Der S&P 500 stürzte am Donnerstag um bis zu 3,8 % ab – ein Einbruch, der so schwer war, dass Notfall-Handelsstopps kaum 24 Stunden nach dem Jubel von Präsident Donald Trump über die Rekordhochs der Wall Street zum Gesprächsthema wurden. Die Abverkaufung veranlasste Händler, die Circuit-Breaker-Schwellen des Marktes zu beobachten, die den Handel an US-Börsen vorübergehend vollständig anhalten können, wenn die Verluste zu schwer werden. Ein weiterer Rückgang auf 7.150,41 Punkte hätte den ersten marktweiten Circuit Breaker ausgelöst und den US-Aktienhandel für 15 Minuten angehalten.

KI- und Halbleiteraktien führten den Abverkauf an, während Anleger die Auswirkungen der Wahlsiege der Demokraten bei den Midterms für den Technologiesektor neu bewerteten.

Trumps Jubel verblasst schnell

Der Zeitpunkt war besonders ungünstig für Trump, der wiederholt die Aktienmarktentwicklung als Beleg für den wirtschaftlichen Erfolg seiner Regierung angeführt hatte. Weniger als 24 Stunden vor dem Einbruch hatte er angegeben, die Altersvorsorgekonten der Amerikaner würden „durch die Decke schießen“.

„Stock Market just hit another Record High—91 Days in just a short period of time—Less than two years. Your 401(k)s are through the roof“, schrieb Trump am Mittwoch auf seinem Truth-Social-Konto und schloss den Beitrag mit „Record Setting All! President DONALD J. TRUMP.“

Die Wall Street war am Mittwoch nach den überwältigenden Wahlsiegen der Demokraten bei den Midterms gestiegen. Der S&P 500 gewann 1,6 %, seine stärkste Tagesperformance seit drei Monaten, während der Dow Jones Industrial Average um mehr als 1.500 Punkte auf 53.361 Punkte sprang. Die Verluste am Donnerstag tilgten diese Rallye in einer einzigen Handelssitzung, wobei Technologiewerte den größten Dämpfer erlitten.

Da der S&P 500 als Benchmark für einen großen Teil der US-Altersvorsorgefonds dient, reichen Ausschläge dieser Größenordnung weit über die Handelssäle hinaus bis zu den 401(k)-Kontoständen, auf die Trump verwiesen hatte.

Wie nah ist Wall Street einem Circuit Breaker?

Der US-Aktienmarkt verfügt über drei Notfall-Schwellen, die als Circuit Breaker bekannt sind und panisches Verkaufen verlangsamen sollen. Diese Mechanismen setzen den Handel automatisch aus, wenn der S&P 500 um einen festgelegten Prozentsatz unter seinen vorherigen Schlusskurs fällt. Eingeführt wurden sie nach dem Börsencrash im Oktober 1987, als der Dow Jones Industrial Average an einem einzigen Handelstag fast 23 % verlor. Marktweite Handelsstopps bleiben selten: Die erste Aktivierung erfolgte im Oktober 1997, und die Schwellen wurden im März 2020 während der Marktturbulenzen viermal ausgelöst.

Die erste Schwelle liegt bei einem Rückgang von 7 %, was einem S&P-500-Stand von 7.150,41 Punkten für die Handelssitzung am Donnerstag entspricht. Wäre dieser Stand vor 15:25 Uhr ET erreicht worden, hätte dies einen 15-minütigen Handelsstopp an allen US-Aktienmärkten ausgelöst.

Ein Rückgang von 13 %, also auf 6.689,09 Punkte, hätte eine weitere 15-minütige Aussetzung zur Folge. Die schwerwiegendste Schwelle liegt bei 20 %, entsprechend 6.150,89 Punkten, und würde den Handel für den Rest des Tages einstellen.

Nach den Regeln der New York Stock Exchange gelten die ersten beiden Circuit Breaker ab 15:25 Uhr ET nicht mehr, während die 20-%-Schwelle während der gesamten Handelssitzung aktiv bleibt. Die Regeln gelten für den gesamten US-Aktienmarkt, nicht nur für die im S&P 500 enthaltenen Aktien, sodass ein marktweiter Handelsstopp auch den Handel mit an der Nasdaq und anderen US-Börsen gelisteten Unternehmen aussetzen würde.

KI-Aktien führen den Abverkauf an

Der Technologiesektor wurde besonders hart getroffen, während die Anleger weiterhin die Folgen der Wahlergebnisse vom Dienstag verarbeiteten. Gegen 11 Uhr ET war der Nasdaq Composite um fast 5 % gefallen, während der S&P 500 3,2 % im Minus lag. Gemessen an seinem Intraday-Rückgang hätte der Index weitere 3,2 Prozentpunkte fallen müssen, um den ersten Notfall-Stopp auszulösen.

Nvidia verlor mehr als 6 %, während der breitere Halbleiterindex um fast 11 % einbrach. Auch Unternehmen, die am Aufbau der KI-Infrastruktur beteiligt sind, gerieten unter Druck, da Anleger befürchteten, die Wahlsiege der Demokraten könnten eine strengere Aufsicht über den aggressiven KI-Ausbau mit sich bringen.

„Wir vermuten, dass es eine gewisse Prüfung dieses aggressiven KI-Ausbaus geben wird“, sagte Ipek Ozkardeskaya, Senior Analystin bei der Swissquote Bank, gegenüber Reuters.

Der Abverkauf griff auch auf Kryptowährungen über. Bitcoin fiel unter 76.000 $ und tilgte damit seine Erholung nach der Wahl, nachdem innerhalb einer Stunde Kryptowährungs-Longpositionen mit Hebel im Wert von rund 428 Millionen $ liquidisiert worden waren, wie Decrypt heute früh berichtete.

Die Aktien standen zudem unter Druck durch anhaltende Inflationssorgen und die Unsicherheit über die nächste Zinsentscheidung der Federal Reserve. Die Anleger blicken auf den Arbeitsmarktbericht für Oktober, der am Freitag veröffentlicht wird und weitere Hinweise auf den Kurs der Geldpolitik geben könnte.

Trotz der scharfen Verluste am Donnerstag hatte der S&P 500 zum Zeitpunkt dieses Berichts seinen ersten marktweiten Circuit Breaker nicht erreicht.