Kernpunkte

• Bereinigter EPS im Q4 FY2026 von 1,70 $ übertraf die Schätzung der Wall Street von 1,59 $ um 7 %
• Die Bruttogewinnmarge erreichte 17,6 % und übertraf die Prognosen um rund 892 Basispunkte
• Der Quartalsumsatz von 11,12 Milliarden $ verfehlte den Konsens von 11,26 Milliarden $ leicht aufgrund von Verschiebungen im Kundenprojektzeitplan
• Die FY2027-Umsatzprognose von 65 Mrd. $ bis 72 Mrd. $ übertraf die Erwartung der Wall Street von 54,4 Mrd. $ bei Weitem
• Bernstein erhöhte sein Kursziel auf 42 $; Bank of America Securities steigerte auf 33 $ und behielt ein Underperform-Rating bei

Die Aktien von Super Micro Computer (SMCI) stiegen in der Handelssitzung am Dienstag um 14 %, nachdem das Unternehmen die Ergebnisse für das vierte fiskale Quartal 2026 vorgelegt hatte, die die Rentabilitätserwartungen übertrafen und Forward-Umsatzprojektionen enthielten, die weit über den Analystenprognosen lagen. Die Aktie handelte während der Marktöffnungszeiten bei rund 36 $. Der Kursanstieg markierte einen deutlichen Erholungsschub für ein Unternehmen, das im Vorjahr mit erheblichen Widrigkeiten konfrontiert war, darunter ein Shortseller-Bericht von Hindenburg Research im August 2024 mit Vorwürfen von Buchhaltungsunregelmäßigkeiten, eine darauf folgende Vorladung durch das Justizministerium sowie Verzögerungen bei der Einreichung des jährlichen 10-K-Berichts, die Sorgen vor einem Nasdaq-Delisting auslösten. SMCI brachte seine SEC-Einreichungen anschließend auf den neuesten Stand, und eine unabhängige Überprüfung durch einen Sonderausschuss fand keine Hinweise auf Fehlverhalten seitens des Managements.

Der Server- und KI-Infrastrukturanbieter wies für sein fiskales Q4 2026 einen bereinigten Gewinn von 1,70 $ pro Aktie aus – eine um 7 % bessere Performance als der Analystenkonsens von 1,59 $. Der Quartalsumsatz stieg auf 11,12 Milliarden $, was einem sequenziellen Plus von 9 % entspricht, verfehlte jedoch knapp den Konsens von 11,26 Milliarden $. Das Defizit wurde auf Verzögerungen bei der KI-Einführung bedeutender Kunden zurückgeführt, die durch Herausforderungen im Bereich der elektrischen Leistungskapazität, des thermischen Managements und der Netzwerkinfrastruktur-Bereitschaft verursacht wurden und die Umsatzrealisierung in das erste Quartal des Fiskaljahres 2027 verschoben. Diese Einschränkungen spiegeln einen branchenweiten Engpass wider: Hyperscale-Rechenzentrumsbetreiber, die KI-Infrastruktur aufbauen, stoßen zunehmend auf Stromnetz-Begrenzungen, Kühlungsanforderungen und Lieferketten-Flaschenhälse, die Einsatzzeitpläne verzögern können.

Die Rentabilität war der herausragende Kennzahlenwert. SMCI wies für das Quartal eine Bruttogewinnmarge von 17,6 % aus – rund 892 Basispunkte über den Projektionen der Wall Street und eine deutliche Verbesserung gegenüber der Bruttogewinnmarge der letzten zwölf Monate von rund 10,8 %. Die Ausweitung war angesichts von Super Micros historischem Ruf für geringe Margen im stark wettbewerbsorientierten Servermarkt besonders bemerkenswert, wo das Unternehmen gegen größere Akteure wie Dell Technologies und Hewlett Packard Enterprise konkurriert. Das Management führte etwa 75 % der quartalsübergreifenden Margenausweitung auf eine günstige Kundenzusammensetzung und Veränderungen im Produktportfolio zurück, einschließlich erhöhter Auslieferungen CPU-basierter Server und eines Anteils von 50 % des Gesamtumsatzes aus dem Enterprise- und Channel-Segment. Die restlichen 25 % resultierten aus reduzierten Zollkosten und geringeren Anforderungen an Rückstellungen für Bestände.

KI-Lösungen machten rund 60 % des Umsatzes im vierten Quartal aus und damit weniger als im historischen Vergleich. Das Auftragsbestand des Unternehmens deutet jedoch darauf hin, dass künftig mehr als 80 % des voraussichtlichen Umsatzes aus KI-fokussierten Produkten stammen werden. Super Micro hat sich als wichtiger Infrastrukturpartner beim KI-Aufbau positioniert und nutzt seine enge Beziehung zu Nvidia sowie seine direkte Chip-Flüssigkühlungstechnologie, die darauf ausgelegt ist, den thermischen Anforderungen hochdichter GPU-Cluster gerecht zu werden.

Forward-Ausblick übertrifft Projektionen deutlich

Für das Fiskaljahr 2027 gab SMCI eine Umsatzprognose von 65 Milliarden $ bis 72 Milliarden $ ab, die den Konsens der Wall Street vor der Ankündigung von 54,4 Milliarden $ deutlich übertraf. Für das erste Quartal des Fiskaljahres 2027 wurde ein Umsatz von 14,5 Milliarden $ bis 15,5 Milliarden $ prognostiziert, verglichen mit dem Analystenkonsens von 12 Milliarden $. Die EPS-Guidance für das erste Quartal lag bei 1,01 $ bis 1,10 $ und damit weit über der Analystenprognose von 0,74 $.

Das Management gab außerdem bekannt, dass das Unternehmen im Quartal zum Juni-Ende 60 Milliarden $ an neuen Auftragseingängen erhielt.

Reaktionen der Wall Street

Bernstein erhöhte sein Kursziel für SMCI von 37 $ auf 42 $ und behielt ein Market-Perform-Rating bei. Das Unternehmen hob seine EPS-Schätzungen für die Fiskaljahre 2027 und 2028 auf 3,99 $ bzw. 3,53 $ an, verglichen mit den bisherigen Schätzungen von 2,80 $ bzw. 3,25 $.

Bank of America Securities erhöhte ihr Kursziel von 28 $ auf 33 $ und behielt ein Underperform-Rating bei. Das Unternehmen bezeichnete die Margenperformance im Q4 als nicht nachhaltig und verwies auf anhaltenden Druck durch Wettbewerbss dynamics, Komponentenkostenteuerung und steigende Forschungs- und Entwicklungsausgaben. BofA wies außerdem darauf hin, dass SMCI eine Bruttogewinnmarge für das erste Quartal von lediglich 10,6 % am Mittelpunkt prognostizierte, was einem Rückgang von 700 Basispunkten gegenüber dem vierten Quartal entspricht.

Rosenblatt Securities erhöhte sein Kursziel auf 51 $ mit einem Buy-Rating. Needham bestätigte eine Buy-Empfehlung mit einem Kursziel von 46 $. Mizuho Securities setzte sein Kursziel auf 35 $ mit einem Neutral-Rating.

Laut Daten von InvestingPro haben fünf Analysten ihre Gewinnprojektionen für die kommende Berichtsperiode nach oben revidiert.

Quelle: Blockonomi