet – ein Problem, das seiner Aussage nach branchenweit gilt, mit einer Ausnahme, die er nicht nannte.

„2027 wird ein turbulentes Jahr, weil es eine Reihe falscher/schlechter Wetten ausspülen wird“, schrieb Palihapitiya. „Für einige wird es auch ein Konsolidierungsjahr sein.“

SpaceX sagte, es erwarte, den Master-Finanzierungslease vor Ende 2026 abzuschließen. Der Zinssatz für die rund 40 Milliarden Dollar an Leasingverträgen steht noch nicht fest. Einmal festgelegt, wird dieser Festzinssatz dem Markt einen Referenzpunkt für die Kosten einer Investment-Grade-Finanzierung von KI-Chips liefern – in einem Kreditmarkt, in dem Musk zufolge der Schuldenzugang für Unternehmen, die auf KI-Rechenzentren angewiesen sind, nahezu vollständig geschlossen ist und in dem Investoren noch Mitte Oktober rund 15 Prozent pro Jahr verlangten, um CoreWeave Geld zu leihen.